【文章来源：天天财富】
2025 年，面对外部环境的冲击，在总量迈上新台阶的同时，我国经济展现出 「向新而行」 的鲜明特征，经济新动能不断发展壮大。在这一背景下，近期不少外资机构纷纷 「唱多」 中国经济和中国资产。业内人士指出，2026 年 A 股上市公司的盈利将迎来拐点，这也将支持权益市场延续 「稳进」 趋势。
外资机构看多中国资产
日前发布的 2025 年国民经济运行情况显示，我国国民经济顶住多重压力保持稳中有进发展态势，高质量发展取得新成效。国内生产总值首次跃上 140 万亿元新台阶，比上年增长 5.0%。同时，我国科技硬实力不断跃升。2025 年，全社会研究与试验发展经费投入达到 39262 亿元，已经多年稳居世界第二位。2025 年，规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到 36.8% 和 17.1%。这一份出色的 「答卷」，也进一步增强了外界对于中国经济的信心。近期，不少外资机构纷纷上调中国经济增长预期，并表示看好中国经济的巨大潜力与韧性，看好中国资产价格。
国际货币基金组织 （IMF） 近日发布 《世界经济展望报告》，将 2026 年中国经济增长率预期上调 0.3 个百分点。高盛在最新报告中指出，中国出口已从 「成本优势驱动」 转向 「技术与供应链效率驱动」，在新质生产力领域已经形成全球不可替代的产能集群。汇丰银行表示，2025 年中国创新驱动的增长有所加速，包括 DeepSeek 在内的 AI 领域突破以及创新药等领域的进展尤为突出，预计创新能力将成为中国核心优势之一，有望持续吸引外资布局中国资产。
在看好中国经济前景的背景下，外资机构对于包括 A 股在内的中国资产也越发关注，加大对于中国资产的配置，正在成为一种趋势。汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示，展望 2026 年，中国金融资本市场将在宏观再平衡与政策支持下，呈现结构性回暖与调整并存的趋势，市场情绪有望持续改善。瑞银表示，2025 年以来，主动型的海外基金开始重新加仓中国资产，其中交易型的投资者加码中国的节奏尤为积极，而配置型的投资者在关注基本面和政策落地的同时，也在持续关注、优化中国的资产在全球组合中的权重。
华创证券首席经济学家张瑜指出，2025 年全球大类资产表现呈现出显著的 「股强债弱」 特征，各主要经济体的投资效率出现了剧烈分化。统计 2025 年主要经济体的股债风险调整后收益 （夏普比率），可以看到权益资产成为年度超额收益的核心来源，其中，2025 年中国股票市场不仅摆脱了低迷，更在夏普比率上领跑全球主要经济体，其表现可概括为 「高效率、低波动」，使中国市场在横向对比中极具配置吸引力。她指出，如果这一特征能够成为趋势，那么这种 「新常态」 将对重塑居民端对于权益资产的信心具有重要意义，即长期的投资获得感将引导市场从短期波段博弈转向中长期配置。
企业盈利迎来拐点
数据显示，与中国经济增长相对应的是，2025 年以来，A 股总体保持回稳向好态势，主要指数平稳上行，上市公司总市值突破 120 万亿元，沪深两市日均成交额约 2 万亿元，投资者信心明显回暖。展望 2026 年，业内机构普遍认为，A 股市场将延续 「稳进」 趋势，同时，市场驱动力将从 2025 年的单一估值扩张转向企业盈利改善并重。
中金公司表示，在产业热点催化、盈利预期边际改善、流动性环境偏松、资金提前布局、人民币汇率走强等多重因素支撑下，A 股市场开年一度表现强势，成交金额也连创新高。短期看，前期换手率快速上升结合双融等资本市场部分制度优化，市场震荡回稳；近期外部不确定性有所抬升，也需要关注事件性因素对中国资产可能的潜在影响。中长期仍坚定看好 A 股市场延续 「稳进」 趋势。
多家投资机构预期，2026 年 A 股或迎来关键逻辑切换，权益市场驱动力将从 2025 年的估值扩张转向盈利改善并重。平安基金认为，2026 年市场上涨动力更多来自盈利与行业催化。招商基金也判断企业盈利将持续修复，A 股将从 「急行情」 过渡到盈利支撑的 「慢行情」。
从企业盈利的角度来看，华安证券表示，A 股上市公司在 2026 年四个季度的单季度盈利规模都有望创 2020 年以来的新高。高盈利规模为估值消化和行情进一步演绎打下良好基础。据其测算，全部 A 股和全部 A 股剔除金融上半年盈利增速有望分别达到 12.9% 和 8.6%，下半年分别为 7.2% 和 6.5%。创业板和科创板上半年盈利增速有望分别达到 37.7% 和 30.2%，预计下半年增速分别为 25.5% 和 36.7%。
方正证券也表示，在经济实际增速整体平稳、名义增速继续回升的环境下，2026 年非金融行业上市公司的净利润增速将持续加快。一方面，名义经济增长持续修复将明确利好企业盈利；另一方面，随着 「反内卷」 政策深入实施推动产能利用率改善，将进一步利好非金融企业利润率的修复。预计全部 A 股非金融企业净利润增速为 15.6%，金融企业整体增速 3.7%，全部 A 股整体 （含金融） 净利润增速 9.7%。
与此同时，从市场的估值水平来看，相较于全球主要市场，A 股市场仍然具有相当的优势。华西证券的最新研究显示，截至 2026 年 1 月 23 日，上证指数、深证成指和创业板指的 PE（TTM，下同） 分别为 17.10 倍、33.31 倍和 42.98 倍。相比之下，标普 500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数的 PE 分别为 29.52 倍、41.87 倍和 29.96 倍，均显著高于自 2010 年以来的历史中位数。
（文章来源：经济参考报）
(原标题：从估值修复转向盈利驱动 外资机构看好中国资产)
(责任编辑：73)
【文章来源：天天财富】
2025 年，面对外部环境的冲击，在总量迈上新台阶的同时，我国经济展现出 「向新而行」 的鲜明特征，经济新动能不断发展壮大。在这一背景下，近期不少外资机构纷纷 「唱多」 中国经济和中国资产。业内人士指出，2026 年 A 股上市公司的盈利将迎来拐点，这也将支持权益市场延续 「稳进」 趋势。
外资机构看多中国资产
日前发布的 2025 年国民经济运行情况显示，我国国民经济顶住多重压力保持稳中有进发展态势，高质量发展取得新成效。国内生产总值首次跃上 140 万亿元新台阶，比上年增长 5.0%。同时，我国科技硬实力不断跃升。2025 年，全社会研究与试验发展经费投入达到 39262 亿元，已经多年稳居世界第二位。2025 年，规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到 36.8% 和 17.1%。这一份出色的 「答卷」，也进一步增强了外界对于中国经济的信心。近期，不少外资机构纷纷上调中国经济增长预期，并表示看好中国经济的巨大潜力与韧性，看好中国资产价格。
国际货币基金组织 （IMF） 近日发布 《世界经济展望报告》，将 2026 年中国经济增长率预期上调 0.3 个百分点。高盛在最新报告中指出，中国出口已从 「成本优势驱动」 转向 「技术与供应链效率驱动」，在新质生产力领域已经形成全球不可替代的产能集群。汇丰银行表示，2025 年中国创新驱动的增长有所加速，包括 DeepSeek 在内的 AI 领域突破以及创新药等领域的进展尤为突出，预计创新能力将成为中国核心优势之一，有望持续吸引外资布局中国资产。
在看好中国经济前景的背景下，外资机构对于包括 A 股在内的中国资产也越发关注，加大对于中国资产的配置，正在成为一种趋势。汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示，展望 2026 年，中国金融资本市场将在宏观再平衡与政策支持下，呈现结构性回暖与调整并存的趋势，市场情绪有望持续改善。瑞银表示，2025 年以来，主动型的海外基金开始重新加仓中国资产，其中交易型的投资者加码中国的节奏尤为积极，而配置型的投资者在关注基本面和政策落地的同时，也在持续关注、优化中国的资产在全球组合中的权重。
华创证券首席经济学家张瑜指出，2025 年全球大类资产表现呈现出显著的 「股强债弱」 特征，各主要经济体的投资效率出现了剧烈分化。统计 2025 年主要经济体的股债风险调整后收益 （夏普比率），可以看到权益资产成为年度超额收益的核心来源，其中，2025 年中国股票市场不仅摆脱了低迷，更在夏普比率上领跑全球主要经济体，其表现可概括为 「高效率、低波动」，使中国市场在横向对比中极具配置吸引力。她指出，如果这一特征能够成为趋势，那么这种 「新常态」 将对重塑居民端对于权益资产的信心具有重要意义，即长期的投资获得感将引导市场从短期波段博弈转向中长期配置。
企业盈利迎来拐点
数据显示，与中国经济增长相对应的是，2025 年以来，A 股总体保持回稳向好态势，主要指数平稳上行，上市公司总市值突破 120 万亿元，沪深两市日均成交额约 2 万亿元，投资者信心明显回暖。展望 2026 年，业内机构普遍认为，A 股市场将延续 「稳进」 趋势，同时，市场驱动力将从 2025 年的单一估值扩张转向企业盈利改善并重。
中金公司表示，在产业热点催化、盈利预期边际改善、流动性环境偏松、资金提前布局、人民币汇率走强等多重因素支撑下，A 股市场开年一度表现强势，成交金额也连创新高。短期看，前期换手率快速上升结合双融等资本市场部分制度优化，市场震荡回稳；近期外部不确定性有所抬升，也需要关注事件性因素对中国资产可能的潜在影响。中长期仍坚定看好 A 股市场延续 「稳进」 趋势。
多家投资机构预期，2026 年 A 股或迎来关键逻辑切换，权益市场驱动力将从 2025 年的估值扩张转向盈利改善并重。平安基金认为，2026 年市场上涨动力更多来自盈利与行业催化。招商基金也判断企业盈利将持续修复，A 股将从 「急行情」 过渡到盈利支撑的 「慢行情」。
从企业盈利的角度来看，华安证券表示，A 股上市公司在 2026 年四个季度的单季度盈利规模都有望创 2020 年以来的新高。高盈利规模为估值消化和行情进一步演绎打下良好基础。据其测算，全部 A 股和全部 A 股剔除金融上半年盈利增速有望分别达到 12.9% 和 8.6%，下半年分别为 7.2% 和 6.5%。创业板和科创板上半年盈利增速有望分别达到 37.7% 和 30.2%，预计下半年增速分别为 25.5% 和 36.7%。
方正证券也表示，在经济实际增速整体平稳、名义增速继续回升的环境下，2026 年非金融行业上市公司的净利润增速将持续加快。一方面，名义经济增长持续修复将明确利好企业盈利；另一方面，随着 「反内卷」 政策深入实施推动产能利用率改善，将进一步利好非金融企业利润率的修复。预计全部 A 股非金融企业净利润增速为 15.6%，金融企业整体增速 3.7%，全部 A 股整体 （含金融） 净利润增速 9.7%。
与此同时，从市场的估值水平来看，相较于全球主要市场，A 股市场仍然具有相当的优势。华西证券的最新研究显示，截至 2026 年 1 月 23 日，上证指数、深证成指和创业板指的 PE（TTM，下同） 分别为 17.10 倍、33.31 倍和 42.98 倍。相比之下，标普 500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数的 PE 分别为 29.52 倍、41.87 倍和 29.96 倍，均显著高于自 2010 年以来的历史中位数。
（文章来源：经济参考报）
(原标题：从估值修复转向盈利驱动 外资机构看好中国资产)
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2025 年，面对外部环境的冲击，在总量迈上新台阶的同时，我国经济展现出 「向新而行」 的鲜明特征，经济新动能不断发展壮大。在这一背景下，近期不少外资机构纷纷 「唱多」 中国经济和中国资产。业内人士指出，2026 年 A 股上市公司的盈利将迎来拐点，这也将支持权益市场延续 「稳进」 趋势。
外资机构看多中国资产
日前发布的 2025 年国民经济运行情况显示，我国国民经济顶住多重压力保持稳中有进发展态势，高质量发展取得新成效。国内生产总值首次跃上 140 万亿元新台阶，比上年增长 5.0%。同时，我国科技硬实力不断跃升。2025 年，全社会研究与试验发展经费投入达到 39262 亿元，已经多年稳居世界第二位。2025 年，规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到 36.8% 和 17.1%。这一份出色的 「答卷」，也进一步增强了外界对于中国经济的信心。近期，不少外资机构纷纷上调中国经济增长预期，并表示看好中国经济的巨大潜力与韧性，看好中国资产价格。
国际货币基金组织 （IMF） 近日发布 《世界经济展望报告》，将 2026 年中国经济增长率预期上调 0.3 个百分点。高盛在最新报告中指出，中国出口已从 「成本优势驱动」 转向 「技术与供应链效率驱动」，在新质生产力领域已经形成全球不可替代的产能集群。汇丰银行表示，2025 年中国创新驱动的增长有所加速，包括 DeepSeek 在内的 AI 领域突破以及创新药等领域的进展尤为突出，预计创新能力将成为中国核心优势之一，有望持续吸引外资布局中国资产。
在看好中国经济前景的背景下，外资机构对于包括 A 股在内的中国资产也越发关注，加大对于中国资产的配置，正在成为一种趋势。汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示，展望 2026 年，中国金融资本市场将在宏观再平衡与政策支持下，呈现结构性回暖与调整并存的趋势，市场情绪有望持续改善。瑞银表示，2025 年以来，主动型的海外基金开始重新加仓中国资产，其中交易型的投资者加码中国的节奏尤为积极，而配置型的投资者在关注基本面和政策落地的同时，也在持续关注、优化中国的资产在全球组合中的权重。
华创证券首席经济学家张瑜指出，2025 年全球大类资产表现呈现出显著的 「股强债弱」 特征，各主要经济体的投资效率出现了剧烈分化。统计 2025 年主要经济体的股债风险调整后收益 （夏普比率），可以看到权益资产成为年度超额收益的核心来源，其中，2025 年中国股票市场不仅摆脱了低迷，更在夏普比率上领跑全球主要经济体，其表现可概括为 「高效率、低波动」，使中国市场在横向对比中极具配置吸引力。她指出，如果这一特征能够成为趋势，那么这种 「新常态」 将对重塑居民端对于权益资产的信心具有重要意义，即长期的投资获得感将引导市场从短期波段博弈转向中长期配置。
企业盈利迎来拐点
数据显示，与中国经济增长相对应的是，2025 年以来，A 股总体保持回稳向好态势，主要指数平稳上行，上市公司总市值突破 120 万亿元，沪深两市日均成交额约 2 万亿元，投资者信心明显回暖。展望 2026 年，业内机构普遍认为，A 股市场将延续 「稳进」 趋势，同时，市场驱动力将从 2025 年的单一估值扩张转向企业盈利改善并重。
中金公司表示，在产业热点催化、盈利预期边际改善、流动性环境偏松、资金提前布局、人民币汇率走强等多重因素支撑下，A 股市场开年一度表现强势，成交金额也连创新高。短期看，前期换手率快速上升结合双融等资本市场部分制度优化，市场震荡回稳；近期外部不确定性有所抬升，也需要关注事件性因素对中国资产可能的潜在影响。中长期仍坚定看好 A 股市场延续 「稳进」 趋势。
多家投资机构预期，2026 年 A 股或迎来关键逻辑切换，权益市场驱动力将从 2025 年的估值扩张转向盈利改善并重。平安基金认为，2026 年市场上涨动力更多来自盈利与行业催化。招商基金也判断企业盈利将持续修复，A 股将从 「急行情」 过渡到盈利支撑的 「慢行情」。
从企业盈利的角度来看，华安证券表示，A 股上市公司在 2026 年四个季度的单季度盈利规模都有望创 2020 年以来的新高。高盈利规模为估值消化和行情进一步演绎打下良好基础。据其测算，全部 A 股和全部 A 股剔除金融上半年盈利增速有望分别达到 12.9% 和 8.6%，下半年分别为 7.2% 和 6.5%。创业板和科创板上半年盈利增速有望分别达到 37.7% 和 30.2%，预计下半年增速分别为 25.5% 和 36.7%。
方正证券也表示，在经济实际增速整体平稳、名义增速继续回升的环境下，2026 年非金融行业上市公司的净利润增速将持续加快。一方面，名义经济增长持续修复将明确利好企业盈利；另一方面，随着 「反内卷」 政策深入实施推动产能利用率改善，将进一步利好非金融企业利润率的修复。预计全部 A 股非金融企业净利润增速为 15.6%，金融企业整体增速 3.7%，全部 A 股整体 （含金融） 净利润增速 9.7%。
与此同时，从市场的估值水平来看，相较于全球主要市场，A 股市场仍然具有相当的优势。华西证券的最新研究显示，截至 2026 年 1 月 23 日，上证指数、深证成指和创业板指的 PE（TTM，下同） 分别为 17.10 倍、33.31 倍和 42.98 倍。相比之下，标普 500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数的 PE 分别为 29.52 倍、41.87 倍和 29.96 倍，均显著高于自 2010 年以来的历史中位数。
（文章来源：经济参考报）
(原标题：从估值修复转向盈利驱动 外资机构看好中国资产)
(责任编辑：73)
【文章来源：天天财富】
2025 年，面对外部环境的冲击，在总量迈上新台阶的同时，我国经济展现出 「向新而行」 的鲜明特征，经济新动能不断发展壮大。在这一背景下，近期不少外资机构纷纷 「唱多」 中国经济和中国资产。业内人士指出，2026 年 A 股上市公司的盈利将迎来拐点，这也将支持权益市场延续 「稳进」 趋势。
外资机构看多中国资产
日前发布的 2025 年国民经济运行情况显示，我国国民经济顶住多重压力保持稳中有进发展态势，高质量发展取得新成效。国内生产总值首次跃上 140 万亿元新台阶，比上年增长 5.0%。同时，我国科技硬实力不断跃升。2025 年，全社会研究与试验发展经费投入达到 39262 亿元，已经多年稳居世界第二位。2025 年，规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到 36.8% 和 17.1%。这一份出色的 「答卷」，也进一步增强了外界对于中国经济的信心。近期，不少外资机构纷纷上调中国经济增长预期，并表示看好中国经济的巨大潜力与韧性，看好中国资产价格。
国际货币基金组织 （IMF） 近日发布 《世界经济展望报告》，将 2026 年中国经济增长率预期上调 0.3 个百分点。高盛在最新报告中指出，中国出口已从 「成本优势驱动」 转向 「技术与供应链效率驱动」，在新质生产力领域已经形成全球不可替代的产能集群。汇丰银行表示，2025 年中国创新驱动的增长有所加速，包括 DeepSeek 在内的 AI 领域突破以及创新药等领域的进展尤为突出，预计创新能力将成为中国核心优势之一，有望持续吸引外资布局中国资产。
在看好中国经济前景的背景下，外资机构对于包括 A 股在内的中国资产也越发关注，加大对于中国资产的配置，正在成为一种趋势。汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示，展望 2026 年，中国金融资本市场将在宏观再平衡与政策支持下，呈现结构性回暖与调整并存的趋势，市场情绪有望持续改善。瑞银表示，2025 年以来，主动型的海外基金开始重新加仓中国资产，其中交易型的投资者加码中国的节奏尤为积极，而配置型的投资者在关注基本面和政策落地的同时，也在持续关注、优化中国的资产在全球组合中的权重。
华创证券首席经济学家张瑜指出，2025 年全球大类资产表现呈现出显著的 「股强债弱」 特征，各主要经济体的投资效率出现了剧烈分化。统计 2025 年主要经济体的股债风险调整后收益 （夏普比率），可以看到权益资产成为年度超额收益的核心来源，其中，2025 年中国股票市场不仅摆脱了低迷，更在夏普比率上领跑全球主要经济体，其表现可概括为 「高效率、低波动」，使中国市场在横向对比中极具配置吸引力。她指出，如果这一特征能够成为趋势，那么这种 「新常态」 将对重塑居民端对于权益资产的信心具有重要意义，即长期的投资获得感将引导市场从短期波段博弈转向中长期配置。
企业盈利迎来拐点
数据显示，与中国经济增长相对应的是，2025 年以来，A 股总体保持回稳向好态势，主要指数平稳上行，上市公司总市值突破 120 万亿元，沪深两市日均成交额约 2 万亿元，投资者信心明显回暖。展望 2026 年，业内机构普遍认为，A 股市场将延续 「稳进」 趋势，同时，市场驱动力将从 2025 年的单一估值扩张转向企业盈利改善并重。
中金公司表示，在产业热点催化、盈利预期边际改善、流动性环境偏松、资金提前布局、人民币汇率走强等多重因素支撑下，A 股市场开年一度表现强势，成交金额也连创新高。短期看，前期换手率快速上升结合双融等资本市场部分制度优化，市场震荡回稳；近期外部不确定性有所抬升，也需要关注事件性因素对中国资产可能的潜在影响。中长期仍坚定看好 A 股市场延续 「稳进」 趋势。
多家投资机构预期，2026 年 A 股或迎来关键逻辑切换，权益市场驱动力将从 2025 年的估值扩张转向盈利改善并重。平安基金认为，2026 年市场上涨动力更多来自盈利与行业催化。招商基金也判断企业盈利将持续修复，A 股将从 「急行情」 过渡到盈利支撑的 「慢行情」。
从企业盈利的角度来看，华安证券表示，A 股上市公司在 2026 年四个季度的单季度盈利规模都有望创 2020 年以来的新高。高盈利规模为估值消化和行情进一步演绎打下良好基础。据其测算，全部 A 股和全部 A 股剔除金融上半年盈利增速有望分别达到 12.9% 和 8.6%，下半年分别为 7.2% 和 6.5%。创业板和科创板上半年盈利增速有望分别达到 37.7% 和 30.2%，预计下半年增速分别为 25.5% 和 36.7%。
方正证券也表示，在经济实际增速整体平稳、名义增速继续回升的环境下，2026 年非金融行业上市公司的净利润增速将持续加快。一方面，名义经济增长持续修复将明确利好企业盈利；另一方面，随着 「反内卷」 政策深入实施推动产能利用率改善，将进一步利好非金融企业利润率的修复。预计全部 A 股非金融企业净利润增速为 15.6%，金融企业整体增速 3.7%，全部 A 股整体 （含金融） 净利润增速 9.7%。
与此同时，从市场的估值水平来看，相较于全球主要市场，A 股市场仍然具有相当的优势。华西证券的最新研究显示，截至 2026 年 1 月 23 日，上证指数、深证成指和创业板指的 PE（TTM，下同） 分别为 17.10 倍、33.31 倍和 42.98 倍。相比之下，标普 500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数的 PE 分别为 29.52 倍、41.87 倍和 29.96 倍，均显著高于自 2010 年以来的历史中位数。
（文章来源：经济参考报）
(原标题：从估值修复转向盈利驱动 外资机构看好中国资产)
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