【文章来源：金十数据】
随着黄金突破每盎司 4000 美元里程碑，其作为投资组合多元化工具的价值本周备受关注。这款长期被视为动荡时期避险资产的贵金属，今年在投资者应对美元贬值、地缘政治裂痕和降息预期之际持续走强，引得各国央行与散户买家纷纷涌入。
但在最近的领英帖文中，自称 「黄金不可知论者」 的基金经理克里斯托弗·克鲁登 （Christopher Cruden） 警告称，为降低投资组合风险而购入黄金的投资者 「可能即将遭遇不愉快的意外」。他管理的 Insch Kintore 策略融合外汇与大宗商品交易。
随着市场热情持续高涨，金价本周创下历史新高，现货与期货价格双双突破 4000 美元关口。「我们经历了两三年只涨不跌的黄金行情——全世界都认为买黄金就能赚钱。但事实并非总是如此，」克鲁登向 CNBC 表示，「我 1979 年入行时，金价每盎司 850 美元已是历史最高点。三年后，其价值缩水 65% 至 70%。」
他的量化投资策略通过交易黄金与一篮子 G7 主要货币的每日现货价格波动进行套利。具体而言，该策略将美元、英镑、欧元、日元、瑞士法郎、澳元与加元等货币，作为与贵金属相对的外汇交叉盘进行操作。
作为针对黄金的 「动态对冲」 工具，Kintore 基金的计算机交易模型意味着其 「坚定保持双向操作」——既能从金价暴涨中获利，也可从急跌中赚取收益。该策略仅在缺乏明确价格方向的横盘整理阶段、或可能破坏价格动能的间歇性波动飙升时期表现不稳。
「作为系统性趋势追随者，我对黄金绝对没有主观预判——涨跌于我皆无妨。客户付费委托我们执行多头或空头操作，正是为了顺势而为，」 他坦言。
米拉博财富管理公司 （Mirabaud Wealth Management） 英国投资组合管理主管乔纳森·昂温 （Jonathan Unwin） 警示，当前金价飙升态势或难持续。昂温在致 CNBC 的邮件中分析，随着投资者权衡过高估值与人工智能驱动的股市狂热，黄金作为相对低关联性资产类别仍将保持需求。
但他提醒：「矛盾之处在于，若黄金与其他资产类别的关联性增强，对我们及众多投资者而言，这款贵金属的吸引力将开始消退。当 4000 美元里程碑被突破时出现获利了结实属合理，因此金价从当前水平回调后再度攀升的景象不会令人意外。」
纽伯格伯曼集团 （Neuberger Berman） 多元资产团队副投资经理丽贝卡·麦克米伦 （Rebekah McMillan） 指出，2022 至 2024 年间各国央行年均购金量逾千吨，较此前十年平均速度翻倍有余，中国更跃居最大买家。
「黄金零违约风险、高流动性及其在储备资产中的 『中性』 地位，使其对官方资产组合极具吸引力——特别是在 2022 年对俄制裁暴露美元中心化储备体系脆弱性之后，」 麦克米伦强调。
桥水基金创始人瑞·达利欧 （Ray Dalio） 周二将当今市场类比 1970 年代，敦促投资者将 「约 15% 资产配置于黄金」，并补充道当其他投资坠落时，这款贵金属是 「唯一表现卓越的资产」。
