大牛市突遭警告！黄金价格狂飙暗藏风险？

　　黄金价格狂飙暗藏风险？

　　美东时间 10 月 9 日，现货黄金、现货白银价格双双在创出新高后转跌，现货黄金价格跌破 4000 美元/盎司关口，纽约期金大跌超 1.9%，费城金银指数大幅收跌 4.19%。华尔街最大的黄金多头之一美国银行在最新的报告中警告称，贵金属已经兑现了大部分的上涨预期，黄金价格可能在 2025 年第四季度回调至 3525 美元/盎司。

　　另有多位分析师认为，黄金目前处于超买状态，可能出现 5%—6% 的回调。但展望黄金价格的中长期走势，分析普遍认为，黄金的长期牛市根基依然稳固，回调或许是买入的良机。

　　黄金大牛市突遭警告

　　美东时间 10 月 9 日，现货黄金、现货白银价格双双在盘中创出历史新高后转跌，现货黄金价格跌破 4000 美元关口，截至发稿，现货黄金价格报 3990.24 美元/盎司。截至 10 月 9 日收盘，COMEX 黄金期货大幅收跌 1.95%，报 3991.1 美元/盎司；COMEX 白银期货收跌 2.73%，报 47.655 美元/盎司。

　　有分析指出，黄金价格下跌的主要原因是，是美元指数的持续走强以及中东地区紧张局势的暂时缓和，部分投机者选择 「落袋为安」。

　　在此之前，美国纽约商品交易所黄金期货价格盘中一度突破 4000 美元/盎司，这是该商品历史上首次突破这一价格关口。伦敦现货黄金价格也一度突破 4000 美元/盎司。

　　有分析指出，黄金价格的突破与市场对美国联邦政府 「停摆」 的担忧有直接关联。此外，法国、日本等国家也出现了政治风险，加剧了市场的避险情绪。

　　值得注意的是，在黄金价格持续狂飙的背景下，华尔街最大的黄金多头之一开始显得更加谨慎。美国银行在最新的报告中警告称，贵金属已经兑现了大部分的上涨预期，目前看起来略微超买。

　　美银技术分析师 Paul Ciana 表示，随着金价接近 4000 美元/盎司，各种多时间框架技术信号和条件警告，上涨趋势将告枯竭。按照这种情况，2025 年第四季度，黄金价格可能出现盘整或者回调。

　　在此之前，美国银行大宗商品团队是年初首批强调 4000 美元/盎司目标的团队之一，他们当时表示，无需太多新的投资需求就能达到这一水平。

　　今年以来，黄金已上涨近 50%，创下自 1979 年以来的最佳年度涨幅。与此同时，白银、铂金等贵金属也录得强势上涨。

　　Paul Ciana 指出，今年的反弹可能是黄金重大牛市的信号。然而，近代历史上出现此类牛市之前，往往会出现大幅抛售。

　　他在报告中详细复盘了黄金价格的历史走势，并指出，从 2015 年低点到 2020 年，黄金价格累计上涨了 85%，然后在 2022 年大幅回调了 15%，而当前的反弹又使黄金价格上涨了 130%。不过，与 21 世纪初和 20 世纪 70 年代的反弹相比，黄金最新一轮的牛市周期规模仍然较小。

　　Paul Ciana 补充称，黄金价格在 1970 年至 1980 年繁荣时期的总涨幅高达 1725%，但中期出现了回调。随后的 1980 年至 1999 年衰退时期，黄金价格累计跌幅达 59%。在 1999 年至 2011 年，黄金价格再度上涨了 640%，其间也出现了一次中期回调。随后，2015 年黄金价格经历了 38% 的回撤。

　　展望黄金未来的上涨潜力，Paul Ciana 表示，如果当前的牛市反弹能达到 2015 年后 400% 的涨幅，黄金价格有望突破 5000 美元/盎司。如果能复制 2000 年时期的牛市，黄金价格可能接近 7000 美元/盎司。

　　不过，Paul Ciana 警告，黄金价格可能在 2025 年第四季度回调至 3525 美元/盎司。

　　Paul Ciana 认为，黄金价格初步支撑位在 3790 美元/盎司，并警告称，潜在风险可能令黄金价格跌势延伸至 3525 美元/盎司。

　　警惕短期回调风险

　　在此之前，多位分析师和行业专家也警告称，黄金目前处于超买区间，可能出现 5%—6% 的回调。

　　孟买精炼商 Augmont 的研究主管 Renisha Chainani 表示：「黄金目前处于超买区域，短期内可能会出现 5%—6% 的回调，之后再进行盘整并重新上涨。」

　　咨询公司 Metals Focus 的董事总经理 Philip Newman 也指出，黄金价格可能会在这次反弹后看到一次潜在的回调，但这对于那些在场外等待的投资者而言，将是一个 「买入机会」。

　　尽管短期风险存在，但分析认为，支撑黄金的宏观基本面并未改变。

　　ABC Refinery 全球机构市场主管 Nicholas Frappell 指出，几乎所有此前的价格预测都比预想中更快地达到了目标水平，这反映了市场需求的强劲程度。

　　分析指出，支撑长期牛市的关键因素包括：

　　1. 货币政策宽松：市场普遍预计美联储将在 9 月 17 日的会议上宣布降息。特朗普持续向美联储主席鲍威尔施压，要求其更快降息，这加剧了市场对低利率环境的预期。黄金在低利率环境下通常表现良好。

　　2. 避险需求：持续的地缘政治风险和对全球经济的担忧，继续巩固黄金作为对冲风险首选资产的地位。

　　3. 强劲的官方与投资需求：Renisha Chainani 认为，黄金的长期牛市看起来完好无损，因为需求，特别是来自央行和 ETF 的需求，在继续加速增长。

　　对于黄金价格的未来走势，Augmont 的 Renisha Chainani 给出了非常激进的预测，他认为，黄金价格在经历短期盘整后，可能在 2026 年升至 4200 美元/盎司以上的新高。印度黄金会议上的绝大多数行业参与者都预计，受美国降息、强劲投资需求和地缘政治风险驱动，黄金的牛市将持续到 2026 年。

　　摩根大通预测，在极端情境下 （资金从美债流向黄金），黄金可能突破 5000 美元/盎司。高盛也认为，假如 1% 持有美国国债的个人投资者将资金转投黄金，黄金价格将升至近 5000 美元/盎司。

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（证券时报网）