【文章来源：天天财富】
「最近两周国投瑞银白银期货 （LOF） 套利机会太好了，可以说是几年难得一遇的机会。」 来自上海的卢女士是一名有着十多年基金套利经验的投资者，她向中新经纬表示，以往 LOF 基金套利一天能赚几十元就算不错，像近期这样日赚数百元的机会比较少见。
近日，部分 LOF 基金 （上市型开放基金） 出现了二级市场交易价格偏离基金份额净值的情况。截至 2025 年 12 月 31 日，共有 5 只股票 LOF 基金溢价率超过 3%。指数 LOF 基金中，国投瑞银白银期货 （LOF） 溢价率为 10.64%。
何为 「LOF 基金套利」？
所谓 LOF 基金，是一种既可以在交易所 （场内） 像股票一样按报价买卖，又可以在基金公司或代销机构 （场外） 按净值进行申购和赎回的开放式基金。由于场内按报价交易、场外按净值交易，场内外交易价格不同，便出现了溢价套利和折价套利两种机会。
具体来看，溢价套利指的是 LOF 基金在场内的交易价格高于其场外净值，投资者通过场外净值低价申购 LOF 基金份额，将场外申购的份额转到场内，并在场内以较高的溢价价格卖出，赚取净值申购价格与场内溢价卖出价格之间的差额。
折价套利则与之相反，当 LOF 基金的场内交易价格低于其场外净值时，投资者在场内以低价买入 LOF 基金份额，然后将这些份额按照场外净值进行赎回，赚取场内买入价格与场外赎回净值之间的差额。
从卢女士的套利过程来看，12 月 17 日，她注意到国投瑞银白银期货 （LOF） 的溢价率在 30% 以上。「当时想着赚个 30 块买杯奶茶，就尝试了一下。」 她表示，她申购的当天，这只基金限购 100 元，收益微薄；后来该基金限购额度提升至 500 元，套利空间随之扩大。
12 月 18 日晚间，国投瑞银基金发布公告称，为保护基金份额持有人利益，国投瑞银白银期货 （LOF） 调整大额申购 （含定期定额投资），A 类基金份额单日申购上限由 100 元调整为 500 元，C 类基金份额单日申购金额上限由 1000 元调整为 500 元。调整大额定期定额投资业务的起始日为 2025 年 12 月 22 日。
「这只基金真正 『出圈』 是在 12 月 24 日，赚钱效应一下起来了。」 卢女士称，12 月 24 日和 25 日，她单日收益均超过了 300 元；12 月 26 日收益约为 140 元。与部分投资者从场外渠道申购、再转入场内的操作相比，卢女士直接在券商场内申购和卖出。「一般到账我就直接卖了，在场内申购到账比场外快，这样资金效率更高。」 卢女士称，截至 12 月 30 日，她通过国投瑞银白银期货 （LOF） 累计收益约 1000 元。
中新经纬梳理发现，截至 12 月 31 日，共有 15 只 LOF 基金溢价率超 3%，其中，多因子 LOF 以 22.07% 溢价率领跑，中海惠裕 LOF 次之，溢价率为 21.18%，长信利鑫 LOF、招商增荣 LOF 位居其后，溢价率分别为 21.06% 和 19.85%。
「每天白捡几百元」
「我是在 2024 年 7 月开始参与套利，最早跟进的是标普信息科技 LOF 和印度基金 LOF。」 投资者小糖 （化名） 向中新经纬表示，整个套利过程中收益不是很确定，有的时候几块、十几块，有时候几十块，像近期单日产生几百元收益的情况很少见。
从小糖近期的交易记录来看，12 月 23 日，她以 1.853 的价格申购 267 份国投瑞银白银期货 （LOF） 合计花费 500 元；12 月 25 日，以 3.166 的价格卖出，扣除手续费后到账约 831.97 元，单笔收益超 330 元。
来源：受访者提供
「国投瑞银白银期货 （LOF） 采用 T+2 到账，比如昨天申购，今晚到账，明天一早可以卖。」 小糖表示，这个过程中溢价可能收窄，因此必须留有安全边际，她一般会在溢价高于 3% 行动。
此外，她的收益规模也随着限购政策变化。「白银 LOF，最开始一个账户只能买 100 元，调整限额后，一天最多能申购 500 元，近期又限购 100 元。」 小糖称，还有几位朋友和她一起套利，最近一个月，大家都很高兴，每天可以 「白捡」 几百元。
值得一提的是，除了通过单账户对 LOF 基金套利外，许多投资者还玩出了新花样。近年来，通过 「拖拉机一拖六」 进行 LOF 基金套利的模式火了，在社交平台上，关于 「拖拉机一拖六」 套利引起网友讨论。
「拖拉机一拖六」 账户套利，指的是一个证券账户下关联多个股东账号和多个封闭式基金账号。由于一个人在深市最多开立六个账户 （三个深 A 股东账户和三个深市基金账户），投资者可以将上述六个账户统一加挂在同一个券商账户名下，便实现了 「一拖六」，投资者在操作主账户的同时，也授权其他子账户同步操作，从而实现六倍收益。
琉璃 （化名） 在 2025 年 5 月通过组装 「拖拉机」 套利，7 个月内实现收益超 6000 元。「我在某券商共开通了 4 个账户，每个账户初始资金为 5000 元，总计投入 2 万元，主要申购溢价率在 3% 以上的 LOF 基金。」 琉璃表示，这四个账户就是用来做套利，手续费低，而且可以和其他票分开方便统计。
从收益情况来看，截至 12 月 30 日，上述四个账户通过套利实现的收益共计 6745.7 元，收益率为 33.73%。「12 月爆火的白银 LOF 贡献了大部分收入，单个账户收益在 1000 元左右，其余零散的 LOF 套利累计收益也在 600 元左右。」 琉璃称。
中新经纬以投资者身份咨询某证券公司营业部工作人员，该工作人员表示，许多出现溢价的 LOF 基金都会限购，每人每天只能买很少的份额，因此投资者在套利过程中需要有一个手续费较低的证券账户，关注持仓周期并提前做好场内外关联。
「如果基金持仓是 A 股或者港股，在 T 日申购后，基金份额会在 T+1 日晚上到账，T+2 日卖出；如果基金持仓中涉及海外市场，在 T 日申购后，基金份额则在 T+2 日到账，T+3 日才能卖出。」 该工作人员表示。
中新经纬注意到，目前市场上仅有少数几家券商支持拖拉机加挂 「一拖六」 模式，多数券商的一个资金账户并不支持直接加挂 6 个账户，需要开三套户，也就是三个资金账户，三个三方存管；也可以在不同的券商分别开通三个证券账户，但是由于这三个账户是分散的，使用时需要切换账户。
有何风险？
在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，2025 年以来，金融市场的波动使得不同市场之间的价格差异更为明显。由于 LOF 基金既可以在二级市场买入卖出，又可以在一级市场申购赎回，其价格受到市场情绪、资金流动等多种因素影响，容易出现净值与场内价格的偏离，为套利提供了机会。
「但金融市场的变化难以预测，LOF 基金的净值和场内价格很可能会在短时间内发生较大波动。例如投资者可能在场外申购 LOF 基金份额后，市场情绪突然转向，场内价格大幅下跌，使得原本预期的溢价消失，甚至出现折价；亦或是投资者在场内以溢价价格卖出 LOF 基金份额时，若市场上的买盘不足，也会出现成交价格低于预期的情况。」 田利辉向中新经纬表示。
除此之外，开源证券也在 12 月 28 日文章中指出，溢价套利从申购到完成卖出操作需要 2—3 个交易日，折价套利从买入到赎回到账需要 3—4 个交易日，其间市场可能剧烈波动。部分小众 LOF 基金的场内成交量极低，可能出现 「溢价时买得进份额，转托管后卖不出」，或 「折价时买得进份额，赎回时没人接盘」 的情况，被迫长期持有，错失其他机会。此外，基金公司可能通过 「限购」「暂停申赎」 等方式限制套利，比如有些 LOF 基金出现高溢价后，基金公司发布公告 「单日限购 1000 元或 500 元」，直接限制了套利规模。
田利辉表示，在套利过程中，投资者首先要充分了解并计算好相关的费用，确保套利行为带来的收益可以覆盖掉交易成本，以防得不偿失；其次，套利过程需要经过 2—3 个交易日才能完成，其间基金的价格和净值是变化的，一旦价格波动超过套利收益则产生亏损；以及投资者在套利时应尽量选择规模大、交投活跃、流动性好的基金，尤其对于资金量较大的投资者，更需要注意流动性风险。
（文章来源：中新经纬）
(原标题：「每天白捡几百元」？LOF 基金套利火了，有何风险？)
(责任编辑：18)
【文章来源：天天财富】
「最近两周国投瑞银白银期货 （LOF） 套利机会太好了，可以说是几年难得一遇的机会。」 来自上海的卢女士是一名有着十多年基金套利经验的投资者，她向中新经纬表示，以往 LOF 基金套利一天能赚几十元就算不错，像近期这样日赚数百元的机会比较少见。
近日，部分 LOF 基金 （上市型开放基金） 出现了二级市场交易价格偏离基金份额净值的情况。截至 2025 年 12 月 31 日，共有 5 只股票 LOF 基金溢价率超过 3%。指数 LOF 基金中，国投瑞银白银期货 （LOF） 溢价率为 10.64%。
何为 「LOF 基金套利」？
所谓 LOF 基金，是一种既可以在交易所 （场内） 像股票一样按报价买卖，又可以在基金公司或代销机构 （场外） 按净值进行申购和赎回的开放式基金。由于场内按报价交易、场外按净值交易，场内外交易价格不同，便出现了溢价套利和折价套利两种机会。
具体来看，溢价套利指的是 LOF 基金在场内的交易价格高于其场外净值，投资者通过场外净值低价申购 LOF 基金份额，将场外申购的份额转到场内，并在场内以较高的溢价价格卖出，赚取净值申购价格与场内溢价卖出价格之间的差额。
折价套利则与之相反，当 LOF 基金的场内交易价格低于其场外净值时，投资者在场内以低价买入 LOF 基金份额，然后将这些份额按照场外净值进行赎回，赚取场内买入价格与场外赎回净值之间的差额。
从卢女士的套利过程来看，12 月 17 日，她注意到国投瑞银白银期货 （LOF） 的溢价率在 30% 以上。「当时想着赚个 30 块买杯奶茶，就尝试了一下。」 她表示，她申购的当天，这只基金限购 100 元，收益微薄；后来该基金限购额度提升至 500 元，套利空间随之扩大。
12 月 18 日晚间，国投瑞银基金发布公告称，为保护基金份额持有人利益，国投瑞银白银期货 （LOF） 调整大额申购 （含定期定额投资），A 类基金份额单日申购上限由 100 元调整为 500 元，C 类基金份额单日申购金额上限由 1000 元调整为 500 元。调整大额定期定额投资业务的起始日为 2025 年 12 月 22 日。
「这只基金真正 『出圈』 是在 12 月 24 日，赚钱效应一下起来了。」 卢女士称，12 月 24 日和 25 日，她单日收益均超过了 300 元；12 月 26 日收益约为 140 元。与部分投资者从场外渠道申购、再转入场内的操作相比，卢女士直接在券商场内申购和卖出。「一般到账我就直接卖了，在场内申购到账比场外快，这样资金效率更高。」 卢女士称，截至 12 月 30 日，她通过国投瑞银白银期货 （LOF） 累计收益约 1000 元。
中新经纬梳理发现，截至 12 月 31 日，共有 15 只 LOF 基金溢价率超 3%，其中，多因子 LOF 以 22.07% 溢价率领跑，中海惠裕 LOF 次之，溢价率为 21.18%，长信利鑫 LOF、招商增荣 LOF 位居其后，溢价率分别为 21.06% 和 19.85%。
「每天白捡几百元」
「我是在 2024 年 7 月开始参与套利，最早跟进的是标普信息科技 LOF 和印度基金 LOF。」 投资者小糖 （化名） 向中新经纬表示，整个套利过程中收益不是很确定，有的时候几块、十几块，有时候几十块，像近期单日产生几百元收益的情况很少见。
从小糖近期的交易记录来看，12 月 23 日，她以 1.853 的价格申购 267 份国投瑞银白银期货 （LOF） 合计花费 500 元；12 月 25 日，以 3.166 的价格卖出，扣除手续费后到账约 831.97 元，单笔收益超 330 元。
来源：受访者提供
「国投瑞银白银期货 （LOF） 采用 T+2 到账，比如昨天申购，今晚到账，明天一早可以卖。」 小糖表示，这个过程中溢价可能收窄，因此必须留有安全边际，她一般会在溢价高于 3% 行动。
此外，她的收益规模也随着限购政策变化。「白银 LOF，最开始一个账户只能买 100 元，调整限额后，一天最多能申购 500 元，近期又限购 100 元。」 小糖称，还有几位朋友和她一起套利，最近一个月，大家都很高兴，每天可以 「白捡」 几百元。
值得一提的是，除了通过单账户对 LOF 基金套利外，许多投资者还玩出了新花样。近年来，通过 「拖拉机一拖六」 进行 LOF 基金套利的模式火了，在社交平台上，关于 「拖拉机一拖六」 套利引起网友讨论。
「拖拉机一拖六」 账户套利，指的是一个证券账户下关联多个股东账号和多个封闭式基金账号。由于一个人在深市最多开立六个账户 （三个深 A 股东账户和三个深市基金账户），投资者可以将上述六个账户统一加挂在同一个券商账户名下，便实现了 「一拖六」，投资者在操作主账户的同时，也授权其他子账户同步操作，从而实现六倍收益。
琉璃 （化名） 在 2025 年 5 月通过组装 「拖拉机」 套利，7 个月内实现收益超 6000 元。「我在某券商共开通了 4 个账户，每个账户初始资金为 5000 元，总计投入 2 万元，主要申购溢价率在 3% 以上的 LOF 基金。」 琉璃表示，这四个账户就是用来做套利，手续费低，而且可以和其他票分开方便统计。
从收益情况来看，截至 12 月 30 日，上述四个账户通过套利实现的收益共计 6745.7 元，收益率为 33.73%。「12 月爆火的白银 LOF 贡献了大部分收入，单个账户收益在 1000 元左右，其余零散的 LOF 套利累计收益也在 600 元左右。」 琉璃称。
中新经纬以投资者身份咨询某证券公司营业部工作人员，该工作人员表示，许多出现溢价的 LOF 基金都会限购，每人每天只能买很少的份额，因此投资者在套利过程中需要有一个手续费较低的证券账户，关注持仓周期并提前做好场内外关联。
「如果基金持仓是 A 股或者港股，在 T 日申购后，基金份额会在 T+1 日晚上到账，T+2 日卖出；如果基金持仓中涉及海外市场，在 T 日申购后，基金份额则在 T+2 日到账，T+3 日才能卖出。」 该工作人员表示。
中新经纬注意到，目前市场上仅有少数几家券商支持拖拉机加挂 「一拖六」 模式，多数券商的一个资金账户并不支持直接加挂 6 个账户，需要开三套户，也就是三个资金账户，三个三方存管；也可以在不同的券商分别开通三个证券账户，但是由于这三个账户是分散的，使用时需要切换账户。
有何风险？
在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，2025 年以来，金融市场的波动使得不同市场之间的价格差异更为明显。由于 LOF 基金既可以在二级市场买入卖出，又可以在一级市场申购赎回，其价格受到市场情绪、资金流动等多种因素影响，容易出现净值与场内价格的偏离，为套利提供了机会。
「但金融市场的变化难以预测，LOF 基金的净值和场内价格很可能会在短时间内发生较大波动。例如投资者可能在场外申购 LOF 基金份额后，市场情绪突然转向，场内价格大幅下跌，使得原本预期的溢价消失，甚至出现折价；亦或是投资者在场内以溢价价格卖出 LOF 基金份额时，若市场上的买盘不足，也会出现成交价格低于预期的情况。」 田利辉向中新经纬表示。
除此之外，开源证券也在 12 月 28 日文章中指出，溢价套利从申购到完成卖出操作需要 2—3 个交易日，折价套利从买入到赎回到账需要 3—4 个交易日，其间市场可能剧烈波动。部分小众 LOF 基金的场内成交量极低，可能出现 「溢价时买得进份额，转托管后卖不出」，或 「折价时买得进份额，赎回时没人接盘」 的情况，被迫长期持有，错失其他机会。此外，基金公司可能通过 「限购」「暂停申赎」 等方式限制套利，比如有些 LOF 基金出现高溢价后，基金公司发布公告 「单日限购 1000 元或 500 元」，直接限制了套利规模。
田利辉表示，在套利过程中，投资者首先要充分了解并计算好相关的费用，确保套利行为带来的收益可以覆盖掉交易成本，以防得不偿失；其次，套利过程需要经过 2—3 个交易日才能完成，其间基金的价格和净值是变化的，一旦价格波动超过套利收益则产生亏损；以及投资者在套利时应尽量选择规模大、交投活跃、流动性好的基金，尤其对于资金量较大的投资者，更需要注意流动性风险。
（文章来源：中新经纬）
(原标题：「每天白捡几百元」？LOF 基金套利火了，有何风险？)
(责任编辑：18)
【文章来源：天天财富】
「最近两周国投瑞银白银期货 （LOF） 套利机会太好了，可以说是几年难得一遇的机会。」 来自上海的卢女士是一名有着十多年基金套利经验的投资者，她向中新经纬表示，以往 LOF 基金套利一天能赚几十元就算不错，像近期这样日赚数百元的机会比较少见。
近日，部分 LOF 基金 （上市型开放基金） 出现了二级市场交易价格偏离基金份额净值的情况。截至 2025 年 12 月 31 日，共有 5 只股票 LOF 基金溢价率超过 3%。指数 LOF 基金中，国投瑞银白银期货 （LOF） 溢价率为 10.64%。
何为 「LOF 基金套利」？
所谓 LOF 基金，是一种既可以在交易所 （场内） 像股票一样按报价买卖，又可以在基金公司或代销机构 （场外） 按净值进行申购和赎回的开放式基金。由于场内按报价交易、场外按净值交易，场内外交易价格不同，便出现了溢价套利和折价套利两种机会。
具体来看，溢价套利指的是 LOF 基金在场内的交易价格高于其场外净值，投资者通过场外净值低价申购 LOF 基金份额，将场外申购的份额转到场内，并在场内以较高的溢价价格卖出，赚取净值申购价格与场内溢价卖出价格之间的差额。
折价套利则与之相反，当 LOF 基金的场内交易价格低于其场外净值时，投资者在场内以低价买入 LOF 基金份额，然后将这些份额按照场外净值进行赎回，赚取场内买入价格与场外赎回净值之间的差额。
从卢女士的套利过程来看，12 月 17 日，她注意到国投瑞银白银期货 （LOF） 的溢价率在 30% 以上。「当时想着赚个 30 块买杯奶茶，就尝试了一下。」 她表示，她申购的当天，这只基金限购 100 元，收益微薄；后来该基金限购额度提升至 500 元，套利空间随之扩大。
12 月 18 日晚间，国投瑞银基金发布公告称，为保护基金份额持有人利益，国投瑞银白银期货 （LOF） 调整大额申购 （含定期定额投资），A 类基金份额单日申购上限由 100 元调整为 500 元，C 类基金份额单日申购金额上限由 1000 元调整为 500 元。调整大额定期定额投资业务的起始日为 2025 年 12 月 22 日。
「这只基金真正 『出圈』 是在 12 月 24 日，赚钱效应一下起来了。」 卢女士称，12 月 24 日和 25 日，她单日收益均超过了 300 元；12 月 26 日收益约为 140 元。与部分投资者从场外渠道申购、再转入场内的操作相比，卢女士直接在券商场内申购和卖出。「一般到账我就直接卖了，在场内申购到账比场外快，这样资金效率更高。」 卢女士称，截至 12 月 30 日，她通过国投瑞银白银期货 （LOF） 累计收益约 1000 元。
中新经纬梳理发现，截至 12 月 31 日，共有 15 只 LOF 基金溢价率超 3%，其中，多因子 LOF 以 22.07% 溢价率领跑，中海惠裕 LOF 次之，溢价率为 21.18%，长信利鑫 LOF、招商增荣 LOF 位居其后，溢价率分别为 21.06% 和 19.85%。
「每天白捡几百元」
「我是在 2024 年 7 月开始参与套利，最早跟进的是标普信息科技 LOF 和印度基金 LOF。」 投资者小糖 （化名） 向中新经纬表示，整个套利过程中收益不是很确定，有的时候几块、十几块，有时候几十块，像近期单日产生几百元收益的情况很少见。
从小糖近期的交易记录来看，12 月 23 日，她以 1.853 的价格申购 267 份国投瑞银白银期货 （LOF） 合计花费 500 元；12 月 25 日，以 3.166 的价格卖出，扣除手续费后到账约 831.97 元，单笔收益超 330 元。
来源：受访者提供
「国投瑞银白银期货 （LOF） 采用 T+2 到账，比如昨天申购，今晚到账，明天一早可以卖。」 小糖表示，这个过程中溢价可能收窄，因此必须留有安全边际，她一般会在溢价高于 3% 行动。
此外，她的收益规模也随着限购政策变化。「白银 LOF，最开始一个账户只能买 100 元，调整限额后，一天最多能申购 500 元，近期又限购 100 元。」 小糖称，还有几位朋友和她一起套利，最近一个月，大家都很高兴，每天可以 「白捡」 几百元。
值得一提的是，除了通过单账户对 LOF 基金套利外，许多投资者还玩出了新花样。近年来，通过 「拖拉机一拖六」 进行 LOF 基金套利的模式火了，在社交平台上，关于 「拖拉机一拖六」 套利引起网友讨论。
「拖拉机一拖六」 账户套利，指的是一个证券账户下关联多个股东账号和多个封闭式基金账号。由于一个人在深市最多开立六个账户 （三个深 A 股东账户和三个深市基金账户），投资者可以将上述六个账户统一加挂在同一个券商账户名下，便实现了 「一拖六」，投资者在操作主账户的同时，也授权其他子账户同步操作，从而实现六倍收益。
琉璃 （化名） 在 2025 年 5 月通过组装 「拖拉机」 套利，7 个月内实现收益超 6000 元。「我在某券商共开通了 4 个账户，每个账户初始资金为 5000 元，总计投入 2 万元，主要申购溢价率在 3% 以上的 LOF 基金。」 琉璃表示，这四个账户就是用来做套利，手续费低，而且可以和其他票分开方便统计。
从收益情况来看，截至 12 月 30 日，上述四个账户通过套利实现的收益共计 6745.7 元，收益率为 33.73%。「12 月爆火的白银 LOF 贡献了大部分收入，单个账户收益在 1000 元左右，其余零散的 LOF 套利累计收益也在 600 元左右。」 琉璃称。
中新经纬以投资者身份咨询某证券公司营业部工作人员，该工作人员表示，许多出现溢价的 LOF 基金都会限购，每人每天只能买很少的份额，因此投资者在套利过程中需要有一个手续费较低的证券账户，关注持仓周期并提前做好场内外关联。
「如果基金持仓是 A 股或者港股，在 T 日申购后，基金份额会在 T+1 日晚上到账，T+2 日卖出；如果基金持仓中涉及海外市场，在 T 日申购后，基金份额则在 T+2 日到账，T+3 日才能卖出。」 该工作人员表示。
中新经纬注意到，目前市场上仅有少数几家券商支持拖拉机加挂 「一拖六」 模式，多数券商的一个资金账户并不支持直接加挂 6 个账户，需要开三套户，也就是三个资金账户，三个三方存管；也可以在不同的券商分别开通三个证券账户，但是由于这三个账户是分散的，使用时需要切换账户。
有何风险？
在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，2025 年以来，金融市场的波动使得不同市场之间的价格差异更为明显。由于 LOF 基金既可以在二级市场买入卖出，又可以在一级市场申购赎回，其价格受到市场情绪、资金流动等多种因素影响，容易出现净值与场内价格的偏离，为套利提供了机会。
「但金融市场的变化难以预测，LOF 基金的净值和场内价格很可能会在短时间内发生较大波动。例如投资者可能在场外申购 LOF 基金份额后，市场情绪突然转向，场内价格大幅下跌，使得原本预期的溢价消失，甚至出现折价；亦或是投资者在场内以溢价价格卖出 LOF 基金份额时，若市场上的买盘不足，也会出现成交价格低于预期的情况。」 田利辉向中新经纬表示。
除此之外，开源证券也在 12 月 28 日文章中指出，溢价套利从申购到完成卖出操作需要 2—3 个交易日，折价套利从买入到赎回到账需要 3—4 个交易日，其间市场可能剧烈波动。部分小众 LOF 基金的场内成交量极低，可能出现 「溢价时买得进份额，转托管后卖不出」，或 「折价时买得进份额，赎回时没人接盘」 的情况，被迫长期持有，错失其他机会。此外，基金公司可能通过 「限购」「暂停申赎」 等方式限制套利，比如有些 LOF 基金出现高溢价后，基金公司发布公告 「单日限购 1000 元或 500 元」，直接限制了套利规模。
田利辉表示，在套利过程中，投资者首先要充分了解并计算好相关的费用，确保套利行为带来的收益可以覆盖掉交易成本，以防得不偿失；其次，套利过程需要经过 2—3 个交易日才能完成，其间基金的价格和净值是变化的，一旦价格波动超过套利收益则产生亏损；以及投资者在套利时应尽量选择规模大、交投活跃、流动性好的基金，尤其对于资金量较大的投资者，更需要注意流动性风险。
（文章来源：中新经纬）
(原标题：「每天白捡几百元」？LOF 基金套利火了，有何风险？)
(责任编辑：18)
【文章来源：天天财富】
「最近两周国投瑞银白银期货 （LOF） 套利机会太好了，可以说是几年难得一遇的机会。」 来自上海的卢女士是一名有着十多年基金套利经验的投资者，她向中新经纬表示，以往 LOF 基金套利一天能赚几十元就算不错，像近期这样日赚数百元的机会比较少见。
近日，部分 LOF 基金 （上市型开放基金） 出现了二级市场交易价格偏离基金份额净值的情况。截至 2025 年 12 月 31 日，共有 5 只股票 LOF 基金溢价率超过 3%。指数 LOF 基金中，国投瑞银白银期货 （LOF） 溢价率为 10.64%。
何为 「LOF 基金套利」？
所谓 LOF 基金，是一种既可以在交易所 （场内） 像股票一样按报价买卖，又可以在基金公司或代销机构 （场外） 按净值进行申购和赎回的开放式基金。由于场内按报价交易、场外按净值交易，场内外交易价格不同，便出现了溢价套利和折价套利两种机会。
具体来看，溢价套利指的是 LOF 基金在场内的交易价格高于其场外净值，投资者通过场外净值低价申购 LOF 基金份额，将场外申购的份额转到场内，并在场内以较高的溢价价格卖出，赚取净值申购价格与场内溢价卖出价格之间的差额。
折价套利则与之相反，当 LOF 基金的场内交易价格低于其场外净值时，投资者在场内以低价买入 LOF 基金份额，然后将这些份额按照场外净值进行赎回，赚取场内买入价格与场外赎回净值之间的差额。
从卢女士的套利过程来看，12 月 17 日，她注意到国投瑞银白银期货 （LOF） 的溢价率在 30% 以上。「当时想着赚个 30 块买杯奶茶，就尝试了一下。」 她表示，她申购的当天，这只基金限购 100 元，收益微薄；后来该基金限购额度提升至 500 元，套利空间随之扩大。
12 月 18 日晚间，国投瑞银基金发布公告称，为保护基金份额持有人利益，国投瑞银白银期货 （LOF） 调整大额申购 （含定期定额投资），A 类基金份额单日申购上限由 100 元调整为 500 元，C 类基金份额单日申购金额上限由 1000 元调整为 500 元。调整大额定期定额投资业务的起始日为 2025 年 12 月 22 日。
「这只基金真正 『出圈』 是在 12 月 24 日，赚钱效应一下起来了。」 卢女士称，12 月 24 日和 25 日，她单日收益均超过了 300 元；12 月 26 日收益约为 140 元。与部分投资者从场外渠道申购、再转入场内的操作相比，卢女士直接在券商场内申购和卖出。「一般到账我就直接卖了，在场内申购到账比场外快，这样资金效率更高。」 卢女士称，截至 12 月 30 日，她通过国投瑞银白银期货 （LOF） 累计收益约 1000 元。
中新经纬梳理发现，截至 12 月 31 日，共有 15 只 LOF 基金溢价率超 3%，其中，多因子 LOF 以 22.07% 溢价率领跑，中海惠裕 LOF 次之，溢价率为 21.18%，长信利鑫 LOF、招商增荣 LOF 位居其后，溢价率分别为 21.06% 和 19.85%。
「每天白捡几百元」
「我是在 2024 年 7 月开始参与套利，最早跟进的是标普信息科技 LOF 和印度基金 LOF。」 投资者小糖 （化名） 向中新经纬表示，整个套利过程中收益不是很确定，有的时候几块、十几块，有时候几十块，像近期单日产生几百元收益的情况很少见。
从小糖近期的交易记录来看，12 月 23 日，她以 1.853 的价格申购 267 份国投瑞银白银期货 （LOF） 合计花费 500 元；12 月 25 日，以 3.166 的价格卖出，扣除手续费后到账约 831.97 元，单笔收益超 330 元。
来源：受访者提供
「国投瑞银白银期货 （LOF） 采用 T+2 到账，比如昨天申购，今晚到账，明天一早可以卖。」 小糖表示，这个过程中溢价可能收窄，因此必须留有安全边际，她一般会在溢价高于 3% 行动。
此外，她的收益规模也随着限购政策变化。「白银 LOF，最开始一个账户只能买 100 元，调整限额后，一天最多能申购 500 元，近期又限购 100 元。」 小糖称，还有几位朋友和她一起套利，最近一个月，大家都很高兴，每天可以 「白捡」 几百元。
值得一提的是，除了通过单账户对 LOF 基金套利外，许多投资者还玩出了新花样。近年来，通过 「拖拉机一拖六」 进行 LOF 基金套利的模式火了，在社交平台上，关于 「拖拉机一拖六」 套利引起网友讨论。
「拖拉机一拖六」 账户套利，指的是一个证券账户下关联多个股东账号和多个封闭式基金账号。由于一个人在深市最多开立六个账户 （三个深 A 股东账户和三个深市基金账户），投资者可以将上述六个账户统一加挂在同一个券商账户名下，便实现了 「一拖六」，投资者在操作主账户的同时，也授权其他子账户同步操作，从而实现六倍收益。
琉璃 （化名） 在 2025 年 5 月通过组装 「拖拉机」 套利，7 个月内实现收益超 6000 元。「我在某券商共开通了 4 个账户，每个账户初始资金为 5000 元，总计投入 2 万元，主要申购溢价率在 3% 以上的 LOF 基金。」 琉璃表示，这四个账户就是用来做套利，手续费低，而且可以和其他票分开方便统计。
从收益情况来看，截至 12 月 30 日，上述四个账户通过套利实现的收益共计 6745.7 元，收益率为 33.73%。「12 月爆火的白银 LOF 贡献了大部分收入，单个账户收益在 1000 元左右，其余零散的 LOF 套利累计收益也在 600 元左右。」 琉璃称。
中新经纬以投资者身份咨询某证券公司营业部工作人员，该工作人员表示，许多出现溢价的 LOF 基金都会限购，每人每天只能买很少的份额，因此投资者在套利过程中需要有一个手续费较低的证券账户，关注持仓周期并提前做好场内外关联。
「如果基金持仓是 A 股或者港股，在 T 日申购后，基金份额会在 T+1 日晚上到账，T+2 日卖出；如果基金持仓中涉及海外市场，在 T 日申购后，基金份额则在 T+2 日到账，T+3 日才能卖出。」 该工作人员表示。
中新经纬注意到，目前市场上仅有少数几家券商支持拖拉机加挂 「一拖六」 模式，多数券商的一个资金账户并不支持直接加挂 6 个账户，需要开三套户，也就是三个资金账户，三个三方存管；也可以在不同的券商分别开通三个证券账户，但是由于这三个账户是分散的，使用时需要切换账户。
有何风险？
在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，2025 年以来，金融市场的波动使得不同市场之间的价格差异更为明显。由于 LOF 基金既可以在二级市场买入卖出，又可以在一级市场申购赎回，其价格受到市场情绪、资金流动等多种因素影响，容易出现净值与场内价格的偏离，为套利提供了机会。
「但金融市场的变化难以预测，LOF 基金的净值和场内价格很可能会在短时间内发生较大波动。例如投资者可能在场外申购 LOF 基金份额后，市场情绪突然转向，场内价格大幅下跌，使得原本预期的溢价消失，甚至出现折价；亦或是投资者在场内以溢价价格卖出 LOF 基金份额时，若市场上的买盘不足，也会出现成交价格低于预期的情况。」 田利辉向中新经纬表示。
除此之外，开源证券也在 12 月 28 日文章中指出，溢价套利从申购到完成卖出操作需要 2—3 个交易日，折价套利从买入到赎回到账需要 3—4 个交易日，其间市场可能剧烈波动。部分小众 LOF 基金的场内成交量极低，可能出现 「溢价时买得进份额，转托管后卖不出」，或 「折价时买得进份额，赎回时没人接盘」 的情况，被迫长期持有，错失其他机会。此外，基金公司可能通过 「限购」「暂停申赎」 等方式限制套利，比如有些 LOF 基金出现高溢价后，基金公司发布公告 「单日限购 1000 元或 500 元」，直接限制了套利规模。
田利辉表示，在套利过程中，投资者首先要充分了解并计算好相关的费用，确保套利行为带来的收益可以覆盖掉交易成本，以防得不偿失；其次，套利过程需要经过 2—3 个交易日才能完成，其间基金的价格和净值是变化的，一旦价格波动超过套利收益则产生亏损；以及投资者在套利时应尽量选择规模大、交投活跃、流动性好的基金，尤其对于资金量较大的投资者，更需要注意流动性风险。
（文章来源：中新经纬）
(原标题：「每天白捡几百元」？LOF 基金套利火了，有何风险？)
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