【文章来源：天天财富】
一时间，公募基金行业掀起一股行业主题 ETF 的发行热潮。
11 月 28 日，首批 7 只紧密跟踪中证科创创业人工智能指数的 ETF 正式启动发行，部分 ETF 发行首日即售罄。与此同时，还有数十只行业主题 ETF，正处于申报流程之中。
其背后正是当下投资者购买基金的真实写照。近年来，A 股市场呈现出鲜明的结构性特征，部分新兴行业表现亮眼，而一些传统的大盘蓝筹股表现却不尽如人意，跑输大盘指数。这种明显的分化态势，使得 「一篮子买入市场」 的宽基策略收益被大幅稀释。投资者纷纷倾向于通过投资窄基 ETF（通常指跟踪特定主题、行业或策略的指数基金，与宽基 ETF 形成对应关系） 谋求高收益。
Wind 数据显示，全市场股票型窄基 ETF 总规模已经突破 1.6 万亿元，虽不及宽基 ETF 总规模，但是其 1 倍的增幅远远高于宽基 ETF 不足 10% 的增长速度。
大量资金涌入窄基 ETF
在今年基金发行市场中，窄基 ETF 产品日益丰富，行业主题 ETF 更是迎来爆发式增长。
11 月 28 日，首批 7 只跟踪中证科创创业人工智能指数的 ETF 正式发行，吸引了众多投资者的目光。此外，还有数十只围绕中证科创创业机器人、中证科创创业半导体、上证科创板创新药等诸多行业主题的 ETF 正在申报流程中。
投资者对这些窄基 ETF 认购热情高涨，首批跟踪中证科创创业人工智能指数的 ETF 中，已有产品实现一日售罄。
资金对窄基 ETF 的青睐，从今年的相关数据中可清晰洞察。
剔除国家队资金净流入的华夏沪深 300ETF，今年净流入资金超过百亿元的 18 只 ETF 均为窄基 ETF，这些窄基 ETF 广泛覆盖了港股通互联网、证券、港股非银、港股通创新药、机器人、化工、红利低波和银行等众多行业、主题和策略产品。其中，港股通互联网 ETF、证券 ETF 分别获得了 553.02 亿元和 334.16 亿元的资金净流入。
值得注意的是，在今年 34 只规模首次突破百亿元大关的股票型 ETF 中，仅有 2 只产品属于宽基 ETF，这一数据进一步凸显了资金对窄基 ETF 的偏爱。
然而，与窄基 ETF 备受追捧形成鲜明对比的是，宽基 ETF 却遭遇了资金的冷落。今年资金净流出规模位居前列的 3 只 ETF 均为宽基产品，例如，科创 50ETF 规模遭受了 460 亿元的资金净流出，创业板 ETF 和创业板 50 分别遭遇了 290 亿元、149 亿元的资金净流出。此外，A500 龙头、科创板 50、中证 A500ETF 等不少宽基 ETF 年内资金净流出金额均超过了百亿元。
年内共有 27 只 ETF 的资金净流出金额超过了 50 亿元，其中宽基 ETF 多达 21 只，占比高达近八成。以中证 A500 系列 ETF 为例，年内共有超过 1100 亿资金从 40 余只相关 ETF 产品中净流出。
晨星（中国） 基金研究中心总监孙珩分析认为，这一现象的根源在于 2025 年股票市场结构性特征极为显著，行情机会分布不均衡。活跃资金紧紧盯住少数高增长赛道，而宽基 ETF 由于缺乏鲜明的行业属性，在主题轮动的行情中，其吸引力被大幅削弱。与此同时，公募行业已步入工具化时代，基金公司更加侧重于布局风格鲜明的窄基 ETF 产品。而且，TMT、新能源电池等细分领域的窄基 ETF 能够带来高弹性的业绩表现，既契合了投资者对收益弹性的追求，也顺应了主动权益基金 ETF 化、赛道化的市场发展趋势。
投资者从 「模糊配置」 迈向 「精细选择」
截至 2025 年 11 月 28 日，全市场股票型窄基 ETF 数量已超过 800 只，总规模突破 1.6 万亿元，广泛覆盖了诸多前沿领域，为投资者提供了精准配置工具。
孙珩认为，宽基 ETF 覆盖全市场或大板块，主要满足投资者对权益市场的广谱配置需求，属于 「模糊配置」 范畴；而今年以来投资者纷纷转向行业主题等窄基 ETF，本质上是在市场结构性行情的大背景下，基于对特定赛道 （如 AI、新能源、红利等） 的景气度判断和产业趋势把握进行布局，这充分体现了投资者从 「广谱布局」 向 「精准择赛道」 的精细化配置逻辑转变。
排排网财富公募产品运营曾方芳则表示，投资者从宽基 ETF 转向行业主题 ETF，主要基于以下几方面的考量：一方面，市场结构分化现象十分显著，不同行业的景气度与政策预期差异巨大。宽基指数由于覆盖范围广泛，其收益容易受到传统权重板块的拖累，弹性相对较为平淡；而行业主题 ETF 能够精准布局人工智能、高股息等高景气赛道，更直接地捕捉结构性机会，从而博弈更高的超额收益。另一方面，行业主题 ETF 的投资门槛较低，有利于投资者规避个股风险，更契合投资者把握行业轮动、实现择时的需求。
浙江久兴投资管理有限公司董事长王玺指出，当前一部分投资者更倾向于选择行业主题 ETF 而非宽基 ETF，这反映出 A 股本轮行情鲜明的结构化特征。这背后显而易见的原因是中国经济向高质量发展转型的总体基调，新质生产力相关的 AI、半导体、新能源等板块成为资金追捧的焦点，而房地产、传统基建等旧经济增长放缓，吸引力持续下降。这种产业层面的优劣差异直接映射到市场表现上。投资者的这种偏好变化反过来会进一步加剧行业分化，强化头部效应。
与此同时，也有基金评价人士认为，鼓励定投，以及在交易端运用网格交易、量化增强等策略工具，助力投资者在窄基 ETF 上实现高频波段操作，从而推动了窄基 ETF 规模的大幅攀升。
深圳某量化投资私募基金表示，在当下结构性分化的市场中，通过精准押注高景气度的行业主题 ETF，相较于分散配置追求市场平均收益的宽基 ETF，更有机会获得远超市场水平的超额回报。因此，他们倾向于以更高的风险偏好，去博弈一个更集中的收益可能性。
需警惕波动风险
今年窄基 ETF 规模迎来爆发式增长，相较于年初规模实现翻倍，投资者涌入兴致颇为高涨。
孙珩认为，投资者青睐窄基 ETF 甚于宽基 ETF 的趋势，有可能会成为长期现象，但同时也会伴随着阶段性的波动。一方面，公募行业已进入工具化时代，投资者的需求不断细分，基金公司也将窄基 ETF 作为差异化竞争和实现第二增长曲线的关键，持续布局细分行业主题产品。而且，在当前全球经济增长放缓的大背景下，高景气行业相对集中，窄基 ETF 更适配捕捉结构性机会；另一方面，若未来市场出现系统性普涨行情，投资者风险偏好回升，宽基 ETF 可能会迎来阶段性的资金回流。但整体来看，随着投资者专业度的不断提升和公募产品细分布局的持续深化，资金向窄基 ETF 倾斜的长期趋势难以逆转。
值得注意的是，相较于宽基 ETF，窄基 ETF 往往具有更大的波动性，投资者需要对窄基 ETF 有清晰、深入的认识。
窄基 ETF 的高波动特性，可能导致投资者在行业回调过程中遭受较大损失。例如，今年 9 月份成立的国证机器人产业 ETF 至今仍亏损超过 15%，2025 年某科创芯片 ETF 单日跌幅接近 8%，部分投资者因恐慌而割肉离场。
此外，一些窄基 ETF 的平均换手率也远远高于宽基 ETF，投资者调仓频率极高。大量资金追逐热门窄基 ETF，成为推高估值泡沫的 「帮凶」，也是造成 「赛道拥挤」 风险的重要资金来源之一。
曾方芳分析认为，这一趋势将加剧市场的结构性分化。资金持续涌入热门行业主题 ETF，会推高其成份股的估值水平，而冷门板块则可能面临流动性萎缩的困境。同时，它也可能放大特定板块的波动性，资金集中涌入时会加速行情的发酵，撤离时则可能加剧下跌幅度。从市场结构来看，龙头公司作为核心成份股将持续获得被动资金配置，进一步强化 「马太效应」。长远而言，这会倒逼机构提升投研能力以优化资源配置，但需警惕短期 「羊群效应」 带来的波动风险。
王玺指出，投资者也需要保持警惕，行业主题 ETF 受行业景气度影响极大，一旦政策调整或需求下滑，资金会集中撤离，导致对应板块大幅回调。这种波动会因资金的规模化进出传导至整个市场，相较于宽基分散风险的特性，增加了市场的整体波动风险。
一位基金投资者也表示，自己还是更倾向于持有宽基 ETF，因为这类 ETF 更具稳定性。虽然其涨幅相对较小、速度也较慢，不像行业 ETF 那样具有爆发性，但市场的风格切换较快，如果对产业了解不够深入，以及不清楚具体行业何时启动，稳妥地获取一定收益更为重要。比如在 11 月开始买入半导体 ETF，遇到调整时也可能会被套牢，这考验的是投资者对市场节奏的把握以及行业趋势的判断能力。而如果是 9 月初买入，赚钱的概率则更大。总结来说，虽然行业 ETF 潜力巨大，虽然赚钱快，但是亏钱也快。
上述基金评价人士认为，对于投资者而言，稳妥的资产配置方式更为合理。例如，可以采用核心+卫星配置策略：以宽基 ETF（如沪深 300） 作为底仓，搭配窄基 ETF 作为卫星，以此实现风险的分散。此外，还可以通过定投的方式来平滑波动。
（文章来源：券商中国）
(原标题：一日售罄！这类 ETF 突然爆发，投资者为何痴迷？)
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