【文章来源：天天财富】
中信建投研报表示，机器人技术路线仍在持续迭代、产业链新进入者络绎不绝，市场更关注产品性能、客户送样等实质进展，尤其 Optimus 定型有望推动硬件技术路线边际收敛，深度配套甚至能直接拿到订单的标的将直接受益，当前特斯拉供应链将进入去伪存真的验证期。看好三类标的配置价值，包括特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向的增量环节、具备预期差的绩优低估值；其他具备放量能力的国产链。
全文如下
行情整固待催化，产业兑现前夕蓄势——人形机器人
机器人板块行情在经历 10 月大幅调整后，11 月行情进入预期整固后的去伪存真阶段，产业在 0-1 的趋势兑现前夕，特斯拉 Optimus 量产订单发包、Gen3 样机定型发布等重要节点支撑市场预期，预期上修需要新一轮催化落地或产业节奏兑现，当前建议守机待时，重点关注近期宇树上市新进展。
本周事件：本周小鹏三季报指引人形机器人量产节奏积极，Figure 公布机器人在宝马产线运行成果，多家国内人形机器人主机厂完成新一轮融资。
1）11 月 17 日，小鹏汽车CEO 何小鹏在三季度财报电话会上表示，小鹏规划 2026 年底开启下一代人形机器人 Iron 大规模量产，在 2030 年实现销量超过 100 万台机器人。
2）11 月 19 日，美国加州 Figure 公司正式公布其第二代人形机器人 Figure 02 在宝马集团美国斯帕坦堡工厂为期 11 个月的部署成果。
3） 近期智元远征 A2 成功完成了从苏州金鸡湖到上海外滩的百公里跨省行走挑战。
4）11 月 20 日，星动纪元完成近 10 亿元 A+轮融资。本轮融资由吉利资本领投，北汽产投战略投资，北京市人工智能产业投资基金及北京机器人产业发展投资基金联合注资。
5） 绳驱 AI 机器人公司星尘智能 （Astribot） 宣布完成数亿元 A++轮融资。
6） 人形机器人公司加速进化宣布完成新一轮超亿元融资，本轮融资由 IDG 资本领投、亦庄国投跟投，源码资本、英诺天使基金、深创投集团、博华资本等多家老股东持续加注。
7） 巨蟹智能宣布拿下一批来自头部机器人企业超千万元订单，包含近千套关节模组和上万个谐波减速器。
投资建议：机器人技术路线仍在持续迭代、产业链新进入者络绎不绝，市场更关注产品性能、客户送样等实质进展，尤其 Optimus 定型有望推动硬件技术路线边际收敛，深度配套甚至能直接拿到订单的标的将直接受益，当前特斯拉供应链将进入去伪存真的验证期；我们看好三类标的配置价值，包括特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向的增量环节、具备预期差的绩优低估值；其他具备放量能力的国产链。
风险提示：技术迭代与产业化进度不及预期风险；供应链依赖与成本波动风险；市场竞争加剧与估值波动风险；政策变动与国际贸易环境风险。
（文章来源：第一财经）
(责任编辑：70)
【文章来源：天天财富】
中信建投研报表示，机器人技术路线仍在持续迭代、产业链新进入者络绎不绝，市场更关注产品性能、客户送样等实质进展，尤其 Optimus 定型有望推动硬件技术路线边际收敛，深度配套甚至能直接拿到订单的标的将直接受益，当前特斯拉供应链将进入去伪存真的验证期。看好三类标的配置价值，包括特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向的增量环节、具备预期差的绩优低估值；其他具备放量能力的国产链。
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行情整固待催化，产业兑现前夕蓄势——人形机器人
机器人板块行情在经历 10 月大幅调整后，11 月行情进入预期整固后的去伪存真阶段，产业在 0-1 的趋势兑现前夕，特斯拉 Optimus 量产订单发包、Gen3 样机定型发布等重要节点支撑市场预期，预期上修需要新一轮催化落地或产业节奏兑现，当前建议守机待时，重点关注近期宇树上市新进展。
本周事件：本周小鹏三季报指引人形机器人量产节奏积极，Figure 公布机器人在宝马产线运行成果，多家国内人形机器人主机厂完成新一轮融资。
1）11 月 17 日，小鹏汽车CEO 何小鹏在三季度财报电话会上表示，小鹏规划 2026 年底开启下一代人形机器人 Iron 大规模量产，在 2030 年实现销量超过 100 万台机器人。
2）11 月 19 日，美国加州 Figure 公司正式公布其第二代人形机器人 Figure 02 在宝马集团美国斯帕坦堡工厂为期 11 个月的部署成果。
3） 近期智元远征 A2 成功完成了从苏州金鸡湖到上海外滩的百公里跨省行走挑战。
4）11 月 20 日，星动纪元完成近 10 亿元 A+轮融资。本轮融资由吉利资本领投，北汽产投战略投资，北京市人工智能产业投资基金及北京机器人产业发展投资基金联合注资。
5） 绳驱 AI 机器人公司星尘智能 （Astribot） 宣布完成数亿元 A++轮融资。
6） 人形机器人公司加速进化宣布完成新一轮超亿元融资，本轮融资由 IDG 资本领投、亦庄国投跟投，源码资本、英诺天使基金、深创投集团、博华资本等多家老股东持续加注。
7） 巨蟹智能宣布拿下一批来自头部机器人企业超千万元订单，包含近千套关节模组和上万个谐波减速器。
投资建议：机器人技术路线仍在持续迭代、产业链新进入者络绎不绝，市场更关注产品性能、客户送样等实质进展，尤其 Optimus 定型有望推动硬件技术路线边际收敛，深度配套甚至能直接拿到订单的标的将直接受益，当前特斯拉供应链将进入去伪存真的验证期；我们看好三类标的配置价值，包括特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向的增量环节、具备预期差的绩优低估值；其他具备放量能力的国产链。
风险提示：技术迭代与产业化进度不及预期风险；供应链依赖与成本波动风险；市场竞争加剧与估值波动风险；政策变动与国际贸易环境风险。
（文章来源：第一财经）
(责任编辑：70)
【文章来源：天天财富】
中信建投研报表示，机器人技术路线仍在持续迭代、产业链新进入者络绎不绝，市场更关注产品性能、客户送样等实质进展，尤其 Optimus 定型有望推动硬件技术路线边际收敛，深度配套甚至能直接拿到订单的标的将直接受益，当前特斯拉供应链将进入去伪存真的验证期。看好三类标的配置价值，包括特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向的增量环节、具备预期差的绩优低估值；其他具备放量能力的国产链。
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行情整固待催化，产业兑现前夕蓄势——人形机器人
机器人板块行情在经历 10 月大幅调整后，11 月行情进入预期整固后的去伪存真阶段，产业在 0-1 的趋势兑现前夕，特斯拉 Optimus 量产订单发包、Gen3 样机定型发布等重要节点支撑市场预期，预期上修需要新一轮催化落地或产业节奏兑现，当前建议守机待时，重点关注近期宇树上市新进展。
本周事件：本周小鹏三季报指引人形机器人量产节奏积极，Figure 公布机器人在宝马产线运行成果，多家国内人形机器人主机厂完成新一轮融资。
1）11 月 17 日，小鹏汽车CEO 何小鹏在三季度财报电话会上表示，小鹏规划 2026 年底开启下一代人形机器人 Iron 大规模量产，在 2030 年实现销量超过 100 万台机器人。
2）11 月 19 日，美国加州 Figure 公司正式公布其第二代人形机器人 Figure 02 在宝马集团美国斯帕坦堡工厂为期 11 个月的部署成果。
3） 近期智元远征 A2 成功完成了从苏州金鸡湖到上海外滩的百公里跨省行走挑战。
4）11 月 20 日，星动纪元完成近 10 亿元 A+轮融资。本轮融资由吉利资本领投，北汽产投战略投资，北京市人工智能产业投资基金及北京机器人产业发展投资基金联合注资。
5） 绳驱 AI 机器人公司星尘智能 （Astribot） 宣布完成数亿元 A++轮融资。
6） 人形机器人公司加速进化宣布完成新一轮超亿元融资，本轮融资由 IDG 资本领投、亦庄国投跟投，源码资本、英诺天使基金、深创投集团、博华资本等多家老股东持续加注。
7） 巨蟹智能宣布拿下一批来自头部机器人企业超千万元订单，包含近千套关节模组和上万个谐波减速器。
投资建议：机器人技术路线仍在持续迭代、产业链新进入者络绎不绝，市场更关注产品性能、客户送样等实质进展，尤其 Optimus 定型有望推动硬件技术路线边际收敛，深度配套甚至能直接拿到订单的标的将直接受益，当前特斯拉供应链将进入去伪存真的验证期；我们看好三类标的配置价值，包括特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向的增量环节、具备预期差的绩优低估值；其他具备放量能力的国产链。
风险提示：技术迭代与产业化进度不及预期风险；供应链依赖与成本波动风险；市场竞争加剧与估值波动风险；政策变动与国际贸易环境风险。
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中信建投研报表示，机器人技术路线仍在持续迭代、产业链新进入者络绎不绝，市场更关注产品性能、客户送样等实质进展，尤其 Optimus 定型有望推动硬件技术路线边际收敛，深度配套甚至能直接拿到订单的标的将直接受益，当前特斯拉供应链将进入去伪存真的验证期。看好三类标的配置价值，包括特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向的增量环节、具备预期差的绩优低估值；其他具备放量能力的国产链。
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行情整固待催化，产业兑现前夕蓄势——人形机器人
机器人板块行情在经历 10 月大幅调整后，11 月行情进入预期整固后的去伪存真阶段，产业在 0-1 的趋势兑现前夕，特斯拉 Optimus 量产订单发包、Gen3 样机定型发布等重要节点支撑市场预期，预期上修需要新一轮催化落地或产业节奏兑现，当前建议守机待时，重点关注近期宇树上市新进展。
本周事件：本周小鹏三季报指引人形机器人量产节奏积极，Figure 公布机器人在宝马产线运行成果，多家国内人形机器人主机厂完成新一轮融资。
1）11 月 17 日，小鹏汽车CEO 何小鹏在三季度财报电话会上表示，小鹏规划 2026 年底开启下一代人形机器人 Iron 大规模量产，在 2030 年实现销量超过 100 万台机器人。
2）11 月 19 日，美国加州 Figure 公司正式公布其第二代人形机器人 Figure 02 在宝马集团美国斯帕坦堡工厂为期 11 个月的部署成果。
3） 近期智元远征 A2 成功完成了从苏州金鸡湖到上海外滩的百公里跨省行走挑战。
4）11 月 20 日，星动纪元完成近 10 亿元 A+轮融资。本轮融资由吉利资本领投，北汽产投战略投资，北京市人工智能产业投资基金及北京机器人产业发展投资基金联合注资。
5） 绳驱 AI 机器人公司星尘智能 （Astribot） 宣布完成数亿元 A++轮融资。
6） 人形机器人公司加速进化宣布完成新一轮超亿元融资，本轮融资由 IDG 资本领投、亦庄国投跟投，源码资本、英诺天使基金、深创投集团、博华资本等多家老股东持续加注。
7） 巨蟹智能宣布拿下一批来自头部机器人企业超千万元订单，包含近千套关节模组和上万个谐波减速器。
投资建议：机器人技术路线仍在持续迭代、产业链新进入者络绎不绝，市场更关注产品性能、客户送样等实质进展，尤其 Optimus 定型有望推动硬件技术路线边际收敛，深度配套甚至能直接拿到订单的标的将直接受益，当前特斯拉供应链将进入去伪存真的验证期；我们看好三类标的配置价值，包括特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向的增量环节、具备预期差的绩优低估值；其他具备放量能力的国产链。
风险提示：技术迭代与产业化进度不及预期风险；供应链依赖与成本波动风险；市场竞争加剧与估值波动风险；政策变动与国际贸易环境风险。
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