【文章来源：期货日报】
12 月 23 日，大连商品交易所 （下称大商所） 在上海举办系列期权宣讲座谈会，多家产业企业、投资机构及期货公司的相关代表出席会议，围绕系列期权服务实体经济模式进行了探讨，并就短期期权等新工具的研究开发提出意见和建议。
据悉，此前大商所发布公告，豆粕和玉米系列期权合约将于 2026 年 2 月 2 日 （即 1 月 30 日晚夜盘） 起挂牌交易。首批合约从豆粕 M2607 和玉米 C2607 对应的系列期权合约开始挂牌。
期货日报记者了解到，系列期权是在现有常规期权合约基础上增挂的新合约，与常规期权都是基于同一标的期货合约，从而实现期权合约覆盖 12 个到期月份。在全球商品期权市场中，系列期权合约广泛出现在标的期货合约未覆盖 12 个月份的农产品期权市场。
据大商所相关工作人员介绍，系列期权有助于降低期权买方资金成本。他举例解释，与常规期权的到期日相比，系列期权的到期时间通常会提前 1 个月，这有助于减少权利金中的时间价值部分。以平值期权为例，买入 1 个月到期的玉米系列期权，其权利金较对应合约月份常规期权可降低 28% 左右。
同时，系列期权能够增加期权合约的到期月份，丰富期权市场的期限结构，提升投资者在各自然月的交易意愿。系列期权的推出标志着大商所正加速推进期权品种在 12 个月份到期合约的全周期覆盖，将为产业提供更精准的短期风险管理工具。
对于此次系列期权的品种选择及合约设计思路，该工作人员介绍，豆粕与玉米期权是大商所农产品期权中最为成熟的品种。2025 年 1—11 月，大商所豆粕期权成交量居全球农产品期权首位，期末持仓量位列第二；玉米期权成交量居全球农产品期权第八，期末持仓量位列第七。同时，产业参与度稳步提升，2025 年 1—11 月，大商所期权市场产业客户的日均持仓量较去年同期提升 16%，其中豆粕和玉米期权的产业持仓占比较去年同期各自提升 1 个百分点。
此次，大商所在豆粕与玉米品种上增挂系列期权，与常规期权形成期限互补，可有效满足产业在部分月份上套保的需求。其中，豆粕品种将挂牌合约月份为 3、5、7、11 月的期货合约对应的系列期权合约；玉米品种将挂牌合约月份为 1、3、5、7、9、11 月的期货合约对应的系列期权合约。
值得注意的是，大商所系列期权合约以 「挂牌晚、到期早、存续短」 为核心特征，通常在距离标的期货合约交割月前 5 个月左右挂牌上市，存续期约为三个半月，较常规期权近 1 年的存续期大幅缩短。同时，每个品种至多有一个半月同时存在 2 个系列期权合约系列。
这一设计精准契合了产业的短期风险管理需求。上海源耀农业公司参会代表认为，系列期权推出后，能更好地匹配企业偏短期的现货头寸，在期限灵活性与成本控制方面的优势较常规期权更为突出。尤其是对下游中小企业而言，受限于资金规模和专业能力，其难以开展标准化期货套期保值操作。在市场行情波动加剧的背景下，系列期权、周期权等短期期权工具能够以更低的资金占用和更灵活的期限结构，帮助企业实现风险对冲，是更贴合其经营实际的风险管理工具。
厦门国贸农林有限公司参会代表表示，当前产业企业主要通过场外渠道开展累沽累购业务，在场内市场则购入虚值期权，为期货套保头寸提供保护。未来系列期权及其他短期期权的推出，将为产业企业参与套期保值提供更灵活多元的工具选择。
大商所相关工作人员表示，下一步将扎实推进各项准备工作，确保豆粕和玉米系列期权的平稳上市、顺利交易。同时，加强宣传培育工作，提升市场对系列期权的认知度与参与度。未来，将持续跟踪评估系列期权的运行情况，探索研究更多短期期权工具，为市场参与者提供更多元、更精准、更灵活的风险管理选择。
