每经记者｜刘明涛 每经编辑｜肖芮冬
延续前一周上涨态势，本周白酒板块继续保持强势，尽管周五出现回调，但 Wind 白酒指数周涨幅依旧达到 1.51%，跑赢 A 股主要股指。
值得关注的是，在白酒股强势反弹期间，*ST 椰岛却因业绩连续亏损、2025 年年报或被出具审计非无保留意见而存有退市风险，本周跌幅达到 15.69%，表现低迷。
茅台引领白酒股反弹
本轮春节旺季，茅台的价格底部确认，终端备货积极性也较往年有所提升，而汾酒青 20、玻汾动销表现良性。在高端白酒的积极反馈下，白酒投资信心也显著提升，截至 2 月 6 日，本周 Wind 白酒指数涨幅为 1.51%，以 57488.31 点报收，周线实现两连阳。
从白酒板块个股走势来看，皇台酒业冲高回落，周涨幅达到 13.5%；贵州茅台周涨幅达到 8.14%，周中市值一度突破两万亿元大关，本周市值增长 1427.71 亿元；此外，金徽酒、迎驾贡酒、珍酒李渡的周涨幅也均在 3% 以上。
就基本面而言，白酒板块近期一系列变化与高端龙头品牌引领市场情绪有关。具体来看，2025 年下半年白酒市场普遍信心不足，渠道始终处在低预期状态。不过，随着茅台正式推进市场化转型，产品、价格、渠道多维度改革，越来越多酒企将 「量价平衡」 作为新一年工作重心。
2026 年 1 月以来，普飞批价稳中有升，普五、国窖批价整体平稳，价格体系和打款政策的调整也在一定程度上保护了渠道利润；另一方面，茅台以价换量，线下保持较快出货的同时 「i 茅台」 放量，1 月月活用户超 1531 万，成交订单超 212 万笔，其中普飞订单超 143 万笔，带动渠道情绪回暖。
因此，白酒在景气修复、批价上涨、库存去化等的边际变化下，股价出现反弹。展望春节假期后，若批价、动销、库存等指标趋势积极，政策层面释放更多积极信号，则有望进一步催化股价。
*ST 椰岛深陷退市 「泥沼」
虽然白酒板块整体实现反弹，但也有例外。
《每日经济新闻·将进酒》 记者注意到，白酒指数连涨两周期间，*ST 岩石、*ST 椰岛均出现大跌。其中，*ST 椰岛本周跌幅达到 15.69%，近两周累计跌幅为 17.22%。
2 月 4 日晚间，*ST 椰岛发布公告称，根据 《上海证券交易所股票上市规则》 规定，公司股票已于 2025 年 5 月 6 日被实施退市风险警示。公司已于 2026 年 1 月 31 日披露 《2025 年年度业绩预告》，如公司经审计的 2025 年年度报告的相关财务数据出现不符合 《上海证券交易所股票上市规则》 规定的撤销退市风险警示的情形，公司股票可能被上海证券交易所终止上市。
不过，尽管*ST 椰岛 2025 年的利润总额、归母净利润、扣非净利润预计均为负值，但该公司的营业收入预计为 3.7 亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为 3.5 亿元，超过 「营业收入低于 3 亿元」 红线。
值得关注的是，根据年度审计机构出具的 《关于公司退市风险警示有关情形消除预审计情况的专项说明》，目前年度审计机构正在对*ST 椰岛 2025 年度的终端销售情况、存在的退货情况进行核查及实施进一步的审计程序，对公司 2024 年内部控制审计报告出具否定意见的公司经销商管理相关的内部控制正在执行内控有效性测试，如经核查或实施审计程序无法获取充分适当的审计证据，上述事项可能会导致年度审计机构对公司 2025 年度财务报表或内部控制出具非无保留意见。
若*ST 椰岛 2025 年度经审计的财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告，或者 2025 年度财务报告内部控制被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，那么，*ST 椰岛可能将在 2025 年年度报告披露后被终止上市。
封面图片来源：海南椰岛集团官网
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