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红星资本局
1 月 2 日晚间，特斯拉（TSLA.US） 公布了最新的交付数据，2025 年第四季度的交付量为 41.82 万辆，同比下滑 15.6%，环比下滑 15.9%；全年交付量 163.61 万辆，同比下降 8.6%，创最大年度降幅，同时也是连续第二年年度交付量下滑。
相比之下，比亚迪（002594.SZ）2025 年全年累计销量为 460.24 万辆，同比增长 7.73%；其中纯电车型全年累计销售 225.67 万辆，同比增长 27.86%；海外销量首次破 100 万辆，同比增长 145%。
特斯拉创始人马斯克在 2011 年并不把比亚迪当竞争对手，称 「比亚迪没有出色的产品，吸引力不足，技术不强」。12 年后，马斯克态度反转：「他们的汽车竞争力很强。」
如今，比亚迪首次超越特斯拉，成为全球电动车销量冠军。比亚迪何以称王？
技术与供应链构建护城河
比亚迪董事长兼总裁王传福在 2025 年 12 月表示，比亚迪的核心竞争力在于技术，公司麾下 12 万工程师团队，是公司后续技术攻坚、重塑领先优势的关键底气与支撑。
2025 年前三季度，比亚迪的研发投入达 437.5 亿元，同比增长 31%，累计研发投入超 2200 亿元。比亚迪已形成技术壁垒，在全球累计申请专利超 4.8 万项，其中新能源汽车相关专利占比达 65%。
汽车行业分析师刘昊向红星资本局表示，「磷酸铁锂刀片电池打破了三元锂的垄断地位；DM-i 超级混动实现了 『油电同价』『电比油低』，让比亚迪成功攻入燃油车的腹地。这两项技术是比亚迪突飞猛进的关键，后来的技术没有这种颠覆性。」
2008 年，比亚迪推出了第一代 DM 技术，次年的汽车销量同比增长 162% 至 44.8 万辆。2020 年 3 月，比亚迪正式发布刀片电池；同年 6 月推出 DM-p 和 DM-i 双平台。2021 年，比亚迪汽车销量突破 70 万辆，同比增长 75%。
2022 年 4 月，比亚迪宣布停产燃油车。此后比亚迪的销量一路高歌猛进，2022 年至 2024 年分别为 186.85 万辆、302.4 万辆和 427.2 万辆。
近两年，比亚迪针对新能源汽车在操控、安全、续航等方面的痛点，陆续发布了 「易四方」「云辇」「天神之眼」 辅助驾驶系统、e 平台 3.0、「兆瓦闪充」 等技术。
除了技术创新与突破，比亚迪的崛起还得益于垂直产业链带来的成本优势。从锂矿到三电再到滚装船，比亚迪全部自建。
刘昊表示，比亚迪全栈自研、九成以上零部件自产，大幅降低了成本，还能快速响应市场需求变化，更快实现产品升级。
2025 年第三季度，剔除比亚迪电子三季度毛利端的贡献后，公司三季度汽车相关业务毛利率达到 20.6%。同期特斯拉的汽车业务毛利率为 15.4%。
国内市场增速放缓
全球登顶的比亚迪增速正在放缓，2025 年录得五年来最低销量增速。
2025 年 9 月至 12 月，比亚迪连续四个月出现销量同比下滑，其中 12 月的销量环比下滑 12.45%，同比下滑约 18.2%，为两年来最大单月降幅。
比亚迪王朝网 2025 年的销量为 188.52 万辆，同比下滑 10%；海洋网为 222 万辆，同比增长 14%。
中国汽车流通协会专家委员会委员李颜伟告诉红星资本局，比亚迪是近三年汽车市场价格的主导者，通过价格战来扩大市场份额，但在 2025 年，价格战对比亚迪自身影响也很大。
据介绍，2025 年，比亚迪的价格结构发生了比较大的变化。在 10 万-15 万元价格区间，比亚迪的销量维持去年份额不变；在 10 万元以下市场，比亚迪凭借海鸥等车型，销量份额增加了 8 个点；15 万-20 万元区间的份额下滑了 8 个点。
他认为，「比亚迪的市场重心牢牢锁定 10 万-15 万元中端核心区间，在该价位形成销量与份额的双重垄断，同时在 30 万以上高端市场呈现高速增长态势，产品升级的方向明确。」
2025 年，吉利等车企 「摸着比亚迪过河」，新势力车企也纷纷进入家用车市场，拿走了不少比亚迪的市场份额。
李颜伟表示，比亚迪 20 万-30 万元价格区间的销量出现较大幅度的下滑，「是市场布局中的薄弱环节，未来该价位的产品迭代与策略调整将影响整体竞争态势。」
向高端与海外市场要增量
比亚迪正在从高端市场与海外市场寻求突破。
2025 年 10 月上市的腾势 N8L，订单表现远超预期，甚至导致小程序短暂崩溃。新系列钛 3 和钛 7 也撑起了方程豹品牌的销量。2025 年，腾势的销量为 15.71 万辆，同比增长 24.7%；方程豹为 23.46 万辆，同比增长 316.1%。
不过，比亚迪仍面临高端品牌溢价不足、智能化短板等问题。
瑞银研报称，在德国一项调查中，仅有 12% 的消费者愿意为比亚迪支付与 BBA（奔驰、宝马、奥迪） 相当的溢价，多数人仍视其为 「高配平价车」。
2025 年，仰望的销量同比下滑 35.7% 至 4785 辆。业内认为，这是由于仰望品牌的高端用户认同感还不足，专属服务体系、文化价值等软实力与传统豪华品牌仍有差距。
相比未来可期的高端产品，海外市场已成为比亚迪重要的增长引擎。2025 年，比亚迪海外销量 104.96 万辆，已占总销量的近 23%，这意味着每卖出四辆比亚迪汽车，就有一辆属于海外市场。花旗银行报告显示，比亚迪 2026 年的海外销量预期为 150 万-160 万辆。
海外市场更是利润的高地。比亚迪海外车型的毛利率通常比国内高出 3 到 5 个百分点，在当地仍然具备性价比优势。汉 EV 在欧洲的终端售价折合人民币约 45 万元，比国内高出约 50%，但生产成本仅增加 12%。
2025 年上半年，比亚迪境外业务毛利率达 19.82%，国内市场毛利率为 16.97%。
目前比亚迪出海已覆盖 110 多个国家和地区，且不是简单的产品出口，而是产业链出海，能进一步降低物流与关税成本。公司已宣布投产的海外工厂有泰国、乌兹别克斯坦、巴西，合计设计产能超 30 万台/年，正在规划投产的有匈牙利、马来西亚和柬埔寨等。
比亚迪的电池业务同样稳步发展，2025 年动力电池及储能电池装机总量约为 285.634GWh。作为全球第二大电池制造商，比亚迪电池外供比例显著提升，2025 年前三季度已经突破 20%。ICCSINO 数据显示，2025 年 1-10 月比亚迪储能电池产量达 46GWh，同比增长 91%，在全球储能电池供应商中排名第四。
（红星资本局）
文章转载自东方财富
