【文章来源：金十数据】
经济学家普遍认为，美国八月消费者通胀可能回升，汽油价格上涨及进口关税推高部分商品价格，但预计增速尚不足以阻止市场高度期待的美联储下周降息。
劳工部统计局 （BLS） 将于周四 20:30 公布的消费者价格指数 （CPI） 报告，可能再度引发对 「滞胀」 的担忧——尤其是在近期劳动力市场数据疲软的背景下。尽管特朗普广泛加征的对等关税至今传导缓慢，但经济学家认为情况即将改变。他们指出，企业此前囤积的免税库存已基本消耗完毕，多项商业调查早已预示价格即将上涨。
BLS 周三的报告显示，八月生产者价格 （PPI） 因贸易服务利润率压缩和商品成本温和上涨而意外降温，但经济学家预计 CPI 数据不会重现这一趋势。
「大量证据表明，与关税相关的通胀正在路上，尽管完全传导可能还需数月时间，」 桑坦德美国资本市场首席经济学家斯蒂芬·斯坦利 （Stephen Stanley） 表示。
路透社调查显示，八月 CPI 预计环比上涨 0.3%，高于七月的 0.2%。消费者价格受到加油站和超市涨价的推动。关税已推高咖啡价格，其年涨幅创下近两年半最高。牛肉价格也大幅上涨，这既因进口关税，也受早年干旱导致全国存栏量下降的影响。
经济学家还指出，特朗普政府围捕无证移民导致农场劳动力短缺，也在加剧食品价格上涨。
CPI 预计同比上涨 2.9%，这将是七个月以来最大年度涨幅，此前七月为上涨 2.7%。
核心通胀方面，预计美国八月核心 CPI 月率将录得 0.3%，年率将录得 3.1%，均与前值持平。
企业即将转嫁关税成本
「消费者价格对关税反应迟缓，部分因经销商仍在销售加税前进口的商品，」 潘西恩宏观经济首席美国经济学家塞缪尔·汤姆斯 （Samuel Tombs） 表示。「但批发商和零售商的库存仅相当于 1.3 个月的销售额，表明许多企业现在将开始销售需加关税的商品。」
经济学家预计，服装和家具等商品的关税相关涨价将推升核心通胀。服务价格亦预计走强，因旅行需求推高机票价格及酒店住宿费用。
美联储更关注个人消费支出 （PCE） 价格指数以评估其 2% 的通胀目标。核心 PCE 八月预计连续第三个月环比上涨 0.3，同比涨幅将达 3.1%，较七月的 2.9% 明显加速。不过，这些预测可能在 CPI 数据公布后调整。
市场完全定价美联储将在下周三的政策会议上降息 25 个基点。今年一月，出于对关税通胀影响的不确定性，美联储曾暂停宽松周期。
若 CPI 通胀低于预期，则意味着需求疲软正限制企业将关税成本转嫁给消费者的能力。
「未来几个月的数据将检验关税相关涨价的实际效果，因为秋季通常是企业提价的自然时机，」 花旗集团经济学家维罗妮卡·克拉克 （Veronica Clark） 表示。「尽管我们确实预计价格涨幅会加强，但如果商品价格仍然疲软，则可能表明消费者需求不振正在限制企业涨价能力。这种需求疲软的背景使我们继续预期美联储将实施一系列降息。」
美联储降息成定局？
根据实时追踪市场对美联储政策预期的 CME FedWatch 工具，截至周三上午，9 月降息 25 个基点的概率高达 90%。
此举将使美联储的基准利率从当前 4.25%-4.5% 的 「限制性」 区间，下调至 4% 至 4.25%，从而降低信用卡、汽车贷款及其他融资的借贷成本。市场还预期，到 2026 年底前至少还会有一到两次降息。
但对家庭而言，影响并非立竿见影。信用卡利息可能在一两个账单周期内略有下降，而汽车和个人贷款利率的调整则可能需要数月时间。初期节省的开支可能较为有限——比如每月信用卡账单减少几美元——但如果降息持续，效果将会累积。
美联储主席鲍威尔曾多次将当前利率水平描述为 「限制性的」。随着劳动力市场呈现疲软，降息旨在防止经济放缓进一步恶化。
美联储理事沃勒已表态支持降息。他上周接受 CNBC 采访时表示：「劳动力市场已明显放缓。」「通常就业市场恶化时，其速度会很快，因此我认为需要在下次会议上开始降息，」 沃勒说。「我的预测中完全没有经济衰退，但我确实认为增长将放缓，这主要受关税的影响。」
尽管他承认关税会推高价格，但沃勒同时指出，这可能只是一次性冲击，而非持续的通胀来源。
尽管九月降息几乎已成定局，但未来的降息远非板上钉钉。「若接下来通胀数据持续超预期火热，美联储的焦点可能迅速转回控制物价上涨，」Bankrate 金融分析师斯蒂芬·凯茨 （Stephen Kates） 表示。
黄金技术分析
FXStreet 分析师 Dhwani Mehta 指出，日线图表显示，黄金在美国 CPI 数据公布前正面临双向风险。
14 日相对强弱指数 （RSI） 正逐渐从极度超买区域回落，但仍处于 78 高位。
若空头力量增强，首个支撑位于 3600 美元整数关口。失守后，本周低点 3578 美元或将面临考验。若该水平被有效跌破，金价可能进一步下探 3550 美元的心理关口。
然而，若美国 CPI 数据降温促使多头回归，金价将再次挑战 3675 美元的历史高点，并向 3700 关口水平发起冲击。更上方的阻力位见于 3750 美元区域。
