【文章来源：金十数据】
科技股持续走低之际，一批新的股市赢家应运而生：这类企业的主营业务，是 AI 技术无法复刻替代的。
本周迄今标普 500 指数 （SPX） 走低，受软件股拖累显著——初创企业 Anthropic 推出新一代 AI 工具后，投资者愈发担忧 AI 会颠覆软件行业的商业模式。与此同时，建筑商、运输企业和重型机械制造商股价录得强劲涨幅，本就被视作下行周期避风港的必需消费品企业，股价上涨 4.7%，有望创下 2022 年以来的最佳单周表现。
这一走势，彻底逆转了驱动美股三年牛市的核心逻辑。长期以来，市场因预期 AI 将重塑经济，始终将科技股奉为龙头板块；而如今，投资者担心众多科技企业会在这场变革中被淘汰，相比之下，实体商品相关板块的吸引力大幅提升。
JonesTrading 首席市场策略师迈克尔・奥罗克 （MichaelO』Rourke） 在本周的报告中写道：「投资者正转向具有 『抗 AI 属性』 的板块，这类企业拥有实体的、现实世界的业务板块，是不错的避险选择，以往看似乏味的板块，从未像现在这样具备吸引力。」
例如，建筑商和建筑产品制造商被认为是典型的抗 AI 板块。花旗分析师安东尼・佩蒂纳里 （Anthony Pettinari） 指出，该行业的核心业务——生产、分销和组装，均非 AI 能够替代的领域。尽管该分析师称相关企业业绩 「平平」，但 2026 年以来，住宅建筑及相关板块指数已上涨 12%，与标普 500 指数小幅下跌的走势形成鲜明对比。
Citizens 负责建筑商板块研究的分析师杰伊・麦坎利斯 （Jay McCanless） 表示：「归根结底，盖房子终究需要人力完成。」 他还称，当前恰逢春季购房季，板块迎来利好窗口期，「如果科技股的资金轮动能进一步推高建筑商股价，那再好不过。」
此外，机械制造商和运输企业的股价也有望创下去年 5 月以来的最佳单周表现。受利率下行和美国经济韧性超预期的提振，数周以来，投资者持续加仓迪尔公司 （DE）、联邦快递 （FDX） 等相关企业。
贝尔德投资策略师罗斯・梅菲尔德 （Ross Mayfield） 表示，周一制造业数据表现强劲，为市场再添乐观情绪，而此后投资者开始从科技板块撤出资金、寻找其他投资标的，多重因素共同推动工业股涨势加速。
回归实体本质
JonesTrading 的奥罗克指出，必需消费品和化工企业也属于抗 AI 板块。由达乐公司 （DG）、美元树公司 （DLTR） 等企业组成的必需消费品板块，本周在标普 500 各板块中表现最佳。
2025 年，受需求低迷和关税影响，化工股大幅下跌，而如今市场预期行业经营状况将改善，且化工行业的核心下游市场——制造业和建筑业 2026 年将实现扩张，化工股迎来反弹。这也推动了陶氏化学 （DOW）、利安德巴塞尔工业 （LYB） 等企业股价走高，前者生产工业、包装和材料领域的化工产品，后者主营聚合物、化工品和燃料产品。
晨星分析师塞思・戈德斯坦 （Seth Goldstein） 表示：「随着需求复苏，投资者看好大宗商品化工企业今年盈利反弹、前景改善；同时，在科技等高增长板块遭遇资金轮动的背景下，特种化工企业被视作更具防御性的选择。」
多重因素共同造就了本周市场的分化格局：卡车运输、机械制造和必需消费品板块均创下历史新高，而科技股占比极高的纳斯达克 100 指数 （NDX），则较去年 10 月末的历史高点累计下跌 6%。
贝尔德的梅菲尔德称：「如果投资者在软件股上获利了结，或是基于 AI 的发展前景抛售软件股，他们有众多优质的股票标的可以选择。」