每经记者｜陈晨 每经编辑｜叶峰
一项历时超过三年的券商 「补血」 计划戛然而止。10 月 31 日，金融科技公司指南针发布公告，宣布终止本次向特定对象发行股票的事项，并撤回相关申请文件。该笔定增计划在 2025 年 5 月的最新修订稿中，拟募集资金总额不超过 29.05 亿元，用于增资其全资子公司麦高证券。
此次 「输血」 计划的终止引发市场关注，其背景是麦高证券正处在强劲的业绩恢复期。这家脱胎于网信证券破产重整的券商，在 2023 年成功实现扭亏，2025 年上半年净利润更是实现了 614.55% 的同比增长。一方面是子公司的高速增长和对资本的渴求，另一方面是母公司核心输血计划的 「止步」，指南针给出的官方解释是 「综合考虑公司内外部客观环境、自身发展战略目标等多种因素」。
定增计划终止，麦高证券资金补充路径生变
10 月 31 日，指南针的公告为这场持续三年多的定增事项画上了句号。
指南针在公告中表示，自启动本次向特定对象发行股票事项以来，公司董事会、管理层及相关中介机构持续积极推进各项准备工作。现经综合考虑公司内外部客观环境、自身发展战略目标等多种因素，并经相关各方充分沟通和审慎分析论证后，公司决定终止本次向特定对象发行股票事项并撤回相关申请文件。
回顾来看，这项定增计划最早在 2022 年 5 月便已抛出。彼时，指南针刚刚完成对麦高证券 （时为网信证券） 的收购，随即计划通过定增募集总额不超过 30 亿元的资金，扣除发行费用后全部用于增资麦高证券。
该计划的推进过程也历经波折。2022 年 8 月，深交所受理了该定增申请，并于同月出具了问询函。指南针及相关中介机构随后对问询函进行了回复，并修改了募集说明书等文件。此后，指南针又陆续对定增募集说明书进行了修订，并延长了定增有效期。
根据最新的 2025 年 5 月发布的修订稿，该次发行的募集资金总额调整为不超过 29.05 亿元。在宣布终止计划的同时，麦高证券方面也透露，将持续密切关注境内外资本市场动态，根据后续自身发展需要合理运用多种资本市场工具，助力公司业务长期健康发展。
值得一提的是，在迟迟未能获批的情况下，今年 8 月末，麦高证券计划通过非公开发行次级债券不超过 6 亿元来补充流动资金。
麦高证券恢复势头强劲，上半年净利同比增 614%
从麦高证券近两年业绩来看，可谓是 「高歌猛进」。
财务数据显示，麦高证券的盈利状况从破产重整后逐步好转。2022 年度，得益于三季度破产重整完成后确认的 28.90 亿元破产重整收益，麦高证券实现净利润 28.97 亿元，远超同期-9004.19 万元的营业利润。2023 年，麦高证券成功实现营业利润层面的扭亏，全年实现营业收入 2.07 亿元，较 2022 年度同比大幅增长 244.96%；营业利润 555.61 万元，净利润 593.38 万元，盈利状况和持续经营能力较破产重组前有了本质改善。
2024 年，麦高证券的发展势头进一步增强，全年实现营业收入 4.87 亿元，营业利润 1 亿元，净利润 7091.11 万元，盈利能力和持续经营能力恢复势头强劲。
进入 2025 年，麦高证券的业绩增长更是迎来爆发。上半年，公司实现净利润 7036.24 万元，同比增长 614.55%。虽然指南针并未披露麦高证券 2025 年三季报的营收净利全貌，但从部分业务数据来看，其增长态势未减。
2025 年前三季度，麦高证券实现手续费及佣金净收入 3.66 亿元，同比增长 171.07%；利息净收入 7083.72 万元，同比增长 54.46%；代理买卖证券款 89.94 亿元，较上年度末增长 35.78%。
指南针表示，未来，麦高证券将在财富管理的背景下，以经纪业务为突破，以投行、资管、自营等其他业务为补充，进一步完善业务版图，打造以金融科技为驱动、中小投资者财富管理为特色的证券业务生态闭环。
回顾：从破产重整到定增 「补血」，部分业务仍待 「领证」
麦高证券的 「重生」 源于一场破产重整。
其前身网信证券因经营不善，自 2018 年以来连续亏损。在 2021 年 7 月沈阳中院裁定进入破产重整程序前，已严重资不抵债，不能清偿到期债务，日常经营难以为继且发展受阻。
在此局面下，指南针通过市场化遴选流程成为网信证券重整投资者。根据重整计划，指南针投入 15 亿元重整投资款用于网信证券债务清偿，并取得了重整后网信证券 100% 股权。2022 年 4 月，证监会核准公司成为网信证券的主要股东，此后网信证券更名为麦高证券，成为指南针的全资子公司。
正因 「百废待兴」，指南针在收购完成后便迅速抛出了定增计划，意在为麦高证券 「补血」。根据 2025 年 5 月的修订稿，本次募集资金总额为不超过 29.05 亿元。值得注意的是，指南针原在发行募集资金实际到位之前，已经根据麦高证券的经营状况和发展规划，以自筹资金 7 亿元先行增资麦高证券。
尽管业绩增长迅速，但麦高证券距离 「全牌照」 经营仍有距离。截至 2025 年 5 月，麦高证券的证券经纪、证券自营、投行承销、金融产品代销及研究发展等业务均已正常开展。然而，其投资银行保荐业务和资产管理业务尚需监管部门验收，同时融资融券业务的开展也尚需取得包含该业务范围的 《经营证券期货业务许可证》。
在指南针终止定增的同时，行业内其他券商的再融资似乎正在 「破冰」。2025 年 6 月，天风证券完成了近 40 亿元的定增发行；7 月，东吴证券发布 60 亿元的定增计划；9 月，南京证券 50 亿元定增获上交所审核通过；10 月，中泰证券 60 亿元定增亦获证监会注册批复。
封面图片来源：每日经济新闻
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