每经编辑｜何小桃
1 月 2 日，百度公告称，其子公司昆仑芯 1 月 1 日已通过其联席保荐人以保密形式向香港联交所提交上市申请表格 （A1 表格），以申请批准昆仑芯股份于香港联交所主板上市及买卖。
目前的方案为：建议分拆将通过昆仑芯股份的全球发售进行，包括：(i) 昆仑芯股份于香港进行公开发售，以供香港公众人士认购；(ii) 向机构及专业投资者配售昆仑芯股份。
百度在公告中阐述了分拆的三大理由。
首先，分拆可更全面反映昆仑芯基于自身优势的价值，并提升其营运及财务透明度，令投资者能清晰区分昆仑芯与集团，独立评估及衡量昆仑芯的表现及潜力。
其次，昆仑芯的业务将吸引专注于通用 AI 计算芯片及相关软硬件系统业务的投资者群体，有别于集团相对较为多元化的业务模式。
第三，分拆将提升昆仑芯在客户、供应商及潜在战略合作伙伴中的形象，提高其协商及争取更多业务的地位。分拆还将使昆仑芯能在未来有需要时直接且独立地进入股权及债务资本市场，集团能更有效地配置财务资源。
受到利好消息影响，1 月 2 日百度集团港股大涨，截至发稿，涨幅为 6.92%，目前总市值 3867 亿港元。
公开资料显示，昆仑芯前身为百度智能芯片及架构部，于 2021 年 4 月完成独立融资，首轮估值约 130 亿元。其产品主要应用于数据中心、云计算及自动驾驶等领域。
股东信息显示，该公司由百度 （中国） 有限公司、通用技术高端装备产业股权投资 （桐乡） 合伙企业 （有限合伙）、比亚迪 （002594） 等共同持股。
该公司最新一轮融资于今年 7 月完成，估值已达约 210 亿元人民币 （约合 29.7 亿美元）。投资方包括上河动量基金、山证投资、国新资本等，百度为控股股东，持股比例为 59.45%。
12 月 16 日，昆仑芯发生工商变更，企业名称变更为昆仑芯 （北京） 科技股份有限公司，注册资本由约 2128 万人民币增至 4 亿人民币，增幅约 1780%，同时，部分高管也发生变更。
据深圳商报报道，业内人士认为，若昆仑芯成功上市，其估值提升将直接反映在百度长期股权投资价值上，带动百度整体市值重估。
图片来源：公司官网
摩根大通预测，百度昆仑芯收入将从 2025 年的约人民币 13 亿元飙升至 2026 年的 83 亿元，增幅达到 6 倍。若按科技股平均市销率 （PS）10 倍估算，估值有望突破 800 亿元，百度持有部分价值将显著增厚。
据第一财经记者了解，目前昆仑芯第三代产品 P800 系列的累计部署在数万片，单集群规模超过了三万卡。
在应用方面，不久前有百度人士对记者透露，目前百度内部绝大多数的推理任务跑在 P800 上。在训练方面，百度已经基于一个 P800 的 5000 卡单一集群，高性价比地训练出了一个多模态模型；现在训练集群已经扩展到万卡以上，并且正在训练更大的模型。还有百度技术人员透露，百度自研 XPU 万卡集群的模型计算利用率 （MFU），可追平 GPU 千卡集群的效果，降低了超大规模 MoE 模型的训练成本与硬件门槛。
据中国经营报报道，电子创新网 CEO 张国斌认为，昆仑芯在技术层面已取得显著进展，其芯片在性能与能效比方面具备竞争力。例如，昆仑芯 P800 芯片已获得市场认可，主要供应给国有企业及政府主导的数据中心项目。
公开信息显示，昆仑芯今年成功中标中国移动十亿元级订单。独立上市后，其作为中立供应商的身份将进一步增强，有助于争取更多外部客户。
「根据目前的公开信息，百度昆仑芯在国内 AI 芯片市场处于第一梯队。」张国斌指出，从产品看，昆仑芯 P800 支持 8 卡和 16 卡配置，总吞吐最高达每秒 482 次，是首款支持单机部署 DeepSeek V3/R1671B 满血版大模型的国产芯片。并且该芯片采用 XPU 可扩展架构，相比传统 GPU 实现更高能效。同时，它与百度飞桨 （PaddlePaddle） 框架深度协同，使得优化推理效率提升 30% 以上。
IDC 数据显示，2024 年，昆仑芯出货量达 6.9 万片，约为寒武纪 （2.6 万片） 的 2.65 倍。
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编辑|何小桃 杜波
校对|廖丹
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