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券商中国
加密货币，开局不利！
2026 年的第一天，以比特币为首的加密货币全线下跌。截至券商中国记者发稿，比特币、XRP 跌超 1%，艾达币跌超 3%，狗狗币跌超 2%。Coinglass 数据显示，过去 24 小时内，加密货币全网合约爆仓超 2 亿美元，爆仓人数达到 16.39 万人。
自 2025 年 10 月创下 12.6 万美元的历史高点以来，比特币已累计下跌超 30%。有分析师预测，未来一年，比特币的价格可能会进一步走低。
超 16 万人爆仓
2026 年 1 月 1 日，加密货币市场集体下跌。比特币一度从 8.9 万美元跳水至 8.7 万美元附近。截至券商中国记者发稿，比特币报 8.78 万美元，24 小时内跌幅超过 1%。其他加密货币方面，艾达币跌超 3%，狗狗币跌超 2%，XRP 跌超 1%，Solana、BNB 跌近 1%，以太坊微涨 0.12%。
Coinglass 数据显示，过去 24 小时内，加密货币全网合约爆仓 2.28 亿美元，爆仓人数为 16.39 万人。其中，多单爆仓 1.57 亿美元，空单爆仓 0.71 亿美元。最大单笔爆仓单发生在 Hyperliquid-BTC-USD，价值 585.77 万美元。
2025 年的最后一个交易日，即 2025 年 12 月 31 日 ，比特币小幅上涨，但仍未能突破 9 万美元关键阻力位。伦敦证券交易所集团数据显示，受特朗普支持加密货币的议程推动，比特币 2025 年 10 月曾创下 12.62 万美元的历史新高，但随后因获利了结、广泛风险厌恶情绪及加密资产监管进展不及预期而大幅回落。
据 Coinglass 汇总的数据，比特币在 2025 年 12 月份下跌超 22%，创下自 2018 年 12 月以来最差的单月表现。2025 年全年，比特币累计跌幅超过 5%。而自 2025 年 10 月历史高点回调以来，比特币累计跌幅超过 30%。
近日，NoOnes 首席执行官 Ray Youssef 表示，比特币目前仍 「困于压缩性的区间波动之中」。复杂的宏观经济背景、流动性收紧及风险偏好下降，使比特币难以在 9 万美元下方重拾上涨动能。他指出，多头已守住 8.5 万美元支撑位，但未能突破 2025 年开盘约 9.3 万美元处的强劲卖压。期权市场数据印证了多空对峙的局面：看跌期权集中在 8.5 万美元附近，而看涨期权则分布于 10 万美元—12 万美元。
寒冬将至？
金融服务巨头 Cantor 的分析师预测，比特币的冬天即将来临，未来一年价格可能进一步走低。
Cantor 的团队对比特币的机构采用以及监管明朗化等长期前景仍保持乐观，但预料未来一年的交易将表现疲软，并拖累价格。对加密寒冬的恐惧本身就可能触发寒冬。Cantor 的分析师称，「如果我们真的处于加密寒冬中，目前大约才进入从顶峰到谷底跌势的第 85 天，而这种过程通常会持续 365 天。随着边际买家因恐惧而退缩，比特币在未来几个月内可能持续走弱。」
2025 年年初，加密货币行业曾迎来多重利好：美国证券交易委员会 （SEC） 新任主席对加密货币持友好态度、特朗普政府设立加密货币与人工智能事务专员一职、比特币战略储备相关举措落地，以及里程碑式的稳定币法案出台。但是，过去三个月的价格回落，已压低策略师对 2026 年的市场预期。部分分析师认为，机构需求将更趋审慎，难以推动比特币价格大幅突破上涨。
「在我看来，2026 年一季度比特币走势更偏向企稳回升、资金重新累积，而非年初就开启强势上涨阶段。」XS.com 高级市场分析师 Linh Tran 表示。她补充道：「比特币价格波动区间或维持在 8 万美元至 10 万美元左右。」
加密货币资讯平台 Coin Bureau 联合创始人、投资分析师 Nic Puckrin 认为，「法币贬值交易」 将成为 2026 年的持续主线，贵金属将最大程度受益。「比特币大概率也会从中获益，但大幅超预期的价格涨幅恐难实现。」 他表示，尽管比特币有望再创历史新高，但新高点位不会较此前 12.6 万美元的水平有实质性突破，新高之后熊市或将接踵而至。
与此同时，渣打银行近期已将 2026 年比特币价格目标，从 30 万美元大幅下调至 15 万美元。
比特币与其他加密货币自 2025 年 10 月暴跌以来表现显著逊于股票与贵金属。有分析指出，比特币这种极端疲软的表现传递出两个信号：2025 年的市场催化剂未能兑现预期，而 2026 年的新催化剂尚未显现。
2025 年初时，「特朗普行情」 曾全面发酵，加密货币监管放松和美国比特币战略被大肆宣扬，现货 ETF 资金流持续刷新纪录。但这种兴奋情绪已逐渐消退，如今唯一尚存看涨潜力的催化剂，只剩被认为对比特币等风险资产有利的降息周期。美联储在 2025 年 9 月、10 月和 12 月接连降息，但比特币自 2025 年 9 月议息会议以来却累计下跌 24%。
当比特币多头开始 clutching at straws（抓住救命稻草） 寻找潜在看涨催化剂时，理性交易者已看到预警信号。数字资产国债 （DATs） 曾在市场高点重仓加密资产，如今多家国债公司的 mNAV（调整后净资产价值） 已跌破 1。CoinShares 在 2025 年 12 月初指出，DAT 泡沫在多方面其实已经破裂。这可能引发加密货币市场的重大连锁反应，部分公司或被迫在流动性匮乏的市场中抛售持仓，而市场当前根本无法应对接连的抛压。Strategy 首席执行官 Phong Le 近期也暗示，若 mNAV 跌破 1.0，公司可能出售比特币。不过值得注意的是，这家科技公司仍在筹集数十亿美元用于购买比特币，因此上述情况仍属极端假设。
（券商中国）
文章转载自东方财富
