随着市场参与度的持续提升，美股市场已经进入日均成交额 1 万亿美元的新常态。
根据当地机构最新出炉的统计资料，美股 1 月日均成交额达到创纪录的 1.03 万亿美元，较 2025 年同期猛增 50%。在此期间日均成交超过 190 亿股，为历史第二高。
作为背景，自 2020 年疫情后的散户炒股热潮开始到 2025 年初的数年里，美股每个月的日均成交额大致在 5000 亿至 7000 亿美元间波动。进入 2025 年后，美股的日均成交额先是在 「对等关税」 的鸡飞狗跳中突破 8500 亿美元，随后又在 9 月和 11 月连续突破 9000 亿和 9600 亿美元。
经过圣诞节的短暂休整后，这个数字终于在今年 1 月冲过 1 万亿美元的整数关口。
这一趋势显示，市场流动性的提高并非一定要由市场剧烈波动引发。被称为 「恐慌指数」 的标普 500 波动性指数 VIX 上个月的均值只有 16.2。
（VIX 月线图，来源：TradingView）
成交额上升的部分原因在于股票变得越来越贵。截至 1 月底的 12 个月里，标普 500 指数上涨了 15%。股价越高，完成同样股数交易动用的资金就越多。
但仅靠股价上涨并不能完全解释成交额持续上升的情况。据统计，2025 年总共有 93 个交易日成交股数超过 180 亿股，约占所有交易日的 37%。而在 1 月份，20 个交易日中有 14 天突破这一门槛，占比高达 7 成。而在 2024 年，只有 4% 的交易日能触碰到这一水平。
总的来说，美股在过去 13 个月中的每日交易量均超过 150 亿股，而在 2025 年前，这样的情况一共只出现过 3 次。随着交易量与波动性愈发脱钩，眼下这种高流动性很有可能变成常态。
对于这种情况，市场观察人士也提出了各种猜想。
JonesTrading 的股票销售交易员兼宏观策略师 Dave Lutz 指出，包括 「零日到期期权」 交易的兴起，更多散户通过 Robinhood 等互联网券商进入市场都推高了交易量，近年来 ETF 的爆炸性增长也导致了更多换手。
与此同时，经历持续多年的科技巨头领涨后，板块轮动也在股指波动有限的情况下大幅推高交易量。上个月投资者从科技巨头股中撤出，转向能源、工业等近年来跑输大盘的板块。法兴银行研究显示，这一转变标志着近 5 年来最为显著的市场扩散。
Miller Tabak + Co. 的首席市场策略师 Matt Maley 也指出：「过去几年，投资者一直围绕科技板块的大型核心仓位进行交易。现在，他们实际上正在对投资组合持仓进行重大调整。」
（财联社）
文章转载自 东方财富
