【文章来源：期货日报】
套保成行业标配
年末岁尾，化工行业套期保值热潮持续升温。12 月 10 日，佛燃能源集团股份有限公司 （下称佛燃能源） 披露 2026 年度套保计划，拟投入最高 41.7 亿元保证金开展商品套期保值及天然气锁价业务；12 月 8 日，华润化学材料科技股份有限公司 （下称华润材料） 发布同类公告，聚焦核心化工原料价格风险对冲；更早之前的 10 月 30 日，中国海洋石油集团有限公司 （下称中国海油） 也公布了规模达 3.5 亿美元保证金的套期保值方案。集中披露的公告背后，是化工企业在复杂市场环境下，从被动避险向主动经营转型的行业共识，期货及衍生工具已成为企业稳健发展的核心支撑。
套保动作密集 三大特征凸显行业共识
通过梳理，期货日报记者观察到，近期化工上市公司集中披露的套保公告，呈现出高度契合行业需求的鲜明特征。规模匹配上，企业均坚守 「服务主业」 原则，套保额度与实货经营规模精准挂钩，这种 「量体裁衣」 的额度设定，体现了企业对套期保值本质的深刻理解。
品种工具的多元化配置也成为上市公司参与期货市场的显著趋势。交易品种上，各家化工企业均聚焦核心经营品类：佛燃能源覆盖天然气、油品、化工产品、有色金属等；中国海油深耕油气相关品种；华润材料则针对性对冲精对苯二甲酸 （PTA）、乙二醇 （MEG） 等原材料及瓶级聚酯切片 （PET） 产成品的价格风险。工具选择上，期货、远期、掉期、期权等衍生品协同发力，形成场内交易为主、场外交易为辅的格局，其中佛燃能源明确场外交易对手需达到国际投资级信用评级并纳入白名单动态管理，进一步提升风险可控性。
此外，值得注意的是，全流程风控体系的构建贯穿上述公告。从持仓期限约束 （佛燃能源限定不超过 12 个月或实货合同期限），到交易授权机制 （经营管理层在审批额度内灵活决策），再到交易对手信用评估，企业已建立起覆盖事前、事中、事后的全链条风险防控机制，重点防范极端行情、违约及操作等潜在风险，为套保业务稳健开展筑牢 「防火墙」。
内外因共振 套保需求迎来爆发式增长
化工企业套保热情高涨，本质上是行业经营环境变化与市场工具完善共同作用的结果。记者了解到，近年来，化工行业 「两头在外」 的市场格局加剧了经营不确定性：上游原油、煤炭等原材料价格受地缘政治、供需格局等多重因素影响剧烈波动，下游需求波动与行业竞争加剧导致产品价格承压，「成本升、售价跌」 的双向挤压持续侵蚀企业利润空间。
俄乌冲突发生以来，这种压力进一步凸显。中信建投期货能化首席分析师高明宇表示，2022 年下半年之后原油价格重回供需面主导，在需求增速走弱与产能扩张双重作用下价格重心下移，带动烯烃、芳烃等产业链品种价格回落；同时，疫情后油化工行业进入扩产高峰，2026 年全球烯烃产能增速仍将维持在 5% 左右，加工环节利润持续承压。此外，「十五五」 期间我国炼能投产与 「减油增化」 政策将并行，化工品产量高增叠加国产替代趋势，供需平衡压力下塑料、聚酯等行业利润空间被持续压缩，企业风险管理诉求愈发迫切。
期货市场品种体系的不断完善为化工企业套保提供了基础支撑。国内期货市场在烯烃、芳烃、聚酯产业链的期货及期权品种布局日趋完备，配合月均价合约等创新工具，为企业提供了更加多元的风险对冲选择。
数据层面，套保热潮已形成明确趋势。避险网统计显示，2025 年 11 月共有 129 家实体行业 A 股上市公司发布 216 条套保相关公告，较 2024 年同期增加 78 家，同比增长约 153%。
从避险到经营 期货赋能产业链价值升级
在需求驱动与工具支撑下，化工企业对期货市场的运用正从单纯的风险对冲，向商业模式创新与产业链定价话语权争夺的更高维度演进。
光大期货能源化工研究总监杜冰沁表示，期货市场能够成为企业经营安全的 「压舱石」。龙头炼化企业在行业淡季或价格下行周期通过卖出套期保值锁定销售价格，能有效规避库存贬值风险，更重要的是，期货工具正赋能化工企业商业模式创新，当前，传统套期保值、「期货价格+升贴水」 基差贸易、嵌入期权结构的含权贸易以及锁定加工费的虚拟工厂模式等期现结合方式日益丰富。
中信期货资深分析师杨家明表示，领先企业正实现从 「利用期货避险」 到 「运用期货经营」 的跨越，熟练运用衍生工具进行全产业链风险管理的能力，正逐渐成为区分行业龙头与普通参与者的关键标尺。
尽管套保业务价值凸显，但业内专家表示，风险防控始终是核心底线。
从行业实践看，完善的内控制度是防范风险的关键。华润材料修订了 《期货套期保值交易管理制度》，成立期货业务领导小组统筹管理；中国海油制定了 《金融衍生业务管理办法》《套期保值业务实施细则》，明确前中后台岗位职责分离与多级审核机制；佛燃能源则建立了较为全面和完善的套期保值业务内控制度，这些举措为企业规范开展套保业务提供了制度保障。
