【导读】 央行将开展 10000 亿元 MLF 操作，期限为 1 年期
11 月 24 日，央行发布消息称，为保持银行体系流动性充裕，2025 年 11 月 25 日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 10000 亿元 MLF 操作，期限为 1 年期。
东方金诚首席宏观分析师王青分析称，本月有 9000 亿元 MLF 到期，这意味着 11 月央行 MLF 净投放为 1000 亿元，为连续第九个月加量续作，符合市场预期。
「考虑到本月央行还开展了 5000 亿元买断式逆回购净投放，11 月中期流动性净投放总额达到 6000 亿元，连续四个月处于 6000 亿元的年内较高水平。」 王青表示，主要原因有以下三点：
一是 10 月安排 5000 亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，这意味着年底前会加发 5000 亿元地方债，11 月政府债券净融资规模会有明显上升；二是 10 月 5000 亿元新型政策性金融工具投放完毕，在带动当月委托贷款走高后，接下来还会带动配套中长期贷款较快投放；三是 11 月银行同业存单到期量也有明显增加。以上都会在一定程度上收紧银行体系流动性，需要央行给予流动性支持。
「着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行通过 MLF 和买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态。这能助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度。」 王青表示，当前央行加量续作 MLF，持续较大规模向银行体系注入中期流动性，释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场，有助于稳增长、稳预期。
招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，11 月、12 月是全年工作收官的关键时段。在岁末年初之际，央行已经恢复国债买卖来向银行体系注入长期流动性，并通过多种货币政策工具，维持市场流动性充裕，进而引导金融机构加大信贷投放，是及时和必要的。
董希淼认为，未来一段时间，适度宽松的货币政策虽还有一定实施空间，但边际效率已经明显下降。因此，市场应降低对下一步大幅度降准降息的预期。下一阶段，货币政策预计将更加注重精准、协同和均衡。
王青预计，后续央行会综合运用买断式逆回购、MLF 两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。同时，在央行降准注入较大规模长期流动性的预期下，不排除年终前后中期流动性净投放规模相应收敛的可能。
（中国基金报）
文章转载自 东方财富
