来源：
财联社
分析人士指出，全球股市或许正在忽视一个重大威胁：由科技投资热潮部分推动的通胀再度上行。
美国股指在 2025 年实现两位数涨幅并创下历史新高。与此同时，对人工智能（AI） 的狂热以及货币政策宽松预期，也推动欧洲和亚洲股市升至纪录高位。
展望 2026 年，美国、欧洲和日本政府的刺激措施，以及 AI 热潮，预计将重新点燃全球经济增长。
这也令基金经理们开始为通胀再度加速做准备，他们担心央行将因此结束降息周期，从而踩下刹车，遏制流入 「AI 痴迷型」 市场的宽松资金。
「需要一根针刺破泡沫，而货币紧缩很可能就是这根针，」 英国皇家伦敦资产管理公司 （Royal London Asset Management） 多资产主管 Trevor Greetham 表示。
他说，尽管目前仍持有大型科技股，但若到 2026 年底全球通胀明显走高，他也不会感到意外。
Greetham 指出，货币环境趋紧将削弱投资者对投机性科技资产的兴趣，提高 AI 项目的融资成本，并压缩科技公司的利润和股价。
分析师警告：AI 成本或失控
分析人士称，微软、Meta 和谷歌等所谓 「超大规模云服务商」（hyperscalers） 斥资数万亿美元竞相建设新数据中心的举动同样助推通胀，因为这些项目正在以惊人的速度消耗能源和先进芯片。
摩根士丹利策略师 Andrew Sheets 表示：「在我们的预测中，成本只会上升不会下降，因为芯片成本和电力成本都在上涨。」
他预测称，受企业在 AI 领域大规模投资的影响，美国消费者通胀率将持续高于美联储 2% 的目标，至少到 2027 年底。
摩根大通跨资产策略主管 Fabio Bassi 则认为，美国劳动力市场改善、财政刺激支出以及已经发生的降息，将使通胀维持在目标水平之上，「不管芯片价格如何」。
英杰华投资 （Aviva Investors） 在其 2026 年展望报告中指出，随着 AI 投资和欧洲、日本政府刺激支出推高价格压力，央行结束降息周期，甚至重新加息，将成为市场面临的关键风险。
「真正让我们夜不能寐的是，通胀风险又回来了，」 美世 （Mercer） 欧洲首席经济学家兼动态资产配置负责人 Julius Bendikas 表示。
市场已显现出对成本上升以及 AI 投资可能过度的早期紧张情绪。
甲骨文上月披露支出大幅飙升后股价暴跌，博通也在警告高利润率将受到挤压后股价下滑。
惠普预计，由于数据中心需求推高内存芯片成本，2026 年后期其价格和利润将面临压力。
「通胀可能会开始吓到投资者，并导致市场出现裂痕，」 资产管理公司 Carmignac 投资委员会成员兼投资组合经理 Kevin Thozet 表示。
德意志银行预计，到 2030 年，AI 数据中心资本支出可能高达 4 万亿美元。该行分析师称，这些项目的快速推进，可能在芯片和电力领域造成供应瓶颈，从而推高投资成本。
咨询公司亚洲集团 （Asia Group） 合伙人、同时曾在 Meta 担任高管的 George Chen 表示，成本失控和消费价格通胀将抬高 AI 项目成本，促使投资者重新思考是否继续追逐 AI 主题。
他说：「内存芯片成本通胀将推高 AI 公司的价格、降低投资者回报，随后流入这一领域的资金就会减少。」
（财联社）
文章转载自东方财富
