来源：
澎湃新闻
尽管市场开始担忧 「AI（人工智能） 泡沫」 的出现，但多家美国科技巨头继续坚定地增加资本支出。
本周，美股 「科技七巨头」 中的谷歌、Meta、微软、亚马逊和苹果陆续披露上季度财报。其中，谷歌、微软和亚马逊这三大云巨头以及 Meta 均明确指出公司将增加资本支出，并预测这种趋势将持续到明年。
四家巨头中，微软 2026 财年第一财季 （从今年 7 月 1 日开始计算的三个月） 的资本支出高达 349 亿美元；Meta 将全年资本支出预期的最低水平提升 40 亿美元，全年资本支出预期达到 700 亿美元至 720 亿美元之间；谷歌也在年内第二次上调预期，预计全年资本支出将在 910 亿美元至 930 亿美元之间；而亚马逊预计，2025 年全年支出将达到 1250 亿美元。
同时，微软指出，预计 2026 财年的资本支出增长率将高于 2025 财年；Meta、谷歌和亚马逊也都分别强调，明年的资本支出将继续增长。谷歌母公司 Alphabet 的首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐 （Anat Ashkenazi） 更是指出，预计公司 2026 年资本支出 「将大幅增长」。
此外，微软董事长兼 CEO 萨蒂亚·纳德拉 （Satya Nadella） 表示，由于对公司云服务的需求极大，微软将在今年内把整体 AI 算力提升超过 80%，并计划在未来两年将数据中心的整体规模扩大一倍。亚马逊 CEO 安迪·贾西 （Andy Jassy） 也谈到，自 2022 年以来，亚马逊的数据中心容量已经翻了一番，并预计将在 2027 年底前再次翻倍。
Meta 一味 「砸钱」 令市场担忧，微软修改此前预期
虽然科技巨头都在加码投入 AI，但市场的反应喜忧参半。
发布财报后，Meta（Nasdaq：META） 的股价在第二天大跌 11%，创下了自 2022 年 10 月以来最大的单日跌幅，收于每股 666.47 美元，总市值 1.67 万亿美元，一日蒸发 2200 亿美元。
对于公司 「砸钱」 投入 AI 的行为，扎克伯格在财报电话会上解释道，Meta 的 AI 项目所需的算力持续增长，使公司在数据中心和云服务方面的支出增加：「这意味着，在这一领域进行大幅度的投资，在一段时间后很可能会带来可观的利润。」
扎克伯格还为公司辩护称：「现在尚处于早期投资阶段，但我认为，我们已经看到了 AI 在核心业务中的回报。这让我们更有信心加大投资力度，确保进行足够的投资。」
然而，分析指出，不同于微软、谷歌和亚马逊，Meta 并非直接面向外部客户的云服务供应商，其高额资本支出无法得到充分回报的风险更大。
研究机构 CFRA Research 的分析师 Angelo Zino 表示，Meta 无法在短时间内从对 AI 的投资中获得收益：「Meta 的消费水平超过了华尔街希望看到的消费水平，所以华尔街现在对他们感到不满。」
而在三家云巨头这边，其云业务都在三季度增长提速：亚马逊 AWS 云业务在本季度营收 330.06 亿美元，同比增长 20%，是其自 2022 年以来最快的增长速度；微软 Azure 云业务的收入同比增长了 40%，没有披露具体金额，未履约的云合同 （RPO） 总价值达到 3920 亿美元；谷歌云的收入则增长 34% 至 151.57 亿美元，积压订单达到 1550 亿美元。
不过，微软 （Nasdaq：MSFT） 的股价也在发布财报后走低，第二天全日跌 2.90% 收于每股 525.82 美元，总市值 3.91 万亿美元。
在今年 7 月的财报电话会上，微软首席财务官艾米·胡德 （Amy Hood） 曾经表示，预计 2026 财年的资本支出增速将低于 2025 财年。但在三个月后，面对依然无法得到解决的供需问题，微软修改了预期。
当有分析师提问公司是否担心 AI 泡沫时，胡德回应称，即便微软在近几个季度内投入了数百亿美元，仍无法满足客户对 AI 和其他服务的需求：「我原以为我们能赶上，但事实并没有。需求正在增长，而且并非只在一个领域增长，而是在多个领域同时增长。」
谷歌提供清晰的 AI 盈利路径，亚马逊展现云业务实力
另一边，由于在增加投入的同时展现出了 AI 带来营收回报的潜力，谷歌和亚马逊的财报获得了市场的认可。
发布财报后第二天，谷歌 （Nasdaq：GOOGL） 股价涨 2.45% 收于每股 281.90 美元，总市值 3.41 万亿美元。
除了云业务以外，谷歌还强调，AI 的进步帮助改善了公司的搜索业务。据介绍，截至第三季度末，嵌入谷歌搜索引擎的 AI 产品 「AI 模式」（AI Mode） 在美国拥有 7500 万日活跃用户，该模式下的搜索查询量在第三季度翻了一倍。同时，公司开始在 AI 模式中测试广告功能。
财经网站 Investing.com 高级分析师 Thomas Monteiro 指出，谷歌云三季度的营收超过了市场的最高预期：「在当下的竞争环境中，谷歌能够在不损害利润率的情况下取得这样的成绩令人印象深刻。更让人感兴趣的是，公司的资本支出并没有像许多人所预期的那样对利润率造成压力，使得公司的发展前景依然值得乐观。」
Zino 也指出，谷歌母公司 Alphabet「在很多方面都提供了最清晰的 AI 盈利路径」。
而在亚马逊这边，云业务增速提升，也让担心其市场份额被竞争对手拿下的投资者放下了心来。财报发布后，亚马逊股价 （Nasdaq：AMZN）10 月 30 日当天盘后股价飙升超 13%。
贾西在电话会上表示，由于亚马逊的产能有限，客户正在快速抢购其云计算和 AI 服务：「目前，就整个行业而言，瓶颈或许在于电力。我认为在未来的某个时候，瓶颈可能会转移到芯片上。但是，我们正在大幅提升产能，而且在保持产能提升的同时，也能将其转化为收益。」
标普全球（S&P Global） 的分析师 Melissa Otto 表示，亚马逊云业务和核心零售业务的强劲表现，让那些担心公司会在所谓 「AI 泡沫」 上花费过多资金的投资者感到放心：「我们看到了充分的迹象，表明 AWS 云业务的表现非常出色。在我看来，亚马逊并没有追逐泡沫，而是一家正在全力运转的公司。」
（澎湃新闻）
文章转载自东方财富
