作者：
张娟娟
继存储芯片后，近期被动元件也加入了涨价行列。日前，据 《科创板日报》 报道，由于 AI 应用带动钽电容需求大增，被动元件大厂国巨集团旗下基美 （Kemet） 向客户发出钽电容涨价通知。此为基美今年第二波调涨，相较第一波，调涨的客户从代理商扩及直销客户，范围更广。供应链透露，涨价幅度高达 20%~30%。
被动元件产业链复苏
去年以来已有价格上涨趋势
自去年以来，受益于 AI 增量需求的激增以及下游终端市场企稳回暖，经历了前期较大幅度的调整后，被动元件产业链逐步迎来复苏，彼时被动元件价格上调已有端倪。
早在 2024 年 7 月，甬兴证券发布研报指出，据 《科创板日报》 报道，银占积层式电感、磁珠的成本比重高达六成，由于银价年初以来大涨 35%，大举推升制造商量产积层式电感、磁珠的成本压力。又因为 2024 年下半年各手机大厂新机齐发，加上 PC 市况逐渐复苏，同时面对银价上扬，一线大厂包括村田、TDK 等，有机会调升积层式电感／磁珠报价，预期大尺寸会先涨价，涨幅约 10% 至 20%。
今年 7 月，据 《科创板日报》 报道，全球被动元件行业出现新一轮涨价潮，其涨价幅度远超此前几轮，最高涨幅预告达到 20%。本次涨幅主要驱动因素是智能手机旺季即将到来、PC 市场复苏以及今年白银价格飙升 30% 以上。
电容器在被动元件产业链
的市占率达到 65%
被动元件是指不依赖外部能量源，仅通过自身特性实现电路功能的电子元件，它是电子电路中的必备元件，也是电子产品的最底层基础，在各个领域应用广泛，被普遍称为电子元器件 「基石」。
最为核心的被动元件有电容、电感及电阻。根据中信建投证券今年年初发布的研报，中国电子元件协会发布的数据显示，在所有被动元件产品中，电容的市场份额占比最大，为 65%；其次为电感 15%。其中，多层陶瓷电容器 （MLCC） 被誉为 「电子工业大米」，在电子电路中承担电荷存储的核心功能，应用覆盖新能源汽车、消费电子、通信基站等领域。
电感器是一种能够储存磁场能量的被动元件，一般由导线绕成空芯线圈或带铁芯的线圈，又称为电感线圈，将电能以磁场的形式储存在导线环绕的磁芯中。电阻器是一种能够阻碍电流流动的被动元件，主要功能是分流、限流、分压、偏置、滤波 (与电容器组合使用)、阻抗匹配、将电能转化为内能等。
中国电子元件行业协会发布的数据进一步显示，今年 1—8 月，我国电容器出口总量达到 1.24 亿只，同比增长 12.17%；出口金额超过 44 亿美元，同比增长 16.41%。
新兴需求驱动
被动元件国产替代空间较大
过去，被动元件行业发展主要依赖传统电子行业，其行情主要受消费电子行业景气度的影响，周期性显著。从全球格局来看，全球被动元器件高端市场长期由村田、安费诺、基美、国巨等占据主导地位，这些企业凭借材料研发、工艺控制与客户深度绑定。
近年来，随着我国被动元件生产研发技术不断创新，国内厂商在下游新能源汽车、光伏、风电、储能等产业快速发展，从而带动上游被动元件的高速增长，国产被动元件产业链的渗透率逐渐提升，且具备较大的国产替代空间。
根据智研瞻产业研究院报告，2023 年中国被动元件行业市场规模 1237.65 亿元，预测 2030 年达到 2583.59 亿元，2023—2030 年复合增速为 11.09%。
值得注意的是，AI 服务器的高功耗特性显著提升了对高阶被动元件的依赖度，MLCC 领域表现尤为突出。根据中信建投研报，高端 MLCC 用量受益于 AI 终端渗透率的不断提升而快速增长，带来上游高端原材料需求爆发。以 MLCC 用镍粉为例，假设每亿颗 MLCC 用纳米镍粉 0.22 吨，预计新能源及 AI 领域用 MLCC 需求量从 2023 年的约 3000 亿颗增长至 2030 年的近 3 万亿颗，高端 MLCC 用纳米镍粉需求量从不足千吨增长至超 6 千吨。
此外，「以旧换新」 政策撬动替换大市场，伴随新能源车及 AI 发展，被动元件需求数量激增，新能源车 MLCC 用量是传统燃油车 6 倍，AI 服务器、AI PC、AI 手机等 MLCC 需求量分别增长约 100%、40%~60% 和 20%。
近年来随着生产研发技术不断创新，我国陶瓷电容器市场空间逐步扩大，已经成为全球最大的 MLCC 市场，中商产业研究院预测，2025 年全球 MLCC 市场规模将达到 1120 亿元，其中中国 473 亿元。
5 只绩优潜力被动元件股出炉
受涨价影响，国内被动元件概念指数本周前 3 个交易日 （10 月 27 日至 29 日） 涨幅接近 5%。目前 A 股市场涉及被动元件产业链有 20 余只，从业绩来看，2024 年，这些个股合计实现净利润近 66 亿元，同比增长 17.8%，扭转 2022 年及 2023 年净利润持续下滑的局面。今年前三季度，这些个股实现净利润近 58 亿元，同比增长近 12%。
从单只个股来看，今年前三季度，净利润增幅超过 20% 的有商络电子、达利凯普、铜峰电子、钧崴电子、顺络电子等。
商络电子今年前三季度净利润增幅超过 150%，公司是中国电子元器件本土领军分销商之一。公司目前代理销售存储器件、模拟器件、功率器件、电源管理芯片等各品类芯片产品，合作品牌涵盖兆易创新、安世半导体、思瑞浦、杰华特等国内外行业领先企业。
达利凯普今年前三季度净利润增幅超过 40%，公司射频微波 MLCC 市占率全球靠前，是为数不多的具有国际市场射频微波 MLCC 产品供应能力的中国企业之一。
钧崴电子今年前三季度净利润增幅超过 25%，公司电流感测精密电阻、熔断器市占率全球居前。在传感器方面，公司当前在电流感测精密电阻、电力熔断器、电流传感器三大产品线中陆续有新产品推出，产线扩充亦正在持续进行中。
顺络电子今年前三季度实现净利润 7.69 亿元，同比增长 23.23%，公司是一家专业从事各类片式电子元件研发、生产和销售的高新技术企业，其产品包括电感系列、电子变压器系列、功率磁性器件系列、电磁兼容元器件系列等。
从市场表现来看，截至 10 月 31 日，这 20 余只个股年内平均涨幅超过 20%，三孚新科、江海股份、奥迪威年内涨幅均超过 50%。
进一步来看，这 20 余只个股中，年内跑输被动元件指数涨幅 （20.98%），且今年前三季度净利润增幅超过 10% 的个股仅有 5 只，分别是铜峰电子、艾华集团、达利凯普、法拉电子、钧崴电子，后 2 只个股年内涨幅均低于 5%。
（证券时报网）
文章转载自东方财富
