【文章来源：期货日报】
2026 年第二个交易日，A 股延续强势。当日盘中，上证综指一举突破 2025 年 11 月 14 日的阶段高点 4034.08 点，收报 4083.67 点，上涨 1.5%，再创 10 年新高。沪深两市成交额 2.81 万亿元，较前一日增加 2602 亿元，增长超 10%，全市场超 3800 只个股上涨，呈现普涨格局。
值得注意的是，上证综指实现日线 13 连阳，创出该指数史上最长连阳纪录。
从板块来看，商业航天概念持续爆发，十余只成分股涨停。脑机接口概念延续强势，三博脑科、美好医疗、创新医疗等两连板。大金融板块集体拉升，华林证券、大智慧等涨停。智能驾驶概念走强，万集科技、路畅科技等多股涨停。化工板块走高，中泰化学、潞化科技、氯碱化工涨停。有色金属板块表现活跃，洛阳钼业、紫金矿业等多股创历史新高。
有分析人士告诉期货日报记者，A 股本轮上涨的核心驱动已发生变化。
国联期货股指分析师项麒睿认为，本轮上涨的核心驱动正从 2025 年下半年单一的流动性驱动，转向盈利预期修复与流动性环境改善共同驱动。
「2025 年 12 月我国制造业 PMI 超预期回升至扩张区间，表明经济回暖早于预期，这增强了盈利修复主线的可信度。」 项麒睿表示，随着宏观政策显效，工业品价格回暖有望推动 PPI 进入上行通道，为企业利润改善奠定基础。同时，美元走弱、人民币汇率走强也提供了流动性支撑。这种双重驱动反映在市场风格上，表现为大类资产普涨，而非去年小盘成长股单边领涨。
「当前指数的行业权重构成与一年前已明显不同，科技含量更高，板块结构性上涨正精准映射经济中的结构性亮点。」 银河期货金融衍生品分析师孙锋从市场主线的角度补充称，上个月中旬以来的行情主要围绕 「十五五」 规划建议进行深度挖掘：从商业航天到人脑工程、无人驾驶，再到半导体设备、有色、金融等板块，这轮上涨需要想象力，相关板块个股市值总体较小，因此涨速迅猛，带来了显著的赚钱效应，并在年后吸引更多资金加速入市。
上证综指突破关键点位后，继续上行还是震荡调整？
项麒睿认为震荡调整或是大概率事件。他解释说，尽管 PMI 超预期且中长期企业利润修复预期增强，但目前正处于利润水平的验证期，预期向现实转化仍需时间，使指数短期难以持续快速拉升。
孙锋则对后市持相对乐观的态度，认为三大指数还有上行动力。他列出了几点原因：一是成交放量表明资金持续入场，年初的资产配置调整对指数形成支撑；二是保险、券商等权重股以及有色金属等人气板块走强，对指数的拉动作用明显；三是商业航天等领涨主线只要不出现大幅调整，便不会严重打击市场人气。
记者注意到，2025 年年末，多家头部外资机构发布了 2026 年市场展望，纷纷传递出对中国股票市场的积极预期。
摩根大通预计，2026 年年底沪深 300 指数目标点位为 5200 点，相比 2025 年收盘点位有 12% 的上涨空间。
富达国际在 《2026 年全球资产展望》 中直言，种种迹象显示，中国可能正开启一场更为广泛的上涨行情。富达国际表示，中国市场在 2026 年具有较强吸引力，持续的政策支持正在创造结构性投资机会。中国本土企业在技术与创新方面进展迅猛，但竞争格局尚未显现拥挤，相关企业估值也处于低位。与此同时，「反内卷」 政策有望推动企业盈利重新回归实质性增长。
高盛在 《中国策略：2025 年中国股市十大经验总结》 报告中提出，预计到 2027 年年底，中国股市将上涨 38%，增长动力主要来自盈利兑现与估值适度扩张，当前市场正从 「希望」 阶段向 「增长」 阶段过渡，盈利实现将逐步取代短期估值波动，成为驱动回报的核心力量。
