文章来源：汇通网
1 月 5 日，星期一。跨年后市场在 「避险情绪回升」 与 「利率预期再定价」 之间反复拉扯，外汇与美债收益率的日内波动仍是贵金属定价的关键线索。现货黄金欧洲时段交投 4430 美元附近；在风险事件密集的当周，价格对消息面的敏感度明显抬升，资金更倾向以宏观数据与地缘变量来校验此前形成的上行趋势。
推动金价走强的直接催化来自美洲地缘紧张的升温。相关消息提升了不确定性溢价，使部分资金在短期内重新回到黄金这一传统避险资产上。需要注意的是，地缘事件对黄金的影响往往呈现 「先情绪、后验证」 的特征：情绪冲击可以在短时间内抬升价格中枢，但能否演化为趋势性支撑，仍取决于后续风险是否扩散、以及是否进一步传导到能源与通胀预期等更广泛的宏观变量。
从更大的基本面框架看，黄金近期的核心支撑仍来自对美国经济与通胀降温的再评估。此前公布的通胀与就业相关数据偏软，使市场对美联储政策路径的想象空间有所打开，实际利率的回落预期也随之强化。对黄金而言，实际利率与机会成本是中期定价的主轴：当市场相信 「名义利率上行空间受限、而通胀回落斜率放缓」 时，实际利率更容易下行，黄金的相对吸引力随之提升。相反，若数据重新偏强，利率预期出现更偏鹰派的重估，黄金短线往往会面临估值挤压与获利回吐的共振压力。
本周的关键风险事件集中在美国劳动市场与景气指标上。周一公布的美国供应管理学会制造业采购经理人指数，将为 「增长动能」 与 「价格压力」 提供新的横截面信息；周中还将迎来美国民间就业数据、服务业采购经理人指数以及职位空缺数据；周四公布当周初次申请失业金人数；周五则是市场最关注的美国 12 月非农就业报告。由于上一期数据可能受到特殊因素干扰，本次非农被视为更能反映真实就业斜率的观察窗口。若就业与薪资分项重新走强，市场或重新评估降息节奏与起点，从而对黄金形成阶段性扰动；若数据继续偏温和，则更有利于维持 「实际利率缓慢回落」 的叙事，为黄金提供更坚实的宏观底座。
