创新药板块在 10 月 31 日表现强势，板块中舒泰神、众生药业、联环药业、海思科、昂利康纷纷涨停；百利天恒、广生堂、荣昌生物、迈威生物、益方生物等多股大涨超 10%。
消息面上，2025 年国家医保谈判 10 月 30 日在北京开启。据证券时报报道，今年国家医保谈判在延续医保目录常规调整机制的基础上，首次正式引入 「商保创新药目录」 机制。商保创新药目录主要纳入超出 「保基本」，暂时无法纳入基本目录，但创新程度高、临床价值大、患者获益显著的创新药，推荐商业健康保险、医疗互助等多层次医疗保障体系参考使用。
此外，年内国产创新药 「出海」 进程明显提速。根据医药魔方 NextPharma 数据库，截至 10 月 21 日，中国创新药今年对外许可共发生 115 起，金额总计达到 1012.4 亿美元，远超 2024 年全年的 519 亿美元。
有券商研报表示，创新药的操作思路还是以海外大药 （百济神州、科伦博泰生物、石药集团等）、中小市值科技革命 （荣昌生物、君实生物、众生药业、广生堂、一品红等） 为主。此外，相关受益链条 （药明康德、凯莱英、康龙化成等）、Pharma 重估 （中国生物制药、长春高新等）、国内超卖 （华领医药、云顶新耀等） 也值得关注。
往后看，中国创新药市场空间广阔，理由在于我国当前的创新药占整个药品市场的比例较欧美国家仍有较大差距。在中国医药创新促进会资深会长、首席专家宋瑞霖看来，中国医药产业的发展与市场潜能并不匹配。据其介绍，美、欧、日、中的创新药市场规模分别为 5815 亿美元、1692 亿美元、420 亿美元、196 亿美元，占整个药品市场的比例分别为 81.8%、74.8%、57%、8.6%，中国创新药的市场占比明显偏低。
国信证券指出，中国创新药产业已经体现出长期向好的发展趋势，并在近年集中体现在 BD 交易的爆发式增长。值得注意的是，对于大部分国产创新药，对外授权通常只是全球开发的起点，合作伙伴在海外的开发进度，以及后续全球临床数据的读出可以进一步加强产品在全球市场商业化的确定性。配置上，看好创新药长期逻辑。
（东方财富研究中心）
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