作者：
邵冰燕
国货航三季度业绩再创新高，三大业务板块毛利率均实现同比增长。
10 月 27 日晚间，中国国际货运航空股份有限公司 （001391.SZ，国货航） 发布 2025 年第三季度报告。第三季度营业收入 57.01 亿元，同比增长 8.39%；归母净利润 5.96 亿元，同比增长 35.91%。前三季度营业收入 166.36 亿元，同比增长 16.92%；归母净利润 18.36 亿元，同比增长 66.21%。
据 Wind 数据显示，国货航第三季度以及前三季度业绩创历史新高。
对于净利增长，财报指出，主要由于三季度公司货机机队规模相对 2024 年同期有明显增长，同时，公司航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大业务板块均取得了较好的经营结果。
分业务来看，航空货运业务占比同比小幅下滑，但仍超过总收入的七成，该业务整体同比增长近 12%。综合物流解决方案占比提升近 4 个百分点，该业务整体同比增长超四成。
国货航前三季度毛利率同比增长 2.93 个百分点，其中三大业务板块前三季度毛利率均实现同比增长。航空货运毛利率增长 2.28 个百分点至 16.12%、航空货站服务毛利率增长 2.49 个百分点至 6.32%、综合物流解决方案毛利率同比增长 5.04 个百分点至 17.46%。
当晚，国货航还发布公告称，为加快货机引入，有序扩大机队规模，进一步提高市场份额、优化机队结构，国货航拟与全球飞机制造商空中客车公司 （以下简称 「空客」） 签署 A350F 货机购买协议，引进 6 架 A350F 货机并保留 4 架意向订单，行权最晚期限为 2026 年底。本次拟采购的飞机预计将于 2029 年至 2031 年期间陆续完成交付。
公告还指出，A350F 飞机基于 2024 年 1 月的目录价为 4.65 亿美元/架，10 架 A350F 货机总价值约为 46.5 亿美元。经双方公平谈判，空客公司给予公司较大价格优惠，因此本次交易的实际对价将低于前述飞机目录价格。
据记者了解，这是中国内地航司首次订购该机型的货机。根据空客官网信息，A350F 正在研发中，其业载可达 111 吨，航程 4700 海里 （8700 公里）。
今年 9 月，国货航在投资者互动平台上指出，报告期内，国货航先后引进 2 架 B777 货机，完成 2 架 A330 飞机的客改货改装，实现了运力资源的快速增长。报告期末，国货航拥有全货机 25 架 （含 4 架已退役待转让） 形成了以 B777 和 B747 为主力机型覆盖欧美长航距市场，以 A330 为辅助机型补充中远程市场的布局。2025 年其余 330 飞机的客改货工作正在积极推进中。
近年来，我国航空物流行业处于快速发展的黄金窗口期，在跨境电商等产业带动下，国际市场成为航空物流发展的重要驱动。此前国货航董事长曾在 2024 年年度业绩说明会上指出，中国航空物流行业有望继续保持增长态势，但同时要意识到行业发展面临着全球贸易政策不确定性和市场竞争加剧等挑战。航空物流企业需通过优化运力布局、生态协同、创新技术运用和全球化业务布局等途径积极应对风险和挑战，实现可持续发展。
国航、东航、南航三大航空央企的货运改革于 2017 年起相继落地后，便开启了上市规划。东航物流（601156.SH） 于 2021 年 6 月完成 A 股上市。国货航于 2024 年 12 月 30 日成功登陆深交所，成为当时 A 股年内最大规模 IPO。南航物流的上市之路起始于 2022 年，但 2025 年 2 月下旬，南航物流拟撤回上交所主板上市申请文件。
7 月 21 日，在国新办举行的 「高质量完成 『十四五』 规划」 系列主题新闻发布会上，中国民航局局长宋志勇介绍，截至 2024 年底，我国航空企业国际货运市场份额达 44%，同比提高 4 个百分点。下阶段，将加快国际航空货运枢纽建设，优化关键资源配置，拓展国际航线网络，尤其是加快新兴市场布局，提升航空货运通道保障韧性；持续深化改革创新，引导行业加强与制造业、跨境电商等产业的协同，按需设置前置货站，强化航空货运中转能力，提高通关服务便利化水平；加强航空物流信息化智慧化建设，引导行业以创新技术赋能解决业务开展中的堵点、难点，不断推动航空物流高质量发展，为做强国内大循环、畅通跨境贸易通道、维护产供链稳定提供有力保障。
对于美国关税对于公司业务的整体影响，国货航再次回应称，「将密切关注各类外部因素对物流业造成的影响。贸易保护背景下，国际各国/各地区关税政策的持续性和多变性，会给市场带来不确定性，我们后续会密切关注相应政策变化和市场反应，与合作伙伴积极应对。」
空运运价走势与区域市场需求直接挂钩。今年 8 月底，DHL 全球货运大中华区 CEO 艾若馨接受包括澎湃新闻记者采访时分析称，当前受美国关税政策影响，中国至美电商货物运输量有所下降，中国至美空运运价呈下行趋势。而东南亚、中东、拉丁美洲等市场若出口需求持续上升，其空运运价将在较高区间波动。
谈及空运市场的发展，艾若馨表示，国内空运市场竞争激烈，空运企业多采取低价竞争策略，若想提升盈利水平，布局国际长途货运市场是重要方向。此外，出境空运业务门槛较高，企业需具备全球化网络布局，同时满足空运领域复杂法规规则的要求，此外还需平衡运力与运输时效，提供稳定可靠的空运解决方案，多重条件共同推高了业务准入门槛。
（澎湃新闻）
文章转载自东方财富
