【TechWeb】6 月 26 日消息，理想、蔚来、小鹏、零跑之后，又一家造车新势力冲刺港交所 IPO。
今日，港交所文件显示，合众新能源汽车股份有限公司向港交所递交上市申请，中金公司、摩根士丹利、中信证券、农银国际、招银国际为联席保荐人。该公司运营哪吒汽车品牌。
招股书显示，哪吒汽车所属公司是一家面向全球的科技型新能源汽车公司，通过持续创新和精准的产品定位，哪吒汽车成为了中国领先的智能电动汽车品牌。
2024 年 4 月 9 日，合众新能源汽车以 300 亿人民币的企业估值入选 《2024•胡润全球独角兽榜》，排名第 197 位。
哪吒汽车暂时没有给出详细的上市时间表。招股书披露，此次 IPO 的融资将主要用于海外市场的战略性扩展，以提升哪吒品牌的全球影响力；丰富产品组合及提升智能汽车软硬体技术；扩大在中国的销售、服务及充电基础设施网络，以及进行数字营销及营运用户社群；用作营运资金及其他一般企业用途。
交付量快速增长 平均售价 3 年上涨 4.2 万元
目前，哪吒汽车全球在售车型共有 5 种：
哪吒 AYA 系列是小型纯电动 SUV，包括哪吒 V 和哪吒 AYA 两代版本。其中，哪吒 AYA 系列定位喜爱潮流风格的新生代消费群体，2023 年交付了 50,095 辆。
哪吒 X 系列是紧凑型纯电动 SUV，包括哪吒 U 和哪吒 X 两代版本。其中，哪吒 X 系列定位注重实用出行性的年轻消费群体，2023 年共计交付 46,724 辆。
哪吒 L 为中型增程和电动 SUV，定位对智能化及里程有需求的购车家庭。
哪吒 S 是运动型科技轿跑，定位偏好品质生活的年轻中产消费群体，在 2023 年共计交付 20,278 辆。
哪吒 GT 是中国首款实现批量交付的双门四座纯电动跑车，定位于全球范围内注重时尚、质量和体验的新生代群体，在 2023 年 5 月推出后全年交付量已达 7,092 辆。
总的来看，哪吒汽车的定位在 1.5 万美元至 4.5 万美元之间的价格区间，这也是新能源电动汽车竞争最为激烈的细分市场。哪吒汽车在招股书中表示表示，「对时尚运动车型市场需求的精准覆盖使我们脱颖而出，持续取得高速增长与显著市场份额。」
根据招股书，哪吒汽车的交付量从 2021 年的 64,230 辆，快速增长至 2023 年的 124,189 辆，年复合增长率为 39.0%。哪吒汽车延伸至利润率更高的中高端市场，并积极开拓海外市场。根据灼识谘询报告，哪吒汽车的中高端车型哪吒 S 与哪吒 GT 获得了市场认可。以上险量计，哪吒 S 与哪吒 GT 的销量占比从 2022 年的 1.0% 上升至 2023 年的 24.6%。
此外，哪吒汽车车型的平均售价从 2021 年的约 7.1 万元增至 2022 年的约 8.4 万元，并进一步增至 2023 年的约 10.9 万元及 2024 年首四个月的 11.3 万元。也就是说，不到 4 年平均售价上涨了 4.2 万元。招股书显示，「预计这趋势于未来将持续。」
海外市场方面，哪吒汽车 2023 年实现出口 17,019 辆新能源电动车，占其同年新能源电动车总销量的 13.7%，贡献了 12.0% 的收益。最新数据显示，2024 年 1-5 月，哪吒汽车出口 16458 辆，位列新势力车企出口量第一。
哪吒汽车深耕东南亚市场。根据灼识咨询报告，以上险量计，哪吒汽车是 2023 年东南亚新能源乘用车排名前三的品牌。
招股书显示，未来，哪吒汽车将持续大力探索拉丁美洲、中东和非洲，并识别及把握机会扩展至欧洲。
增收不增利 三年累计亏损约 184 亿元
财务方面，哪吒汽车 2021 年营收 50.87 亿元；2022 年营收 130.50 亿元，同比增长 156.5%；2023 年营收 135.55 亿元，同比增长 3.9%。
哪吒汽车的营收主要来自销售汽车及零部件，2021 至 2023 年，汽车及零部件销售收入分别为 47.49 亿元、127.78 亿元、132.53 亿元，占总营收的比重分别为 93.4%、97.9%、97.8%。该部分收入逐年上涨主要是由于针对中端新能源电动汽车市场分部及海外市场的较高价格范围的车型销售增加带动。
目前，哪吒汽车绝大部分收入来自中国。自 2023 年起，哪吒汽车一直将业务扩展至东南亚，尤其是泰国。于 2023 年，海外销售收入占其总收入约 12.0%。哪吒汽车预期未来海外业务占总收入的比例将扩大。
不过，虽然哪吒汽车的营收持续增长，但盈利能力仍然堪忧。根据招股书，2021 至 2023 年，哪吒汽车分别亏损 48.40 亿元、66.66 亿元、68.67 亿元，三年累计亏损约 184 亿元。
2021 至 2023 年，哪吒汽车的经营现金流量分别为-29.91 亿元、-54.08 亿元、-43.54 亿元，毛利率分别为-34.4%，-22.5%，-14.9%。
哪吒汽车在招股书表示，「负经营现金流量可能对我们的经营构成若干风险，包括与我们的营运资金充足性有关的风险。」
2024 年，哪吒汽车透过 (i) 投资所得款项人民币 12 亿元、(ii) 长期银行借款人民币 21 亿元，及 (iii) 发行可换股债券所得款项人民币 10 亿元补充了营运资金。
招股书提到，哪吒汽车计划采取以下措施实现盈利：
1. 持续推出新车型并实行快速产品迭代，专注于售价较高的产品。正如上文所述，过去三年，哪吒汽车的平均售价已经上涨了 4.3 万元，未来这一趋势将持续。
2. 进一步拓展海外市场，根据每个海外市场的特点及客户需求定制产品、服务及策略，以提升收入及盈利能力。
3. 提供更多增值服务，例如时租赁服务、电池梯次利用服务及软件订阅以增加我们的收入来源。
4. 持续实施汽车核心零部件自主开发、非核心汽车零部件向供应商采购的策略，提高整体成本效益。
5. 随着业务发展，透过技术创新及规模经济进一步提高制造效率。（周小白）