当前国内 PTA 供需矛盾有限，价格持续走弱，很大程度上是由偏弱预期所致。
成本支撑渐显
8 月中旬以来，国内 PTA 现货价格持续走弱，导致国内 PTA 生产企业经营状况持续承压。近期，国内 PTA 加工费一度跌至 100 元／吨左右的历史低位，单位亏损达 330 元／吨。不过，尽管 PTA 经营状况不佳，但受配套下游聚酯行业经营尚可支撑，PTA 装置开工负荷下滑幅度十分有限。截至 10 月 27 日，国内 PTA 生产企业开工负荷为 75.07%，较 8 月中旬仅下降 3.55 个百分点，较去年同期下降 7.68 个百分点。
随着近期 PTA 装置开工负荷下降，国内 PTA 周产量已降至约 140 万吨，略低于市场需求水平，供需矛盾正逐步缓解。同时，当前 PTA 加工费处于极低区间，若该状况持续，生产企业很可能采取限产保价措施。因此，在成本端未出现明显塌陷的前提下，PTA 价格将逐步获得成本支撑。
下游备货料恢复
目前，聚酯行业处于需求旺季，加之行业经营状况尚可，聚酯企业开工负荷仍维持在较高水平。截至 10 月 27 日，国内聚酯行业开工负荷为 89.64%，较去年同期上升 1.05 个百分点。
与此同时，涤纶长丝 POY、涤纶长丝 DTY 生产均处于盈利状态，其他聚酯产品亏损也在可承受范围内。在聚酯消费旺季、下游订单有保障的前提下，聚酯行业开工负荷有望维持高位。不过，当前部分装置存在减产计划，新产能投放也已推迟，聚酯需求预期有走弱趋势。
服装出口将回暖
我国服装出口年产值达千亿美元，外需是国内服装行业需求的重要组成部分。2023 年以来，受中美贸易摩擦升级以及服装制造行业向东南亚转移的影响，国内服装出口开始呈现下滑态势。
海关总署公布的数据显示，9 月国内服装及衣着附件出口金额为 124.53 亿美元，较去年同期下降 7.97%；1—9 月，国内累计出口服装及衣着附件金额为 1152.27 亿美元，较去年同期减少 32.48 亿美元，同比下降 2.74%。
整体来看，我国对美服装出口金额占总服装出口额的比重约 6%。随着中美贸易摩擦缓和，市场信心将得到较大修复，这对服装乃至化纤产业均构成利多。
综上所述，一方面 PTA 开工负荷下降，加工费处于低位，供需处于紧平衡状态；另一方面中美经贸紧张局势缓和，市场信心得到修复，PTA 有望触底反弹。
（作者单位：中原期货）
（期货日报）
文章转载自 东方财富
