大盘强势震荡，但操作难度加大。投机情绪再度被抑制，资金选择了与国际宏观形势密切相关的周期板块。操作上，不追高，可以观察低位板块是否存在补涨机会。
互联网大厂又开始春节撒钱模式了。
腾讯官方发布 《关于春节分 10 亿现金的通知》，将在 2 月 1 日上线春节活动，用户上元宝 App 分 10 亿现金红包，单个红包金额可达万元。
文心助手在 1 月 26 日至 3 月 12 日期间也有现金红包活动。用户在百度 APP 使用文心助手，有机会瓜分 5 亿现金红包，最高可获得 1 万元奖励。此外，百度 APP 还将作为首席 AI 合作伙伴参与北京台的春晚。
更早之前，字节跳动旗下豆包 AI 助手，将以独家 AI 云合作伙伴身份登陆 2026 年央视春晚，提供实时互动服务。
这场春节 AI 大战，让达哥不由得想起 2015 年以来互联网大厂发放春节红包的历史。大致分为三个阶段：一是 2015-2018 年的移动支付之争，二是 2020-2021 年的短视频之争，三是 2022-2025 年的电商之争。
随着 AI 时代的来临，AI 入口的争夺也会很猛烈，互联网大厂都不想输给对手、输掉一个时代。马化腾表示，2025 年唯一花钱投入比较多的就是 AI。对于元宝 App 春节分现金红包的活动，马化腾希望重现当年微信红包的盛况。
我们回到市场。
今天，A 股三大指数集体收跌。上证指数下跌 0.09%，深证成指、创业板指数分别下跌 0.85%、0.91%。
沪深京三市成交额达到 32810 亿元，较上周五放量 1627 亿元。个股跌多涨少，超过 3700 只个股下跌，个股涨跌幅的中位数为下跌 1.33%。
大盘方面，没有太多要说的。尽管近期市场投机情绪降温，但上证指数的走势用三个字来形容就是 「真的稳」。
不过，个股方面的滋味只有自己知道。尤其是追高的投资者，滋味不太好受。对于这种情况，达哥也只能双手一摊并自嘲：至少指数没有亏待大家。
就在收盘时，一些权重股或热门板块的个股出现了巨额压单，比如紫金矿业的卖一出现 40.7 亿元的巨额压单，中国平安的卖一出现 20.5 亿元的巨额压单，江西铜业的卖一出现 19.3 亿元的巨额压单。
这是最近 20 天以来出现的第三次巨额压单情况，前两次分别出现在 1 月 7 日、1 月 14 日，上证指数次日均迎来了小幅回调。
板块方面也是跌多涨少。在题材和小盘股的情绪被抑制之后，表现最为强势的就是与国际宏观形势密切相关的周期板块，主要包括有色、石油等板块。
有色板块领涨行业板块，其中，主营业务为黄金、白银、钨的公司全部涨停。消息面上，国际金价今天盘中突破 5100 美元/盎司，白银价格单日大涨超 7%。
不过，在白银等金属品种行情持续走强的背景下，监管出手了。因 3 组 16 名客户在锡、白银期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，上期所决定对上述客户在锡、白银期货品种上采取限制开仓 1 个月以及限制出金的监管措施。此外，上期所调整白银、锡期货相关合约交易限额。
在去年黄金大涨之时，达哥就提到，黄金牛市开启一两年后，其他有色金属品种也将迎来牛市。不过，当时有色板块的市场关注度并不高，在 AI 赛道行情及题材炒作行情下，有色板块的上涨显得有点静悄悄。如今，终于迎来了加速走势。
据财通证券策略团队发布的数据，2025 年第四季度，基金在有色板块的配置比例已经达到 11%（三季度为 9.2%），在行业板块中仅次于配置比例为 23% 的电子行业。
2025 年第四季度基金加仓的还有通信、基础化工、非银金融、机械，配置比例分别为 11.1%、5.4%、2.4%、6.3%，分别较三季度提高 1.9 个、1.4 个、0.9 个、0.6 个百分点。
上述基金加仓的几个板块中，化工板块的位置相对不高。化工板块的一个逻辑是，资本开支高峰已经过去，正进入重回报的周期阶段。
此外，2025 年第四季度，基金环比减仓幅度较大的板块有传媒、计算机、电新、医药。
石油板块涨幅位居行业板块涨幅榜第二位，板块指数大涨 4.6%。中国石油、中国海油涨幅均超过 5%，中国石化涨幅超过 3%。
消息面上，据央视新闻，美国海军 「亚伯拉罕·林肯」 号航母打击群已抵达中东地区。该消息对石油、油运等板块均有影响。
商业航天板块今天调整，板块指数跌破了上周五的阳线。
段子又有了新版本：商业航天先惩罚了不相信它的人，又惩罚了背叛它的人，然后又惩罚了相信它的人，周末惩罚了不愿回来的人，今天惩罚回来了且坚信的人。
这个段子，每个标点符号前的内容，均对应着商业航天板块行情的不同阶段。
AI 应用方面，今天整体调整。不过，部分核心股、龙头股午后迎来了部分资金的回流，其中，核心股蓝色光标盘中一度下跌 9.98%，但尾盘顽强翻红。
对于商业航天、AI 应用，达哥并不认为他们的行情已经结束了，只是没有强主升预期而已。
白酒板块方面，洋河股份业绩不及预期，股价一度逼近跌停。白酒板块一度受到影响而下挫，但午后回升。近期修成 「九阴真经」 的贵州茅台终于迎来了九连阴之后的首根阳线。
2024 年 8 月，洋河股份公告称，2024 年度-2026 年度，每年度的现金分红总额不低于当年净利润的 70% 且不低于 70 亿元。2023 年公司净利润刚好达到 100 亿元，2024 年净利润只有 66.73 亿元，2025 年盈利 21.16 亿~25.24 亿元。
由于没有达到 70 亿元的分红保底线，公司又发布了最新的现金分红回报规划：2025 年度-2027 年度，每年度的现金分红总额不低于当年净利润的 100%。
洋河股份这件事告诉我们，在行业下行阶段，炒股光看市盈率不太有用。
达哥用 Wind 统计了 2005-2025 年每年末申万白酒行业的市盈率情况，如下图所示。
白酒板块最近三轮大底部的 PE（TTM） 情况是：2008 年末为 21.58 倍，2013 年末为 8.47 倍，2018 年末为 18.65 倍。而在 2025 年末，白酒板块的 PE（TTM） 为 18.29 倍。
据财通证券的数据，食品饮料 2025 年第四季度继续遭到机构减持，配置比例为 4.4%，而 2025 年第一季度为 8.8%，相当于减了一半。
对于白酒板块，不知道大家如何看？欢迎关注微信公众号 「道达号」 来讨论。
最后，达哥作一个总结：大盘强势震荡，但操作难度加大。投机情绪再度被抑制，资金选择了与国际宏观形势密切相关的周期板块。操作上，不追高，可以观察低位板块是否存在补涨机会。
PS：想了解达哥的更多观点，或想和达哥交流，请关注微信公众号 「道达号」。
（张道达）
根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。
封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 文多 摄
文章转载自 每经网
