盘中突然拉升 碳酸锂交易逻辑有变？

　　12 月 10 日，碳酸锂期货震荡上行，主力合约 LC2605 报收于 95980 元/吨，上涨 2.56%。

　　中信期货分析师王美丹认为，当前碳酸锂期货价格维持高位震荡，主要是得到了基本面的强支撑。在基本面维持供需双强的态势下，碳酸锂市场供需紧平衡的核心格局尚未打破。

　　创元期货分析师余烁也认为，目前基本面供需双强是支撑价格上行的重要原因，但受下游需求转入淡季的影响，基本面驱动力度已出现边际弱化，市场开始呈现 「可上可下」 的特征。

　　从基本面看，随着今年新投产项目的爬坡，碳酸锂供应增量开始扩大。据 SMM 数据，11 月我国碳酸锂总产量同比实现 49% 的大幅增长，再度突破历史新高，预计 12 月将持续处于高位。王美丹认为，伴随部分新项目年底逐步投产，产量后续仍有提升的空间。从周度数据看，碳酸锂产量环比出现一定修复。据 SMM 数据，截至 12 月 4 日当周，碳酸锂周度产量约 2.19 万吨，环比增加约 74 吨。

　　需求方面，新能源汽车累库明显。据乘联会数据，今年 10 月底，行业新能源车库存 73 万辆，环比增加 11 万辆。今年 11 月，国内新能源乘用车产量 175.7 万辆，批发销量 170.6 万辆，零售 132.1 万辆，厂商出口 28.4 万辆。这也意味着，今年 11 月，汽车厂累库 5.1 万辆，经销商环节累库约 10.1 万辆，总库存约 88.2 万辆。

　　库存方面，碳酸锂库存虽保持去化，但幅度较 11 月已放缓。据 SMM 数据，截至 12 月 4 日当周，碳酸锂周度库存约为 11.4 万吨，环比减少约 2366 吨。银河期货分析师陈婧认为，随着今年 12 月供需边际宽松，碳酸锂去库速度将明显放缓，12 月末可能转为累库，明年 1 月需求大概率受动力市场下行而环比下降，而国内外供应也均有增量，累库压力会更大。余烁也认为，接下来的淡季，碳酸锂市场可能会迎来库存拐点，后续需关注需求的持续性，特别是明年 1 月份下游排产会否因季节性因素及新能源汽车购置税政策影响而下滑。

　　展望后市，业内人士认为，当前市场的核心矛盾聚焦头部厂商复产进度与淡季需求的持续性。「宁德时代枧下窝锂矿未能在近期如期复产，目前复工时间仍存不确定性，短期能否成功复产成为市场关注的重点，同时也需要密切关注去库幅度放缓的趋势会否加速。」 余烁认为，当前市场情绪趋于谨慎，碳酸锂期货价格或呈现区间震荡态势。

　　王美丹也认为，碳酸锂供需双强的基本面有望在 12 月持续，需重点关注宁德时代枧下窝锂矿复产动态，若该锂矿近期复产，则 12 月碳酸锂供需存在转松可能，届时对碳酸锂价格将形成一定的压制。同时，需关注需求端的延续性和明年一季度的淡季表现。

（期货日报）