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证券时报
近日，中国人民银行（下称 「央行」） 货币政策委员会召开 2025 年第三季度 （总第 110 次） 例会。
对比二季度例会，本次例会在分析外部形势时，继续强调当前世界经济增长动能减弱，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行稳中有进，但仍面临国内需求不足、物价低位运行等困难和挑战。
会议要求实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节。相较于上次例会的 「保持」，本次例会进一步要求 「促进」 经济稳定增长和物价处于合理水平。会议建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。
针对资本市场，会议继续要求 「维护资本市场稳定」，提出用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排。
继续加强货币政策调控
本次例会在研究下阶段货币政策主要思路时，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应。
7 月以来，国家统计局发布的多项经济指标表现不及市场预期。随着美联储降低联邦基金利率 25 个基点，我国货币政策面临的外部掣肘相应减弱。中国人民银行行长潘功胜在 9 月 22 日国新办新闻发布会上表示，央行将根据宏观经济运行情况和形势变化，综合运用多种货币政策工具，保证流动性充裕，促进社会综合融资成本下降，支持提振消费、扩大有效投资，巩固和增强经济回升向好态势，维护金融市场的稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
在利率方面，本次会议建议强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。
当前在商业银行净息差处于历史低点，民生银行首席经济学家温彬指出，为兼顾稳息差和支持实体成效，需要从 「推动企业融资和居民信贷成本下降」 转为 「推动社会综合融资成本下降」，更多关注非息成本压降，畅通利率传导。
保持政策连续性稳定性
本次例会不再提及 「用好用足存量政策，加力实施增量政策」，但要求 「保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性」，扩大内需、稳定预期、激发活力，巩固拓展经济回升向好势头。
对于债券市场，会议继续建议关注长期收益率的变化，防范资金空转等。
对于外汇市场，会议继续强调增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
针对资本市场，会议继续要求 「维护资本市场稳定」，提出用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排。
针对房地产市场，会议继续指出要 「巩固房地产市场稳定态势」，着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度。
会议还指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力，共同维护金融市场的稳定发展。有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融 「五篇大文章」，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等，做好 「两重」「两新」 等重点领域的融资支持。
（证券时报）
文章转载自东方财富
