【文章来源：金十数据】
国际铜价在首次突破每吨 13000 美元后延续强劲涨势，新一轮向美国运铜的热潮，让交易商与投资者的多头情绪愈发高涨。此外，在供应担忧加剧的背景下，市场预期委内瑞拉的动荡也可能加速对关键矿产的争夺。
伦敦金属交易所 （LME） 基准铜价继周一上涨超 4% 后，周二进一步飙升 1.5%，创下每吨 13187 美元的历史新高。自去年 11 月中旬以来，伦铜累计涨幅已超 20%。
虽然委内瑞拉并不生产精炼铜，但在强行控制委内瑞拉总统马杜罗后特朗普宣称将 「接管」 该国，这也凸显了关键矿产供应安全普遍存在的风险。
Concord Resources 研究主管邓肯•霍布斯 （Duncan Hobbs） 表示：「包括铜在内的金属价格正在上涨，原因是世界新秩序中关键矿产和供应链安全的主题，这一点在委内瑞拉最近发生的事件中得到了更清晰的体现。」
供应短缺的警报狂响
自去年以来，交易商加速往美国运铜成为本轮铜价大涨的核心驱动力。特朗普政府的进口关税威胁持续存在，导致美国铜价长期高于 LME 报价。这一现象引发市场警示，全球其他地区可能面临铜供应短缺；同时，铜在数据中心、电动汽车电池等领域的广泛应用本就吸引着大量多头投资者，如今这一趋势更是愈发明显。
分析师与交易商表示，本轮铜价上涨的直接推手是美国未来关税政策的不确定性。去年上半年，特朗普政府的关税政策曾引发向美国发运铜的热潮，但 7 月底，政府突然豁免精炼铜的进口关税，这一贸易热潮随即戛然而止。
不过，近几个月来，美国政府计划重新审议进口关税问题，导致美国铜价再次高于国际市场，这一贸易热潮也随之复苏。贸易数据显示，去年 12 月美国铜进口量飙升至 7 月以来的最高水平。
蒙特利尔银行资本市场 （BMO Capital Markets） 大宗商品分析师海伦・阿莫斯 （Helen Amos） 称：「美国创纪录的库存积累，仍是全球铜价走势的核心主导因素。」
摩科瑞能源集团 （Mercuria Energy Group Ltd.） 知名金属业务负责人科斯塔斯・宾塔斯 （Kostas Bintas） 在去年 11 月接受采访时警告，美国抢购铜的行为将导致全球其他地区面临铜短缺，并断言这将成为铜多头的重大利好。
荷兰国际集团的曼泰指出：「美国以外主要交易所的库存处于低位，几乎无法应对任何进一步的供应冲击。」
瑞银集团的数据显示，美国持有全球约一半的铜库存，但其铜需求占全球总需求的比例不足 10%，这意味着全球其他地区可能面临供应减少的风险。LME 现货与三个月期铜的价差持续处于现货升水 （Backwardation） 状态，这一市场结构表明短期内铜供应紧张。
瑞银集团分析师丹尼尔・梅杰 （Daniel Major） 等人在周一发布的报告中称：「我们估计 2025 年全球精炼铜市场处于供应过剩状态，但美国关税政策导致金属与库存流动出现扭曲，大幅推高了美国的铜进口量。」
各国政府对关键金属供应问题的担忧日益加剧，也令铜受到更多关注。铜是能源转型的核心材料，广泛用于电线电缆等领域。然而，矿业企业对新矿的投资始终跟不上新增需求的步伐，现有矿山还接连遭遇生产挫折。去年，印尼全球第二大铜矿发生致命事故、刚果 （金） 一处铜矿遭遇井下洪水等供应中断事件，均推动了铜价上涨。
Marex 高级基本金属策略师阿尔・芒罗 （Al Munro） 表示，智利曼托维尔 （Mantoverde） 铜矿的罢工事件，进一步加剧了市场的投机行为。他指出：「当前市场上涨由投机资金主导，投资者普遍看好 2026 年第一季度铜价继续上行，不少此前观望等待回调的投资者也纷纷入场。」
荷兰国际集团大宗商品策略师埃娃・曼泰 （Ewa Manthey） 称：「多年来对铜矿投资不足，再加上矿山持续出现生产中断，市场几乎没有缓冲空间。而关税政策的不确定性与库存囤积，进一步加剧了可用铜资源的供应紧张。」
近期金属市场整体走强也为铜价提供了支撑。过去几周，黄金、白银、铂金价格均创下历史新高，铝价与锡价也攀升至多年高点。
