【文章来源：期货日报】
编者按：延续 2025 年的上涨行情，进入 2026 年，金属价格继续走高。高企的价格，深刻影响着产业、消费乃至经济。今日本版不谈宏观、不谈经济，而是聚焦在火爆行情下，读者看得见、摸得着的微观事物，比如 「投资金条」「投资铜条」。期望以微观视角，为读者梳理金属市场脉络，让读者看清市场本质并有所启发，助力读者在消费、投资时资产安全有收益。
金店利润大减、加工企业订单减少
「原料价格翻了好多倍，我们的订单量减少了大约 40%。」
「别看都是排队买黄金的，我们金店的利润却越来越少。」
「现在全部都是买金条、银条，为了今天买明天赚，都是为了炒。」
「小程序充值买黄金，我完全没意识到这是个私盘。」
「现在黄金回收很火爆，很多没有资质的都在偷偷做。也有不少是因为黄金回收才了解到 『杰我睿』，然后才掉坑里的。」
开年以来，金银价格一路暴涨，贵金属市场看似一片火热，实则暗流涌动。期货日报记者走访市场发现，从下游金店、中游加工企业到上游贸易商，火热的投资需求背后，有非法私盘伺机作乱，贵金属消费与投资市场急需警惕风险。
「别看外面总有人排队买黄金，生意可比金价三四百一克的时候差太多了。」 一位加盟金店的李女士直言，当下消费者的购买偏好已经转变，以往受追捧的高工艺、一口价产品遇冷，大家更看重性价比，纷纷转向克重类产品，整个市场的品牌也都跟着向克重类产品倾斜。
为了应对原料价格高企的压力，金店的经营模式也被迫调整。李女士介绍，如今门店的黄金饰品只卖现货，各门店之间相互调货流转，几乎对所有品牌都没有了囤货的底气，只能卖一点、补一点，不同品牌仅在补货速度上略有差异。
即便市场行情承压，行业的洗牌却仍在继续。李女士表示，其所属公司今年仍在布局新店，同时淘汰经营不佳的门店，但更多品牌选择收缩战线，周大福、潮宏基等知名品牌均出台了门店压缩政策。而对于加盟商，退出并非易事，不少门店即便持续亏损，也只能硬扛着经营。
金店的困境，实则是产业链承压的缩影，上游金银加工企业的日子同样不好过。从事金银饰品加工生产的彬先生告诉记者，工厂原材料主要采购银珠和 15 公斤规格的白银板料，如今不仅市场溢价居高不下，拿货更是一货难求。「关系不好根本拿不到货，还得主动求着贸易商，而且都需要预订，等待周期短则 7 天，长则 10 天。」 彬先生说。
加工企业原本有成熟的锁价策略，客户下单后便及时采购原材料，但面对当前的高位金价，企业早已不敢囤货，库存水平压至最低。即便如此，加工企业仍面临双重挤压：原料报价水涨船高，但为了保住订单，就始终固定工费，这直接导致加工利润率大幅缩水；即便维持工费不变，企业近期订单量较往年同期也减少约 40%，经营雪上加霜。更让企业无奈的是，产品定价虽会参考期货价格，但实际拿货只能跟着上游贸易商的定价走。
产业链的压力继续向上传导，上游贵金属贸易商也面临烦恼。有行业人士透露，目前贸易商持续断货，拿货难度极大，同时还要直面价格波动风险。下游加工企业下单后会提前锁价，贸易商只能同步向上锁价对冲风险。而 「杰我睿」 事件的爆发，更是让行业陷入信任危机，市场对料商的兑付能力存疑，担心料商跑路，下游拿货时均要求一手交钱一手交货。
该人士表示，当下料商的经营同样举步维艰，金银价格暴涨带来的供不应求，让不少长单难以履约——客户此前签订的订单，到了拿货节点时原材料价格已翻倍，料商根本无法按原价供货，经营陷入两难。
价格传导的闭环中，普通消费者和投资者成为最终承接方，金银价格暴涨催生出的投资热潮，给了各类不正规平台可乘之机，不少投资者因此掉入陷阱。杨女士就是其中一员，她在 「杰我睿」 平台有 13 万元资金无法提取。回忆起踩坑经历，她懊悔不已：「我原本攒了些金珠，看金价涨了想卖出，在某社交平台上看到 『杰我睿』 的推荐，说可以快递回收，哪怕一点点黄金也能收，图方便我就试了试。后来发现平台还能买卖黄金，就越投越多，当时完全没意识到这是个 『期货』 私盘。」
如何守住个人财富、稳定企业经营？
在网络上有关 「杰我睿」 的讨论中，「期货」 一词频繁出现。记者与金银行业人士交流时也发现，他们口中的 「期货」 仅指远期货物。这些所谓的 「期货」，与真正的期货毫无关联。这些打着 「期货」 旗号的私人平台，本质上都是游离在监管之外的非法平台。
面对贵金属投资热潮，如何规避风险、守护自身财富？选择受严格监管的正规渠道，是保障资金安全的第一道防线。
「以上海期货交易所 （简称上期所）、上海黄金交易所为代表的国家级正规市场，与任何声称 『高收益、低门槛』 的私盘、黑平台，有本质区别。」 国信期货首席分析师顾冯达表示，前者是投资布局的 「高速公路」，规则透明、监管严格、资金安全；后者则是布满陷阱的 「地雷阵」，投资者随时可能血本无归。近期交易所连续出手调整风控、处罚违规，恰恰证明正规市场在主动 「拆弹」、保护投资者，这是非法平台绝对不会具备的负责任态度。
紫金天风期货贵金属分析师刘诗瑶介绍，上期所作为国家级金融基础设施，其金银期货交易透明、规范且安全：客户资金实行第三方银行存管，与交易所自有资金完全隔离；所有交易均遵循统一、公开、公正的规则，并由中国证监会严格监管。相比之下，各类非法平台可随意修改规则，甚至存在操控交易数据、与客户对赌的欺诈行为，本质上是缺乏监管的非法赌局。
在风险控制层面，上海期货交易所建立了涵盖交易、结算、风控 （如涨跌停板、强制平仓） 的完整体系，以维护市场整体稳定。而非法平台通常缺乏有效风控，常提供极高的畸形杠杆，极易导致投资者瞬间爆仓、本金全无。
「对于大多数普通投资者，除了期货市场，也有一些门槛较低的正规投资方式值得考虑。」 刘诗瑶说，比如通过商业银行或品牌金店购买金条、银条，让资产看得见、摸得着，风险较低；在商业银行开设积存金账户，定期或主动买入，通过定投平摊成本，适合长期储蓄型投资；通过证券账户买卖黄金、白银 ETF 基金，交易便捷灵活，紧密跟踪贵金属价格，且流动性极佳。
而从实体企业角度看，期货市场最重要的功能是 「稳定器」。现在很多加工企业 「头疼」 于原料价高、货难找，而期货交割正是解决方案。顾冯达介绍，比如，企业在上期所买入黄金期货合约，到期时可以直接按规则提取标准金锭，价格是事先锁定的，质量也有保障。这相当于在价格乱局中，为企业提供了一个稳定可靠的 「原料直供通道」，是金融市场服务实体经济的真实价值。
需要注意的是，以上期所的黄金期货为例，交割有一定的资质要求：交割主体必须是法人实体，自然人客户不得参与。企业需通过期货公司会员在交易所进行交易和交割操作。
交割品上，用于交割的必须是交易所注册的品牌金锭或认可的进口金锭。标准交割品为纯重 3000 克、金含量不小于 99.95% 的金锭，或纯重 1000 克、金含量不小于 99.99% 的金锭，并需符合特定的包装与溢短差标准。
在交割流程上，也有严格要求。在合约进入交割月后，持有交割头寸的买卖双方通过会员在交易所系统内完成标准仓单与货款的划转；买方企业获得标准仓单后，可通过系统提交出库申请，由交易所安排从指定交割仓库提货，企业需在交易所规定的发货日后及时完成提货；交割货款按合约最后交易日的结算价计算，交易所负责组织交割结算，并监督增值税发票的开具与流转，确保交易合规、票据完整。
整个流程，都在交易所的严密监督和规则框架下运行，确保了交割的公平、安全与高效，使期货市场成为实体企业重要的战略性原料采购和风险管理平台。
当前贵金属牛市的核心逻辑是宏观变局下的价值重估、趋势未完，但波动是常态。在金银价格波动加剧、投资诱惑层出不穷时，一定要保持清醒的头脑、选择正确的渠道。唯有远离一切来路不明的 「高收益」 诱惑，坚守持牌金融机构提供的 「正规军」 渠道，远离各类无监管的非法平台，才能为个人财富筑牢安全防线。
