【文章来源：新华财经】
新华财经北京 2 月 2 日电 （王菁） 债市周一 （2 月 2 日） 延续盘整，在权益市场调整的背景下，期现券走势早间有所修复、午后回归平盘附近，国债期货主力收盘涨跌互现，超长端表现稍强，银行间现券收益率偏强震荡。
机构认为，本周主要关注 1 月央行国债买卖操作情况、3 个月买断逆回购的操作量，以及春节前的资金面情况。预计资金面波动加大，同时也会加大中短端现券利率的波动，长端利率上行风险不大，但目前在 1.8% 的市场心理底部，向下的突破难度也较大。
【行情跟踪】
国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约涨 0.18% 报 112.06，10 年期主力合约跌 0.03% 报 108.25，5 年期主力合约跌 0.02% 报 105.86，2 年期主力合约持平于 102.39。
银行间主要利率债表现分化，30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率下行 0.8BP 报 2.252%，10 年期国开债 「25 国开 15」 收益率下行 0.55BP 报 1.9565%，10 年期国债 「25 附息国债 16」 收益率上行 0.15BP 报 1.8115%。
中证转债指数收盘跌 2.39%，194 只可转债跌幅超 2%，联瑞转债、浙矿转债、松霖转债、宏图转债、瑞可转债跌幅居前，分别跌 12.54%、11.32%、11.12%、10.73%、10.5%。涨幅方面，4 只可转债涨幅超 2%，耐普转 02、东时转债、富淼转债、双良转债、惠城转债涨幅居前，分别涨 20%、14.43%、2.35%、2.29%、1.45%。
【海外债市】
欧元区市场方面，当地时间 1 月 29 日，10 年期法债收益率跌 0.9BP 报 3.417%，10 年期德债收益率跌 1.8BP 报 2.838%，10 年期意债收益率跌 1.9BP 报 3.444%，10 年期西债收益率跌 1.6BP 报 3.202%。其他市场方面，10 年期英债收益率跌 3.3BPs 报 4.509%。
亚洲市场方面，日债收益率上行居多，20 年期和 30 年期日债收益率分别上行 1.7BP 和 1.6BP，报 3.186% 和 3.651%。
北美市场方面，美债收益率涨跌不一，2 年期美债收益率跌 2.85 个基点报 3.522%，3 年期美债收益率跌 3.35 个基点报 3.590%，5 年期美债收益率跌 2.42 个基点报 3.788%，10 年期美债收益率涨 0.62 个基点报 4.237%，30 年期美债收益率涨 1.75 个基点报 4.872%。
【一级市场】
农发行 3 期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行 1.0356 年、3 年、10 年期金融债中标收益率分别为 1.4719%、1.5418%、1.9599%，全场倍数分别为 3.45、2.74、3.62，边际倍数分别为 4.49、3.37、1.03。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，2 月 2 日以固定利率、数量招标方式开展了 750 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 750 亿元，中标量 750 亿元。数据显示，当日 1505 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 755 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种上行 3.7BPs 报 1.365%；7 天期下行 9.5BPs 报 1.485%；14 天期下行 8.9BPs 报 1.509%；1 个月期下行 0.1BP 报 1.55%。
【基本面】
周末国家统计局公布数据显示，制造业 PMI、非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 49.3%、49.4% 和 49.8%，比上月下降 0.8 个、0.8 个和 0.9 个百分点，经济景气水平有所回落。
【机构观点】
华泰固收：传统 「看股或商品做债」 策略失效，背后源于两大力量交织：一是大宗商品价格剧烈波动，其通胀效应与经济影响背离，对债市压制有限；二是分红险需求膨胀，带动居民 「存款搬家」 资金流入股债，形成 「股债同温」 格局。展望后续，债市短期修复后转为震荡为主，十年国债 1.8% 之下空间有限，建议谨慎追涨。
华创证券：1 月 PMI 超预期走弱显示基本面 「弱现实」 尚未扭转，虽然价格修复进程仍在延续，但其修复动力主要来自成本端而非需求改善，需警惕上游持续涨价抑制下游需求的风险。不过，考虑到春节季节性因素对 PMI 存在一定影响，年初经济形势或仍需后续硬数据予以进一步确认。
江海证券：债市利率追低需谨慎，但上行风险不大。12 月 PMI 数据超预期，年末冲刺透支部分需求，1 月数据回归，从 3 个月移动平均来看，PMI 指数综合表现平稳。年初市场主要担心基本面、股市和政府债供给这三大利空，其中两大利空近期均有一定缓解，股市接连受到降温，基本面目前也存在分歧，所以近期市场表现较强。
编辑：王柘
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