商业百货板块 12 月 18 日表现强势，当天收盘时中央商场、益民集团、上海九百、新世界、利群股份、百大集团纷纷涨停；友好集团、丽人丽妆、徐家汇等也涨幅靠前。
消费再迎多项利好
消息面上，商务部网站消息，商务部办公厅、财政部办公厅近日印发 《关于做好消费新业态新模式新场景试点有关工作的通知》，在北京等 50 个城市开展消费新业态新模式新场景试点 （以下简称 「三新」 试点）。12 月 17 日，商务部会同财政部召开 「三新」 试点工作部署推进会。
会议指出，开展 「三新」 试点工作是落实 《提振消费专项行动方案》、扩大优质商品和服务供给的重要举措，有关地方商务主管部门要深刻认识开展 「三新」 试点的重要意义，准确把握试点工作定位，坚持促消费与惠民生相结合，当好消费体制机制改革的排头兵，以改革、开放、创新激发新业态新模式新场景发展活力，打造消费创新发展的新高地，培育消费能级提升的新引擎。
此外，据央视新闻，自 2025 年 12 月 18 日起，海南自由贸易港正式启动全岛封关。据新华社报道，封关后，「零关税」 商品税目占比从 21% 大幅提升至 74%，6637 个税目覆盖企业生产所需核心物资。封关后，将以 「一线」（海南与境外之间） 放开、「二线」（海南与内地之间） 管住、岛内自由为基本特征的自由化便利化政策制度，其中 10 个 「二线口岸」 对进入内地的货物创新采取多种便捷通行举措。
商业百货基本面向好
除了政策利好刺激外，商业百货板块的走强，还有自身因素。一方面，商业百货板块年内累计虽然上涨 16.36%，但与沪深 300 年内的 15.7% 涨幅相比，并未有太多的超额收益。在 「扩大内需」 成为明年首要的重点任务的大背景下，不少市场人士认为，板块存在 「补涨」 的需求。
另一方面，东方财富Choice 数据显示，零售股前三季度合计实现归母净利润 65.39 亿元，较 2024 年前三季度的 138.43 亿元，同比大幅下滑 52.76%。往后看，有业内人士表示，零售板块的业绩有望迎来边际改善。
事实上，整个消费板块来看，在消费股业绩承压的大背景下，不少消费股龙头的业绩却依然坚挺。比如贵州茅台前三季度实现归母净利润 646.27 亿元，同比增长 6.25%。再比如美的集团前三季度净利润 378.83 亿元，同比增长 19.51%。海尔智家前三季净利润 173.73 亿元，同比增长 14.68%。山西汾酒、海天味业、金龙鱼、东鹏饮料等行业龙头公司，业绩也均录得正增长。而五粮液、格力电器、泸州老窖、伊利股份等公司，虽然前三季度业绩同比下滑，但所获得的净利润仍处于 A 股前列。
杠杆资金抢筹这些股
从个股角度来看，本月以来部分零售股被杠杆资金积极抢筹。比如永辉超市，本月被杠杆资金融资净买入 5.17 亿元。中国中免紧随其后，被融资净买入 1.47 亿元。红旗连锁、供销大集、重庆百货等也被杠杆资金融资净买入居前。
东吴证券指出，2025 年是零售调改大年，一系列传统零售企业通过调改，显著提升产品和服务品质。政策鼓励零售业提升商品服务质量，通过调改等手段提升品质是目前行业的重点发展方向，继续看好行业调改升级大趋势。目前下沉市场仍是竞争相对不激烈、优质供给较少的地区，零售企业更容易通过品质突围，且线下消费氛围浓厚，有利于零售企业发展，看好具备下沉能力的零售企业在下沉市场实现增长。
开源证券表示，线下零售企业持续推进调改，从卖 「货」 到卖 「服务和体验」，发挥线下优势结合多维异业布局拓展，吸引流量回归；线上跨境电商企业有望随降息通道进入需求改善阶段，叠加 AI 智能化布局优势，有望进一步提升市场份额。看好顺应趋势变革探索的线下零售企业和 AI 赋能跨境电商龙头。
（东方财富研究中心）
文章转载自东方财富
