【文章来源：新华财经】
新华财经北京 2 月 12 日电 （王菁） 债市周四 （2 月 12 日） 期现券表现稍有分化，国债期货主力合约尾盘回落、半数收跌，银行间现券收益率延续下行 1BP 以内；公开市场单日净投放 4480 亿元，资金利率普遍回落。
机构认为，临近春节假期，机构持券过节意愿较高，使得盘面呈现 「偏暖而克制」 的特征；展望节后，市场焦点或回归基本面与政策节奏。央行对国债买卖常态化的表述让长端利率更有 「锚」，短期波动空间被压住，对配置盘实际比较有利。
【行情跟踪】
国债期货收盘半数下跌，30 年期主力合约跌 0.03% 报 112.7，10 年期主力合约涨 0.02% 报 108.585 元，5 年期主力合约持平于 106.065，2 年期主力合约跌 0.02% 报 102.458。
银行间主要利率债收益率普遍下行，10 年期国开债 「25 国开 20」 收益率下行 0.55BP 报 1.9435%，10 年期国债 「25 附息国债 16」 收益率下行 1BP 报 1.776%，30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率下行 0.15BP 报 2.2255%。
中证转债指数收盘上涨 0.45%，报 528.73，成交金额 813.29 亿元。N 龙建转、双良转债、煜邦转债、振华转债、银轮转债涨幅居前，分别涨 54.14%、11.93%、9.26%、8.08%、7.98%。百川转 2、广联转债、力诺转债、天创转债、华阳转债跌幅居前，分别跌 11.00%、6.29%、6.23%、4.79%、3.50%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 2 月 11 日，美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 6.41BPs 报 3.512%，3 年期美债收益率涨 5.87BPs 报 3.569%，5 年期美债收益率涨 4.51BPs 报 3.743%，10 年期美债收益率涨 2.77BPs 报 4.170%，30 年期美债收益率涨 2.22BPs 报 4.806%。
亚洲市场方面，日债收益率全线走低，5 年期和 10 年期日债收益率分别下行 0.4BP 和 1.2BP，报 1.703% 和 2.231%。
欧元区市场方面，当地时间 2 月 11 日，10 年期法债收益率跌 2.6BPs 报 3.377%，10 年期德债收益率跌 1.6BP 报 2.790%，10 年期意债收益率跌 1.6BP 报 3.396%，10 年期西债收益率跌 1.6BP 报 3.16%。其他市场方面，10 年期英债收益率跌 3BPs 报 4.475%。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，2 月 12 日以固定利率、数量招标方式开展了 1665 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 1665 亿元，中标量 1665 亿元。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了 4000 亿元 14 天期逆回购操作。数据显示，当日 1185 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 4480 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种上行 0.2BP 报 1.368%；7 天期下行 0.5BP 报 1.518%；14 天期下行 1.7BP 报 1.583%；1 个月期下行 0.11BP 报 1.55%。
【机构观点】
中信证券：CPI 同比低位波动而 PPI 同比稳步回升，对债市基本面定价影响可能偏边际。虽然 PPI 同比连续处于回升空间，但 2025 年 8 月以来债市对反内卷政策预期计价已相对充分。往后看，短期来看，情绪主导下债市略偏强震荡可能持续至春节；中期来看，2026 年上半年交易主线围绕降息降准落地节奏；长期来看，债市可能交易再通胀叙事可持续性。全年利率可能呈现先下后上走势。
申万固收：2 月份有交易盘跟进的迹象。后续债券市场可能进入压缩利差的阶段。比如品种利差、新老券利差、国开与国债利差等等。配置盘主导的行情会延续一段时间，但空间仍然受限。2026 年仍是 「资产配置再平衡」 的延续，当下受基本面不强及年初配置影响，股债双强会持续一段时间，但后续需要仍需注意债市资金向权益市场分流。
编辑：王柘
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