文章来源：汇通网
周五 （1 月 16 日），现货黄金欧洲时段交投于 4600 美元附近，正处于历史高位区域的窄幅震荡阶段。虽然从日线结构看，前期的上涨趋势依然完整，价格始终运行在上升通道内，但最近走势变得犹豫：冲高后回落，回落后又迅速被买盘托起，呈现出典型的拉锯行情。市场就像一辆踩着油门却卡住挡位的车，动力还在，但前进节奏被按下了暂停键。
造成这种僵局的核心原因，在于宏观信号出现了明显的分化。黄金的定价逻辑主要围绕实际利率预期、美元强弱以及避险情绪展开，而近期这些因素彼此 「打架」。一方面，通胀数据偏软，核心通胀低于预期，让市场一度憧憬美联储可能提前转向宽松，这对黄金形成支撑；但另一方面，最新公布的初请失业金人数降至 198000 人，远好于预期的 215000 人，显示美国劳动力市场依旧强劲。就业数据走强意味着加息周期可能延长，利率维持高位的时间更久，这会推升实际利率和美元吸引力，反过来压制不产生利息的黄金。
在这种背景下，政策路径变得模糊，决策层又反复强调 「数据依赖」，导致交易员难以形成统一预期。结果就是 「数据一好就卖黄金，数据一差就买黄金」 的高频震荡模式。分析师认为，当前市场的多空分歧已经来到临界点，只差一个催化剂就能打破平衡。
