来源：
财联社
有色和贵金属板块出现明显回调迹象。
截至 1 月 8 日白天收盘，沪镍 2602 合约收跌 6.14%，前一交易日该合约曾触及涨停板；同样在前一天收涨，沪银期货也收跌近 6%；国际铜、沪铝、沪铜、铸造铝合金、沪铅等期货主力合约均跌超 2%；沪锡、氧化铝、沪锌、沪金等同样收跌。
从上涨到回调的背后，上期所最新又发布多起风险提示和调整涨跌停板的通知，最早从今天夜盘开始生效。市场人士认为，白银、锡等品种短期上涨幅度已较大，这也意味着潜在风险较大，需要理性投资，控制仓位。
不到两周再提示风险
事实上，从昨天夜盘开始，贵金属和有色金属期货品种已经出现回调的迹象。与此同时，上期所也再次发出风控 「组合拳」。
一是提示风险。上期所昨日夜间发布关于做好市场风险控制工作的通知，提到近期国际形势复杂多变，金属品种波动较大，请各有关单位采取相应措施，提示投资者做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。 在此之前，上期所也曾不到 2 周前发布类似同时，彼时提示有色金属和贵金属品种波动较大。
二是上调白银期货交易保证金比例和涨跌停板幅度。根据最新公告，从 1 月 9 日 （星期五） 收盘结算时起，白银期货 AG2601、AG2602、AG2603、AG2604 等 4 个合约的涨跌停板幅度调整为 16%，较此前再上调 1 个百分点；套保持仓交易保证金比例调整为 17%，一般持仓交易保证金比例调整为 18%，同样也是上调了 1 个百分点。
三是下调白银期货交易限额。比调板来得更快的是交易限额调整，上期所宣布，从 1 月 9 日 （即今日夜盘） 交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银期货各合约的日内开仓交易的最大数量为 7000 手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。
四是调整白银、锡品种交易手续费。同时，上期所还宣布，同样从今天夜盘开始，白银期货 AG2604 合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之二点五；锡期货 SN2602 合约日内平今仓交易手续费调整为 15 元/手。
有色板块调整已到来？
上述的风控组合拳出台后，市场的应声下跌，是否意味着贵金属与有色板块已经进入调整行情？
「这次上期所风控措施发布，虽然具体措施最早将于 1 月 8 日夜盘开始实施，但是 1 月 7 日夜盘开盘国内期货及国外现货期货均出现下跌，在一定程度上反映出市场对行情过热及监管态度已经有所共识。」 国泰君安期货有色及贵金属组高级分析师刘雨萱表示。
她分析，尽管贵金属长期支撑逻辑依然稳固，但当前市场多空博弈日趋激烈，价格波动幅度已明显扩大，操作难度与投资风险同步攀升。「对于市场参与者而言，更需理性看待短期价格震荡，严格控制仓位。」
而对于锡品种，她提到，锡价在供应担忧和宏观地缘因素的共同作用下突破前高，价格突破 36 万，达到自 2022 年 3 月以来的高点。
消息面看，印尼方面印尼镍配额大幅削减约三分之一，部分企业因此暂停开采，引发市场对印尼锡配额潜在扰动的担忧。刚果金方面，中国驻卢旺达大使馆日前发布安全提醒，警告当前刚果 （金） 东部安全形势急剧恶化，消息使得市场对于刚果 （金） 矿端扰动的担忧有所反复。宏观地缘方面，近期美国对委内瑞拉实施军事打击，显著推高了市场的避险情绪，间接推高锡的风险溢价。
「虽然矿端供应扰动的可能性存在，但锡短期上涨幅度已较大。」 她强调，现阶段锡价处于高位，潜在风险加大，需保持理性，严格控制持仓比例。
国泰君安期货有色及贵金属组首席分析师季先飞认为，当下市场情绪亢奋，在铜价快速上涨下积累了一定风险，尽管基本面仍支持铜价长期上涨，但短期面临一定回调压力。
从基本面看，全球地缘政治持续动荡，引发对铜矿供应的担忧。美国已经将铜纳入 《关键矿产清单》，市场担心其可能挤压其他国家在核心产区的权益，增加区域铜矿供应断裂的风险，从而提升全球铜矿供应的干扰率。同时，2026 年中国进口铜精矿长单 TC 为 0 美元/吨，大幅低于 2025 年水平，这是铜精矿供应紧张的显性化。消费端看，长期铜消费回升预期依然较强，AI 算力中心等新兴行业的消费逻辑不断强化。
他表示，基于基本面长期向好的预期，铜价可能持续坚挺或上涨。
（财联社）
文章转载自东方财富