【文章来源：期货日报】
看着屏幕上不断跳动的尿素价格曲线，安徽辉隆农资集团股份有限公司 （下称辉隆股份） 氮肥事业部经理助理、期货部负责人刘杰的心里很忐忑。
「尿素日均产量 19 万吨！需求在收缩，出口没放开，后面新厂还要投产……」 刘杰掰着手指头细数市场利空因素，眉头紧锁。作为连续多年承担国家化肥商业储备任务的企业负责人，他深知，在供应宽松的环境下，仓库里的国储尿素，很可能成为 「烫手山芋」。「价格要是大幅下跌，库存价值就会缩水，这亏损谁来背？完不成保供任务的责任怎么担？」 巨大的不确定性像一块巨石压在心头。这不仅是辉隆股份的困境，更是所有承储企业共同的焦虑。
化肥 「全年生产、季节使用」 的特性，注定上下游供需矛盾难解。国家每年投入巨资进行 「淡储旺销」，承储企业 （尤其是供销社系统的 「国家队」） 是执行主力。然而，近年来尿素价格大幅波动，让承担储备任务从 「责任担当」 变成了 「高风险负担」。
「亏损是常态，不少同行干脆 『躺平』，不愿储、不敢储。」 刘杰坦言。中化化肥的经历颇具代表性：因担忧价格风险，这家企业自 2015 年起退出了国家商业储备申请，直到 2021 年，一个创新项目的出现才让他们重拾信心——这就是尿素 「商储无忧」 项目。该项目为承储企业提供套保资金支持，旨在为承储风险 「兜底」。
「商储无忧」 项目推出 5 年，参与企业规模从 5 家增加至 52 家，覆盖产业链各环节龙头。它提供的不仅是资金，更是一套风险闭环管理机制：国家贴息覆盖储备资金成本，「商储无忧」 支持期货操作费用，企业通过尿素期货市场对冲价格波动风险，储备期间各个环节的风险可以完全闭合，基本上消除了风险敞口，实现 「无忧承储」。
面对 2024 年尿素的下跌行情，刘杰积极应对。「压力很大，但 『商储无忧』 给了我们操作的底气。」 他决定使用期货工具这面 「盾牌」。2024 年 10 月至 11 月，当 UR2501 合约价格还在 1850 元/吨附近徘徊时，刘杰带领团队果断而审慎地逐步建立空头头寸，累计开仓 9000 吨。「每一次下单，心里都在打鼓。建仓后更是天天盯盘，市场稍有风吹草动就紧张不已。」 他回忆道。
市场的走势验证了刘杰的预期。2024 年 10 月到 12 月，尿素现货价格趋势性下跌，交投氛围清淡。期货 UR2501 合约更是快速下探，到 2024 年 12 月底已跌至 1650 元/吨一线。看着盘面的 「惨绿」，刘杰反而从最初的紧张煎熬中冷静下来。
「是时候了！」 他果断下达平仓指令。短短两个多月，期货盘面 200 元/吨的丰厚盈利 （约 180 万元） 稳稳落袋。这笔钱，精准地覆盖了同期现货库存的贬值损失。「那一刻，感觉压在胸口的石头终于卸下了。」 刘杰长舒一口气。随后，资金被迅速移仓至 UR2505 合约，继续为剩余的库存 「保驾护航」。「有了期货这个对冲工具，面对无法销售的现货，我们不再被动挨打， 心里有底了。」
辉隆股份的这场 「保卫战」，生动诠释了期货套保如何在国家储备的关键环节发挥 「稳定器」 作用。它不仅是一个成功案例，更是一个可复制、易推广的风险管理范本：操作逻辑清晰，模式简单有效，能显著帮助承储企业对抗市场风浪、守护库存价值、缓解经营压力。
尿素 「商储无忧」 项目的深远意义正在于此。它通过金融工具的巧妙运用，化解承储企业的 「后顾之忧」，让中农集团、中化集团、辉隆股份等企业从曾经的 「不敢储」 重新成为国家化肥储备的坚定基石。项目的不断深化，为尿素行业注入了稳定发展的新动能，更为粮食安全底线夯实了基础。当越来越多的企业借助这面期货 「盾牌」 锁定风险，中国农业的根基也将更加稳固无忧。