增收不增利！四维图新前三季度净亏损同比扩大 45.55%，CMO 孟庆昕：预计 2027 年可实现盈亏平衡

每经记者｜刘曦    每经编辑｜裴健如

随着智能辅助驾驶渗透率快速上升，智驾领域的竞争进入白热化阶段，以地平线、Momenta、华为为代表的头部玩家已占据市场主导地位，自动驾驶行业对市场格局的判断出现分歧。

「自动驾驶的上半场是城市辅助驾驶，竞争格局将在明年见分晓，国内主要玩家可能也就只剩下两三家，全球范围内可能是三四家。」 近日，Momenta CEO 曹旭东的一番言论引发行业关注。

对此，四维图新 CEO 程鹏近日接受包括 《每日经济新闻》 记者在内的媒体采访时则表达了不同看法。「这种论断我并不陌生，几年前就有人预言整车市场只会剩下 『五家』 或少数几家。这种观点过于执着自我判断，并不符合产业发展的实际情况。」 程鹏认为，「汽车品牌至今依然多元。断言市场将快速收敛为 『两三家』 的结论过于草率，忽略了用户才是产业发展的根本决定力量。」

尽管对市场终局判断存在分歧，但智能驾驶行业正步入深度整合期已成为不争的事实。一方面，面对技术迭代与市场竞争的双重压力，传统主机厂在推进自研的同时，积极通过资本手段绑定外部技术供应商。例如，今年 4 月，奇瑞汽车与立讯精密共同向轻舟智航注资 1 亿美元；去年 11 月，元戎启行获得由长城汽车独家领投的 C1 轮 1 亿美元融资。

另一方面，在 L2 智能辅助驾驶快速上车的背景下，市场份额已主要被地平线、Momenta、华为等头部企业占据。与此同时，高阶智驾正加速脱离 「高端尝鲜」 期，向 15 万元以下主流价格带下沉，技术融合成为新趋势，这也倒逼产业链核心供应商必须加快转型步伐。

在此背景下，四维图新于 9 月 29 日发布公告，宣布以 「现金增资 2.5 亿元+转让四维图新智驾 （北京） 科技有限公司 100% 股权」 的方式，战略投资鉴智机器人。交易完成后，四维图新将持有鉴智机器人 39.14% 的股份，成为其第一大股东 （非控股股东）。根据公告，四维图新将拆分现有智驾业务及团队与鉴智进行深度融合，共同组建 「新鉴智」 实体。

对于此次战略投资，有分析指出，鉴智机器人在中高阶智驾方案上的开发能力正是四维图新所缺少的，已进入规模化量产交付阶段的鉴智机器人，则需要客户资源以及扩充团队规模。在智驾竞争日趋白热化的当下，四维图新此次投资远非简单的资本操作，而是基于技术路线、团队能力与战略愿景的深度契合。

对此，程鹏向记者进一步阐释了布局智驾的逻辑。他指出，智驾业务复杂度高、覆盖领域广，涉及芯片、底层软件、硬件、测试、交付乃至舱驾融合，能够牵引公司地图、定位、芯片、座舱软件等所有业务线。而鉴智机器人团队 「几百人都是搞 AI 的」，在感知模型、端到端自动驾驶及多模态融合等方面具备深厚积累，与四维图新在高精度地图、车规级芯片、定位及数据合规等领域的能力形成强互补。

程鹏强调，双方的合作目标是实现 「点到点、端到端的智驾系统」，双方合作并非简单的 「1+1」 叠加，而是要在组织架构、工具链、数据集与产品主线等层面进行全面融合，构建统一的技术与业务体系。

图片来源：每经记者 刘曦 摄

对于 「第一大股东而非控股股东」 的股权结构设计，四维图新高级副总裁、CMO 兼董秘孟庆昕向记者解释称，此举旨在保持组织与资本运作的灵活性。「『新鉴智』 未来在资本路径上具备更大空间，我们将其视为四维图新体系内的智驾核心载体。」 她进一步表示，公司智能座舱业务已于 2018 年完成分拆，并于今年上半年在港股提交上市申请。智驾业务同样有望通过这一模式，打造独立的资本化平台，为后续 IPO 铺平道路。

尽管战略图景清晰，四维图新仍面临业绩压力。2025 年前三季度，四维图新营收 26.6 亿元，同比增长 5.2%；净亏损 7.08 亿元，同比扩大 45.55%。「目前，公司收入端保持增长，四季度通常是汽车业务发力期。公司正处于 AI 替代与组织优化阶段，相关成本较高。主营利润减亏幅度已现改善，2026 年将显著收效。」 孟庆昕解释称。

据孟庆昕透露，四维图新在手智驾订单近 600 万套，量产时间表明确，预计 2027 年实现盈亏平衡。未来三到五年，智驾业务将跃升为公司第一大收入来源，芯片次之，云合规业务位列第三。在研发投入方面，智驾板块年研发费用约 5 亿元，高峰期曾达 17 亿元，目前维持在 14 亿~15 亿元，约占公司总研发支出的三分之一。

对于智驾行业未来的发展趋势，孟庆昕判断，其发展会与智能手机行业类似。「伴随 AI 的出现，所有智驾厂商都站在了同一起跑线上。原来可以靠烧钱、靠堆人，现在不是了。以前说的端到端、一段式方案，现在大家基本都能触及，相当于站在了同一起跑线。我们认为，这是产业机遇，能够让我们在智驾领域获得更多机会。」

封面图片来源：每经记者 杨煜 摄 （资料图）