募资完成四个多月就要更改投资项目？金达威：阿洛酮糖、肌醇行业过度竞争格局已清晰可见

每经记者｜黄海    每经编辑｜黄博文    

因阿洛酮糖、肌醇等产品全行业短期内供需关系发生较大变化，金达威计划变更部分募集资金投资项目。

1 月 8 日晚间，金达威公告称，公司计划将 「年产 30000 吨阿洛酮糖、年产 5000 吨肌醇建设项目」（以下简称 「糖醇项目」） 变更为 「内蒙古金达威药业有限公司万吨油脂项目」（以下简称 「万吨油脂项目」） 和 「营养保健品智慧工厂建设项目」（以下简称 「保健品工厂项目」），实施主体为公司全资子公司内蒙古金达威药业有限公司 （以下简称 「金达威药业」），实施地点为金达威药业公司厂区内。

值得注意的是，金达威此次更改募投项目的计划，距离其完成募资仅相隔四个多月。

阿洛酮糖行业产能大涨

2025 年 8 月 20 日，金达威向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额 12.92 亿元，扣除各项发行费用后，实际募集资金净额为 12.81 亿元。

按彼时计划，上述近 13 亿元资金将被用于辅酶 Q10 改扩建项目、糖醇项目、信息化系统建设项目以及补充流动资金。

其中，糖醇项目原计划投资 5.37 亿元，其中投入募集资金 4.53 亿元。截至 2025 年底，该项目已投入厂房主体建设以及部分生产设备购置及安装等资金 4057.82 万元。

资金到账才四个多月，为何金达威就要更改募投项目？

公司在公告中称，自项目开始筹划实施以来，不断有企业投资新建和扩建产能，全行业短期内供需关系发生较大变化，过度竞争格局已清晰可见。

金达威举例称，2022 年我国阿洛酮糖产能仅为万吨级，2024 年不到 5 万吨，但至 2025 年底，国内已公布的在建、规划及已建成的产能据不完全统计已超过 90 万吨。同时，肌醇价格从 2023 年四季度开始持续下跌，2025 年肌醇价格已跌至 40 元/公斤以下，结合行业发展趋势判断，预计未来相关产品价格仍将维持低位运行。

基于此，金达威认为在可预见的未来，糖醇项目的投资价值大幅缩水，风险大幅放大。

拟发力高端功能性油脂市场

据金达威规划，未来上述募投资金将被用于投资万吨油脂项目和保健品工厂项目。其中，万吨油脂项目计划投资总额 2.57 亿元，拟使用募集资金 1.73 亿元，包括原阿洛酮糖车间、原肌醇车间建设已投入的募集资金。

在金达威看来，与阿洛酮糖、肌醇产品相比，以 Omega-3（多不饱和脂肪酸） 和 ARA（花生四烯酸） 为代表的高端功能性油脂的需求正呈现量质齐升的强劲态势。

当前，藻油 DHA（二十二碳六烯酸）、植物性 ARA 等生物制造功能性油脂市场由少数国际巨头主导，其通过技术专利、产能规模和供应链绑定构筑了行业壁垒。近年来，国产企业通过技术突破占据了部分国内市场，但在全球市场上的份额仍待提升。同时，高纯度、高品质的藻油 Omega-3、藻油 DHA 及 ARA 产品仍严重依赖进口，供应链存在潜在风险。

「公司有必要通过本项目的实施扩大藻油 Omega-3、藻油 DHA 以及 ARA 产能，以满足不断增长的市场需求，同时扩大公司高端功能性油脂业务规模。」 金达威称。

据金达威预计，万吨油脂项目达产年收入为 4.07 亿元，实现净利润为 5614.02 万元，税后内部收益率 20.05%。

保健品工厂项目方面，金达威计划投资 3.62 亿元，其中 2.8 亿元由原糖醇项目的募集资金变更用途投入该项目。金达威称，目前，公司已形成原料工厂、成品生产、终端品牌的全产业链布局，然而终端产品的生产、销售和品牌运营主要在海外成熟市场中进行，相较之下公司在国内 C 端市场仍有较大的拓展空间，且国内营养保健食品市场潜力巨大，已然成为公司重点开拓的战略市场之一。

经金达威估算，保健品工厂项目达产年收入为 6.49 亿元，实现净利润为 9674.34 万元，税后内部收益率 20.19%。

封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄