近期，国内甲醇期货与现货价格承压运行，高库存成为市场关注的焦点。
期货日报记者观察到，国庆假期之后，甲醇现货价格持续下跌，且区域差异明显。
据齐盛期货分析师蔡英超介绍，10 月以来，西北地区主流出货价从 2050 元/吨降至 1950 元/吨，跌幅为 4.8%；华东港口报价从 2300 元/吨跌至 2090 元/吨，跌幅为 9.13%，市场呈现 「内地强、港口弱」 的格局。
期货方面，甲醇 2601 合约震荡下行，持仓量维持在高位，反映出市场对后续走势的分歧加大。紫金天风期货分析师汤剑林认为，从库存逻辑来看，价格下跌本在市场预期之内，但当前的下跌幅度已超出市场预期。
「今年三季度以来甲醇进口量大幅增加，直接推动港口库存攀升至历史同期最高水平。数据显示，截至 10 月 29 日，沿海港口库存为 150.65 万吨。」 紫金天风期货分析师汤剑林表示，库存压力仍在持续增加。供应端，国内甲醇装置产能利用率提升至 86.73%，月度产量环比增加 2.46 万吨，至 196.81 万吨，同时伊朗部分甲醇装置短期停车后重启，海外供应维持高位；需求端，尽管 MTO 开工率保持在 87% 左右，但下游聚烯烃价格疲软拖累 MTO 利润，传统下游综合开工率同比下滑 3.09 个百分点，至 47.01%，需求韧性不足。
汤剑林表示，虽然市场存在季节性供应减少的预期，但四季度进口量预计仍偏高，短期库存压力难以缓解。
从短期来看，受访人士普遍认为甲醇市场基本面偏弱。汤剑林表示，期价快速下跌是基本面承压与化工板块情绪偏弱共同作用的结果。在库存维持高位的背景下，甲醇价格暂无底部信号，缺乏向上驱动，短期预计偏弱震荡，重点关注库存拐点确认时间。
蔡英超认为，内地甲醇需求自二季度起持续旺盛，国庆假期期间企业库存处于 5 年同期低位。港口高库存问题仍未解决，当前是否已达价格底部，还需进一步观察。
融达期货分析师彭杰斌则认为，港口库存累积、供应过剩的 「弱现实」 已被市场定价，市场增持空单进一步放大了期价跌幅，盘面可能已经超跌。不过，他也表示，当前产业链整体亏损，期价处于历史低位，技术面出现超卖信号，阶段性底部或临近，需等待库存拐点确认与需求改善。
甲醇拐点何时出现？
汤剑林预计，随着伊朗装置季节性停车兑现，进口压力将逐步缓解，港口库存压力有望在明年一季度明显下降。
在彭杰斌看来，港口库存压力缓解需要供应出现实质性收缩。「伊朗 12 月至次年 2 月的出口量将显著减少；国内西南地区天然气制甲醇装置预计 11 月底开始限产，因此库存拐点最早可能出现在 11 月下旬。」 他称。
「长期来看，随着供应下降和新增需求释放，甲醇价格有望企稳回升。但短期而言，库存累积趋势未改、MTO 外采减少、传统需求淡季延续，市场仍将面临下行压力。」 彭杰斌称。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
