【文章来源：天天财富】
斩获三连板之后，国投白银 LOF 单日溢价率已逼近 70%。
12 月 24 日，受白银价格再创新高提振，全市场唯一一只主要投资于白银期货的公募基金——国投白银 LOF 连续第三日涨停，周三单日溢价率已高达 68.19%，位列场内基金首位。
针对这一异常波动，国投白银 LOF 于 12 月 24 日晚间再发布风险提示公告称，12 月 23 日，本基金基金份额单位净值为 1.8527 元，截至 12 月 24 日，本基金二级市场的收盘价为 3.116 元，明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较大损失。为保护投资者利益，该基金将于 12 月 25 日开市起停牌至 10 时 30 分复牌。若复牌后溢价仍未有效回落，管理人有权通过向交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间的方式，向市场警示风险。
其实，除了国投白银 LOF，12 月 24 日还有近 20 只商品 LOF 批量涨停。对此，有市场分析指出，国投白银 LOF 连续多日高企的溢价率，激发了场内套利情绪，资金逐渐向其他商品 LOF 扩散，但其中也存在巨大的风险。
多只 LOF 周四开盘将停牌一小时
截至 12 月 24 日收盘，国投白银 LOF（161226.SZ） 近 20 个交易日累计涨幅达 116.84%。
值得注意的是，随着国投白银 LOF 大涨，一套关于白银 LOF 的套利玩法开始出现在社交平台。
所谓 「LOF 套利」，就是利用 LOF 场内交易价格与净值的价差，在 T 日通过券商 APP 的 「场内基金场内申购」 功能，等 T+2 日份额到账后，以场内高价卖出，赚取差价。操作逻辑就是 「买入便宜的，卖出贵的」，扣除手续费后就是这笔套利交易的收益。
但是多数套利 「教程」 并没有对投资风险进行提示，而是强调 「有溢价就继续套」。事实上，一旦二级市场高溢价不持续，价格回落后，投资者非但薅不到羊毛，可能还要面临亏钱。
针对这一异常波动，国投白银 LOF 于 12 月 24 日晚间再发布风险提示公告称，截至 12 月 24 日，本基金二级市场的收盘价明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较大损失。
公告指出，目前该基金 A 类份额单日申购上限为 500 元，后续将视情况调整限额，并强调当前高溢价率不可持续，提醒投资者理性决策。
值得一提的是，这已是国投白银 LOF 自 12 月初以来第 14 次发布风险提示公告，也是第 9 次宣布临时停牌。此前，该基金分别在 12 月 12 日、15 日、17 日至 19 日、22 日至 24 日开盘起停牌一小时。
此外，本轮 LOF 涨停潮并非个别现象。除上述两只基金外，国投瑞银旗下国投资源 LOF、国投瑞泰 LOF、国投新丝路 LOF 等多只产品周三亦集体涨停。与此同时，易方达黄金主题 LOF、嘉实黄金 LOF、汇添富黄金 LOF、中信保诚有色 LOF、国泰有色金属LOF 等相关品种也纷纷涨停。
12 月 24 日晚，汇添富黄金 LOF 与国泰商品 LOF 也相继发布溢价风险警示公告，称因二级市场价格较净值出现大幅溢价，为保护投资者利益，汇添富黄金 LOF 的 A 类份额、国泰商品 LOF 均将于 12 月 25 日开市起至当日 10 时 30 分停牌，自 12 月 25 日 10 时 30 分复牌。若当日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金有权采取向交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险。
警惕银价高位震荡的获利了结风险
「价格终将回归价值。历史经验表明，任何脱离基本面的泡沫最终都会破灭。」 国投瑞银基金强调，一旦市场情绪降温或套利资金大量入场，二级市场价格或将迅速向基金份额净值回归。这意味着，即使基金净值本身并未下跌，投资者在高溢价时买入的份额仍可能因 「溢价收窄」 甚至转为 「折价」 而产生亏损——溢价越高，回撤风险越大。
国投瑞银基金表示，高溢价不仅意味着价格虚高，还隐藏着底层资产价格波动的 「第二重打击」。国投白银 LOF 主要投资于白银期货合约，受美元走势、地缘政治、美联储政策等多重因素影响，白银本身属于高波动性资产。
中长期维度下，国投瑞银基金称，支撑白银价格走强的核心逻辑 （信用货币体系重构、地缘与政策不确定性对冲需求、全球央行持续购金等） 并未发生实质变化，中长期趋势仍具坚实基础。市场关注明年 1 月发布的 12 月就业报告和通胀数据。
但从白银商品属性层面来看，国投瑞银基金表示，白银库存处于低位，供需紧张支撑价格上涨。白银因市场规模较小，投资涌入导致现货趋紧，价格弹性放大。仍需警惕银价高位震荡的获利了结风险。
中信建投证券研报指出，白银的 VIX（波动率指数） 处于历史极大值，要警惕超买后的回调风险。东吴证券研报也提出，随着逼仓事件的持续演绎，白银做多情绪达到顶点，波动率及国投白银 LOF 溢价率均达到极致，投资者需谨防短期剧烈回调的风险。
东财图解·加点干货
（文章来源：澎湃新闻）
(原标题：三连板，溢价率近 70%！国投白银 LOF 再度宣布临停)
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