【文章来源：金十数据】
周四美股盘前，甲骨文 (ORCL.N) 股价下跌近 12%，此前其公布的营收不及预期，同时还计划在今年将数据中心支出再增加 150 亿美元，以满足 AI 相关企业的需求。市场当前对 AI 相关高投入与短期回报之间的关系保持谨慎态度，这在一定程度上加剧了其面临的抛压。
财报数据显示，拉里·埃里森 （Larry Ellison） 领导的这家数据库公司上季度营收为 161 亿美元，同比增加 14%，但低于分析师预期。得益于出售半导体公司 Ampere 给软银所获得的 27 亿美元税前收益，其季度净利润升至 61 亿美元。
另外，甲骨文还将本财年的资本支出预测上调逾 40%，至 500 亿美元。该项支出主要用于建设数据中心，本季度已达 120 亿美元，显著高于市场预期的 84 亿美元。其长期债务增至 999 亿美元，同比上升 25%。
在与谷歌、亚马逊和微软等体量更大的云巨头竞争的过程中，甲骨文正试图迅速追赶，为 OpenAI、Anthropic 等 AI 公司提供训练和运行模型所需的大规模算力。
甲骨文联席 CEO 克莱·马古尔克 （Clay Magouyrk） 表示，这些云合同将 「迅速为我们的基础设施业务带来收入和利润」，以此为大规模投资辩护。
但公司同时表示，预计本财年营收仍将维持在此前预测的 670 亿美元水平不变，并预计下一财年将新增 40 亿美元营收。三季度 （截至 11 月底） 的未来收入总预订额 （即剩余履约义务） 增长 15%，达到 5230 亿美元，主要受 Meta 和英伟达的合同推动。
投资者最初对甲骨文的 AI 扩张表示欢迎。9 月财报公布后，由于披露新增逾 3000 亿美元预订额 （主要来自与 OpenAI 的数据中心合同），公司股价曾大幅上涨。
但此后股价回吐涨幅，因为投资者开始担心甲骨文为满足 ChatGPT 开发商的需求而必须承担的大规模举债与支出，以及 OpenAI 未来是否有能力支付合同费用。OpenAI 在未来 8 年已签订高达 1.4 万亿美元的算力支出协议。
亚马逊、微软和谷歌等大型科技公司，凭借其强劲的云业务盈利，成功安抚了投资者对大额资本开支的担忧。但甲骨文上季度包含数据中心的云基础设施业务仅实现 41 亿美元收入，低于预期。同时，埃里森的公司正越来越依赖债务推动扩张。
马古尔克向投资者表示，公司本季度新增了 400 兆瓦的数据中心容量。他补充说，为 OpenAI 建设的大型数据中心集群施工进度顺利。
马古尔克于 9 月接替萨弗拉·卡茨 （Safra Catz） 出任首席执行官。他表示，即使 OpenAI 不完全消化合同中的全部算力，也有充足的其他客户需求填补空缺。他说：
「我们有一个需求旺盛的客户基础，一旦出现未被使用的产能，它很快就会被分配出去。」
甲骨文由埃里森联合创立，最初是一家企业软件供应商，但在向云计算转型方面动作迟缓。埃里森仍担任董事长并是公司最大股东。
过去几个月，投资者和分析师不断对甲骨文履行 AI 基础设施合同所需的大额前期支出表达担忧。穆迪在 9 月指出，该公司过度依赖少数大型客户 （如 OpenAI）。
摩根士丹利预计，到 2028 年甲骨文的净债务将飙升至约 2900 亿美元。公司在 9 月发行了 180 亿美元的债券，并正在与多家美国银行洽谈再筹集 380 亿美元债务融资。
杰富瑞 （Jefferies） 分析师布伦特·希尔 （Brent Thill） 表示，甲骨文本季度创造的 59 亿美元软件收入在公司加速支出之际提供了一定缓冲，
「但前期资本开支与延迟变现之间的时间错配带来了短期压力。」
首席财务官道格·凯林 （Doug Kehring） 表示，公司正在租赁数据中心专业商的产能，以减少直接借债。
阿比林项目建设所需的债务由初创公司 Crusoe 与投资机构 Blue Owl Capital 筹集，甲骨文则与该项目签署了 15 年期租约。
凯林表示：「在完工的数据中心交付给我们之前，甲骨文无需为这些租赁支付费用。」 他补充称，公司 「致力于维持我们的投资级信用评级」。
