【文章来源：金十数据】
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日本顶级贷款机构三菱日联金融集团 （MUFG） 的市场主管表示，市场日益担忧日本滑入 「恶性循环」 的 「尾部风险」，即货币紧缩滞后于通胀，且日元疲软导致物价进一步上涨。
市场已定价日本央行本月将有 90% 的概率加息，目前的关注点已转向该央行如何为其长期政策路径释放信号。
MUFG 是外汇市场上顶尖的日本机构之一，也是主要银行中日本国债的最大持有者。
MUFG 全球市场业务负责人 Hiroyuki Seki 在接受路透社采访时表示：「如果日本央行未能锚定继此次加息后的进一步加息预期，且政府为安抚被通胀打击的选民而增加支出，日元可能会进一步走弱。」
他说道：「这可能会导致进口成本再度飙升，从而形成通胀与货币贬值的恶性循环。」
尽管日美利差正在收窄，日元兑美元汇率仍维持 155 左右的疲软水平，这部分反映了市场的一种预期，即日本首相高市早苗的再通胀立场可能会限制日本央行的进一步紧缩政策。
Seki 强调，消除日本极低的实际利率至关重要。
他表示：「日本央行需要尽早且稳步地迈向货币政策正常化，以防范因紧缩力度不足导致日元贬值、进而将通胀推得更高的恶性循环。」
除了可能在 12 月进行的加息外，Seki 预计日本央行将遵循渐进的正常化路径，大约每六个月加息 25 个基点，前提是经济和物价走势符合日本央行的预测。
他表示，所谓的终点利率——即紧缩周期预计结束时的水平——预计在 2027 年年中达到 1.25% 至 1.5%，但如果通胀表现顽固，该利率面临上行风险。
日本央行发布的估算显示，日本的名义中性利率 （即既不抑制也不刺激经济的利率水平） 介于 1% 至 2.5% 之间。
关于 MUFG 的日本国债策略，Seki 表示，自基准 10 年期日债收益率升至 1.65% 以上以来，该行一直在谨慎地重建头寸。
「如果日债收益率超过 2%，我们计划随着利率上升加快重建步伐，主要针对 10 年期日债，」 他说。他补充道，鉴于 MUFG 目前的风险敞口受到抑制，该行拥有充裕的购买能力。
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日本顶级贷款机构三菱日联金融集团 （MUFG） 的市场主管表示，市场日益担忧日本滑入 「恶性循环」 的 「尾部风险」，即货币紧缩滞后于通胀，且日元疲软导致物价进一步上涨。
市场已定价日本央行本月将有 90% 的概率加息，目前的关注点已转向该央行如何为其长期政策路径释放信号。
MUFG 是外汇市场上顶尖的日本机构之一，也是主要银行中日本国债的最大持有者。
MUFG 全球市场业务负责人 Hiroyuki Seki 在接受路透社采访时表示：「如果日本央行未能锚定继此次加息后的进一步加息预期，且政府为安抚被通胀打击的选民而增加支出，日元可能会进一步走弱。」
他说道：「这可能会导致进口成本再度飙升，从而形成通胀与货币贬值的恶性循环。」
尽管日美利差正在收窄，日元兑美元汇率仍维持 155 左右的疲软水平，这部分反映了市场的一种预期，即日本首相高市早苗的再通胀立场可能会限制日本央行的进一步紧缩政策。
Seki 强调，消除日本极低的实际利率至关重要。
他表示：「日本央行需要尽早且稳步地迈向货币政策正常化，以防范因紧缩力度不足导致日元贬值、进而将通胀推得更高的恶性循环。」
除了可能在 12 月进行的加息外，Seki 预计日本央行将遵循渐进的正常化路径，大约每六个月加息 25 个基点，前提是经济和物价走势符合日本央行的预测。
他表示，所谓的终点利率——即紧缩周期预计结束时的水平——预计在 2027 年年中达到 1.25% 至 1.5%，但如果通胀表现顽固，该利率面临上行风险。
日本央行发布的估算显示，日本的名义中性利率 （即既不抑制也不刺激经济的利率水平） 介于 1% 至 2.5% 之间。
关于 MUFG 的日本国债策略，Seki 表示，自基准 10 年期日债收益率升至 1.65% 以上以来，该行一直在谨慎地重建头寸。
「如果日债收益率超过 2%，我们计划随着利率上升加快重建步伐，主要针对 10 年期日债，」 他说。他补充道，鉴于 MUFG 目前的风险敞口受到抑制，该行拥有充裕的购买能力。
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日本顶级贷款机构三菱日联金融集团 （MUFG） 的市场主管表示，市场日益担忧日本滑入 「恶性循环」 的 「尾部风险」，即货币紧缩滞后于通胀，且日元疲软导致物价进一步上涨。
市场已定价日本央行本月将有 90% 的概率加息，目前的关注点已转向该央行如何为其长期政策路径释放信号。
MUFG 是外汇市场上顶尖的日本机构之一，也是主要银行中日本国债的最大持有者。
MUFG 全球市场业务负责人 Hiroyuki Seki 在接受路透社采访时表示：「如果日本央行未能锚定继此次加息后的进一步加息预期，且政府为安抚被通胀打击的选民而增加支出，日元可能会进一步走弱。」
他说道：「这可能会导致进口成本再度飙升，从而形成通胀与货币贬值的恶性循环。」
尽管日美利差正在收窄，日元兑美元汇率仍维持 155 左右的疲软水平，这部分反映了市场的一种预期，即日本首相高市早苗的再通胀立场可能会限制日本央行的进一步紧缩政策。
Seki 强调，消除日本极低的实际利率至关重要。
他表示：「日本央行需要尽早且稳步地迈向货币政策正常化，以防范因紧缩力度不足导致日元贬值、进而将通胀推得更高的恶性循环。」
除了可能在 12 月进行的加息外，Seki 预计日本央行将遵循渐进的正常化路径，大约每六个月加息 25 个基点，前提是经济和物价走势符合日本央行的预测。
他表示，所谓的终点利率——即紧缩周期预计结束时的水平——预计在 2027 年年中达到 1.25% 至 1.5%，但如果通胀表现顽固，该利率面临上行风险。
日本央行发布的估算显示，日本的名义中性利率 （即既不抑制也不刺激经济的利率水平） 介于 1% 至 2.5% 之间。
关于 MUFG 的日本国债策略，Seki 表示，自基准 10 年期日债收益率升至 1.65% 以上以来，该行一直在谨慎地重建头寸。
「如果日债收益率超过 2%，我们计划随着利率上升加快重建步伐，主要针对 10 年期日债，」 他说。他补充道，鉴于 MUFG 目前的风险敞口受到抑制，该行拥有充裕的购买能力。
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他说道：「这可能会导致进口成本再度飙升，从而形成通胀与货币贬值的恶性循环。」
尽管日美利差正在收窄，日元兑美元汇率仍维持 155 左右的疲软水平，这部分反映了市场的一种预期，即日本首相高市早苗的再通胀立场可能会限制日本央行的进一步紧缩政策。
Seki 强调，消除日本极低的实际利率至关重要。
他表示：「日本央行需要尽早且稳步地迈向货币政策正常化，以防范因紧缩力度不足导致日元贬值、进而将通胀推得更高的恶性循环。」
除了可能在 12 月进行的加息外，Seki 预计日本央行将遵循渐进的正常化路径，大约每六个月加息 25 个基点，前提是经济和物价走势符合日本央行的预测。
他表示，所谓的终点利率——即紧缩周期预计结束时的水平——预计在 2027 年年中达到 1.25% 至 1.5%，但如果通胀表现顽固，该利率面临上行风险。
日本央行发布的估算显示，日本的名义中性利率 （即既不抑制也不刺激经济的利率水平） 介于 1% 至 2.5% 之间。
关于 MUFG 的日本国债策略，Seki 表示，自基准 10 年期日债收益率升至 1.65% 以上以来，该行一直在谨慎地重建头寸。
「如果日债收益率超过 2%，我们计划随着利率上升加快重建步伐，主要针对 10 年期日债，」 他说。他补充道，鉴于 MUFG 目前的风险敞口受到抑制，该行拥有充裕的购买能力。
