【文章来源：新华财经】
新华财经北京 11 月 11 日电 （王菁） 债市周二 （11 月 11 日） 横盘整理，国债期货主力多数收平，银行间现券收益率也基本持稳，午后短债表现稍强；公开市场单日净投放 2863 亿元，短端资金利率多数上行。
机构认为，目前债市情绪尚可，年底前估计还是维持整体震荡的格局，趋势性机会比较难。不过也有机构指出，四季度的基本面压力不小，宽货币或成主线。如果市场因为阶段性的插曲而调整，往往是布局的良机，值得渐进拉升组合久期。
【行情跟踪】
国债期货收盘多数持平，30 年期主力合约持平于 116.3，10 年期主力合约跌 0.01% 报 108.475，5 年期主力合约持平于 105.935，2 年期主力合约持平于 102.462。
银行间主要利率债收益率基本持稳，短端稍显强势，30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率下行 0.05BP 报 2.146%，10 年期国开债 「25 国开 15」 收益率持平报 1.874%，10 年期国债 「25 附息国债 16」 收益率下行 0.2BP 报 1.803%，5 年期国开债 「25 国开 08」 收益率下行 1.1BP 报 1.7265%。
中证转债指数收盘下跌 0.16%，报 491.1 点，成交金额 641.11 亿元。楚天转债、天赐转债、建工转债、豫光转债、柳工转 2 跌幅居前，分别跌 2.98%、2.95%、2.73%、2.60%、2.52%。东时转债、国城转债、精达转债、中金转债、嘉泽转债涨幅居前，分别涨 20.00%、9.69%、3.68%、3.61%、3.24%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 11 月 10 日，美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 2.92BPs 报 3.591%，3 年期美债收益率涨 2.57BPs 报 3.593%，5 年期美债收益率涨 3.48BPs 报 3.715%，10 年期美债收益率涨 2.33BPs 报 4.116%，30 年期美债收益率涨 0.78BP 报 4.705%。
亚洲市场方面，日债收益率多数回落，超长端仍延续上行，10 年期日债收益率下行 0.7BP 至 1.692%，30 年期日债收益率走高 4.3BPs 至 3.178%。
欧元区市场方面，当地时间 11 月 10 日，10 年期法债收益率跌 2.4BPs 报 3.437%，10 年期德债收益率涨 0.2BP 报 2.666%，10 年期意债收益率跌 1.9BP 报 3.410%，10 年期西债收益率跌 1.1BP 报 3.171%。其他市场方面，10 年期英债收益率跌 0.4BP 报 4.460%。
【一级市场】
国开行 2 年、5 年、10 年期金融债中标收益率分别为 1.5311%、1.7181%、1.8819%，全场倍数分别为 3.66、3.22、4.68，边际倍数分别为 50、1.55、2.8。
农发行 2 年 （09250412Z25.IB）、2 年 （09250409Z24.IB）、7 年期金融债中标收益率分别为 1.5667%、1.6042%、1.6866%，全场倍数分别为 5.1、4.43、4.43，边际倍数分别为 1.08、5.31、1.25。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，11 月 11 日以固定利率、数量招标方式开展了 4038 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 4038 亿元，中标量 4038 亿元。数据显示，当日 1175 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 2863 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种上行 2.9BPs 报 1.508%；7 天期上行 2.3BPs 报 1.501%；14 天期上行 2.6BPs 报 1.518%；1 个月期持平报 1.525%。
【机构观点】
中信证券：预计 2026 年财政政策温和扩张、货币政策宽松配合，流动性维持充裕，供需格局缓和，利率上行空间受制约。预计 2026 年 10 年国债收益率或在 1.6%-1.9% 区间震荡， 2026 二季度前债市整体面临有利环境，此后逆风因素或逐步累积，利率或呈现＂先下后上＂的节奏，把握波段、步步为营。
华泰固收：临近年底，投资者对季节性行情又有一定期待。考虑到四季度基本面压力增大、央行购债重启与宽货币博弈、债市供小于求、股市或转为阶段性休整，年底债市有一定的胜率。不过，债市也受多重制约，总体来看赔率有限。操作上，继续建议长端利率波段 「见好就收」，遇脉冲式调整增持，但预计幅度有限。
国盛固收：信用利差压缩进入后半场，年末行情或向中长信用债演绎。考虑到央行重启买债、政府债供给缩量、年末配置力量入场，预计 11-12 月债市进一步下行，但由于信用增量资金有限，理财和基金配债行为受限，信用债更多挖掘结构性机会。策略方面，想要挖掘超额收益，普信债需要在 4-5 年做资质下沉，或者关注 4-5 年的二永。
编辑：王柘
声明：新华财经 （中国金融信息网） 为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115
