【文章来源：新华财经】
新华财经北京 12 月 24 日电 （崔凯） 美国商务部经济分析局 （BEA） 本周二发布数据显示，2025 年第三季度，美国实际国内生产总值 （GDP） 按年化季率初值增长 4.3%，显著高于市场预期的 3.3% 和第二季度的 3.8%，创下自 2023 年以来的最快增速。
该报告原定于 10 月发布，因联邦政府长达 43 天的停摆而推迟，系对三季度 GDP 的首次预估，后续还将进行两次修正。
增长主要由消费者支出、出口及政府开支共同驱动。作为占美国经济活动约 70% 的核心引擎，实际个人消费支出在三季度录得 3.5% 的年化增幅，高于预期的 2.7% 和前值 2.5%。出口与政府支出亦提供支撑，私人固定投资虽仍为负，但降幅收窄。
通胀方面，美联储最关注的个人消费支出物价指数 （PCE） 在三季度按年率上涨 2.8%，高于二季度的 2.1%；剔除食品和能源后的核心 PCE 物价指数年化季率初值为 2.9%，符合市场预期，但较前值 2.6% 有所上升，持续高于美联储 2% 的长期目标。
数据公布后，市场对美联储在 2026 年 1 月 28 日会议上降息的预期明显降温，当前押注降息的概率约为 17%。
尽管增长数据亮眼，多位经济学家指出其可持续性存疑。毕马威首席经济学家黛安·斯旺克 （Diane Swonk） 表示：「这是自 2023 年末以来最强劲的六个月增长，但大多数人的感受并非如此。消费者仍在支出，数据中心的投资也极为可观，但我们处于一种非常奇怪的境地——经济在增长，却没有创造就业机会。」
这一判断得到就业数据印证。美国劳工部上周公布，11 月非农部门新增就业岗位 6.4 万个，虽好于预期，但 10 月就业人数减少 10.5 万；失业率升至 4.6%，为 2021 年以来最高。自今年 3 月以来，月均新增就业岗位仅为 3.5 万个，远低于截至 2024 年 3 月的 7.1 万个。美联储主席鲍威尔近期亦表示，相关就业数据 「后续可能被进一步下修」。
分析指出，部分增长源于政策预期扰动。例如，三季度汽车销量激增，系消费者赶在特朗普政府拟议加征新关税前集中采购所致。类似行为亦导致今年一季度 GDP 出现三年来首次萎缩——当时企业提前进口以规避潜在关税。
金融市场研究公司 FwdBonds 首席经济学家克里斯·鲁普基 （Chris Rupkey） 评论称：「这份本应在 10 月发布的报告已经是旧闻了。」
展望全年，经济学家普遍预计 2025 年美国 GDP 增长率将在 2% 左右，属稳健但非强劲水平。对于 2026 年，部分机构预期将出现温和反弹，理由包括：家庭可能获得退税、最高法院或推翻特朗普政府的全面全球关税政策，以及人工智能相关数据中心的持续资本支出。美联储最新预测亦呼应此观点，将支持性财政政策、AI 投资及家庭消费列为明年增长加速的主要因素。
同日发布的另一项数据显示，受高物价及特朗普政府拟议大规模加征关税政策影响，美国消费者信心在 12 月继续承压。世界大型企业研究会 （The Conference Board） 公布的初步调查显示，12 月消费者信心指数降至 89.1，为连续第五个月下滑，低于 11 月修正后的 92.9，创今年 4 月以来最低水平。
衡量未来六个月收入、商业状况及就业预期的 「预期指数」 维持在 70.7 不变，已连续 11 个月低于 80——该阈值通常被视为经济可能步入衰退的预警信号。与此同时，「现状指数」 显著走弱，本月下降 9.5 点至 116.8。
调查显示，尽管前总统特朗普多次宣称 「通胀是一场骗局」，物价上涨仍是消费者最关切的问题，关税政策紧随其后。该机构首席经济学家达娜·彼得森 （Dana Peterson） 表示：「消费者在回复中提及的影响经济因素，仍主要集中于物价与通胀、关税与贸易以及政治议题。」 她补充称，12 月问卷中关于移民、战争及个人财务状况的讨论频率有所上升。
就业市场感知同步恶化：认为 「工作机会充足」 的消费者比例从 11 月的 28.2% 降至 26.7%，而认为 「工作难找」 的比例则由 20.1% 升至 20.8%，与官方就业数据形成呼应。
尽管整体信心下滑，消费者对经济衰退的担忧略有缓解——认为未来一年不会陷入衰退的受访者比例有所上升。此外，对家庭当前财务状况的评价首次跌入负值区间，为近四年来首次；但对未来财务状况的预期却升至今年 1 月以来最乐观水平，呈现 「当下悲观、未来谨慎乐观」 的分化特征。
编辑：马萌伟
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