近日，国家标准化管理委员会发布 《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》 等 3 项强制性国家标准 （征求意见稿），对多晶硅单位产品能耗标准进行修订，分别设定一级、二级、三级能耗限值为≤5kgce/kg、5.5kgce/kg、6.4kgce/kg，对应三氯氢硅法约 40.7kWh/kg-Si、48.8kWh/kg-Si、52.1kWh/kg-Si。
对此，中国有色金属工业协会硅业分会发文称，该标准正式实施后，多晶硅单位产品能耗不达基准值要求 （6.4kgce/kg） 的企业将被限期整改，逾期未改或整改后未达准入值 （5.5kgce/kg） 的企业将被关停。根据初步统计，现有产能结构有序调整后，国内多晶硅有效产能将降至约 240 万吨/年，较 2024 年底下降 16.4%，与已建成的装置产能相比减少 31.4%。
谈及征求意见稿对多晶硅行业的影响，国信期货分析师李祥英向期货日报记者表示，该标准目前处于征求意见阶段，意见反馈截止时间为 2025 年 11 月 15 日，后续还需经过审查、批准、发布等环节，拟实施日期为标准发布后 12 个月，预计正式施行时间将在 2026 年年底。标准实施后，是否就有约 30% 的多晶硅产能被淘汰，要看政策的实际执行标准。
「新标准实施后，存量产能能耗都必须满足三级标准，新建产能能耗则需达到二级标准。在严格的能耗标准约束下，除颗粒硅外，标准实施后多晶硅领域或难有新增产能，现有不符合能耗标准的企业，也需在 2026 年年底前完成技术改造，否则将面临产能出清。」 李祥英解释称，新标准实施后，是不是就有 30% 的多晶硅产能被淘汰仍有待观察，具体要看政策落地的实际执行标准以及企业的技改情况，不同的标准会产生不同的结果。长期看，该政策将对多晶硅价格起到托底作用，此前价格低于企业现金成本的情况，或难以再现。
中信建投期货分析师刘佳奇认为，能耗新国标实施后，将有效推动落后产能有序退出，促进行业实现高质量发展。短期看，该政策难以对多晶硅供需带来直接影响，对多晶硅的价格影响也较为有限。
从盘面走势看，方案发布以来，多晶硅的价格走势也较为平稳。上周，多晶硅期货价格在 53000 元/吨附近宽幅震荡，9 月 19 日报收 52700 元/吨，周度下跌 1.73%。
李祥英认为，当前多晶硅期货价格在 53000 元/吨附近波动，是对标了现货报价，并考虑了交割品升水之后的定价区间，比较贴近当前市场的基本面情况。据 SMM 数据，当前 N 型复投料均价报 52600 元/吨。
同时，当前 「反内卷」 预期仍在，市场情绪有所反复。「前期，市场关于 『反内卷』 的消息较多，包括产能出清、收储等问题都已在盘面有所定价，且当前价格已经给予了企业较为可观的生产利润，因此价格上行空间较为有限。」 李祥英认为，尽管当前光伏行业仍未有实质性政策落地，但能耗新标准的发布，也从侧面说明了多晶硅产能出清并非短期之事，而会是一个有序、系统性推进的长期过程，因此市场仍存在政策预期，这使得企业的生产成本对多晶硅价格形成支撑。
从多晶硅基本面看，在当前价格下，多晶硅企业生产利润较为可观，供应端的产量也有所回升。数据显示，当前，多晶硅企业的开工率已经恢复至 49%，月度产量约为 13 万吨。中信期货分析师郑非凡认为，短期预计多晶硅产量仍维持回升态势，受枯水期及控产控销影响，或在四季度小幅回落。
需求方面，下游硅片、电池片价格跟随硅料价格上行，生产利润也有所修复，硅片企业开工率上调，但电池片企业开工率变化不大，企业对未来需求预期持谨慎态度，组件环节目前压力较大，终端分布式需求表现低迷。「整体来看，多晶硅价格在产业链传导并不算顺畅，这也使得多晶硅价格上方承压。」 李祥英称。
展望后市，刘佳奇认为，短期内，多晶硅基本面预计难有较大改善，基本面或难以提供强劲驱动，价格或以震荡走势为主。不过，需要关注西南地区 10 月份进入枯水期后，是否会带来减产影响。此外，新一轮行情的启动，可能更多依赖于 「反内卷」 的新动向。具体看，「销售价格不得低于成本」 的约束目前仍然有效，能耗新国标短期影响有限，最大的不确定性仍是承债式收购的进展，这可能成为影响市场情绪的关键变量。
郑非凡也认为，当前多晶硅价格仍受政策主导，基本面影响相对滞后。目前，多晶硅仍处于政策兑现前的平台期，其价格走势高度依赖政策信号的力度及落地节奏，若供给侧相关措施及时出台、产能出清路径明确，多晶硅价格有望维持震荡偏强态势；若 9 月及之后仍无实质性政策落地，则需警惕情绪回落引发的价格调整风险。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
