通胀降温提振降息预期，芝商所 「美联储观察工具」 显示，交易员对美联储 6 月实施降息的概率预期大幅攀升至 83%（此前为 49.9%）。
当地时间 2 月 13 日 （周五），美国劳工统计局发布的最新消费者价格指数 （CPI） 数据显示，美国 1 月整体 CPI 同比上涨 2.4%，低于市场预期的 2.5%，较 2025 年 12 月的 2.7% 回落 0.3 个百分点，创下近期通胀新低；环比经季节性调整后上涨 0.2%，同样低于 0.3% 的市场预期，通胀降温态势显著。核心 CPI（剔除食品和能源） 同比上涨 2.5%、环比上涨 0.3%，均符合市场预期；同比涨幅较前月微降 0.1 个百分点，为 2021 年以来最低水平。
从分项数据来看，各品类价格走势呈现明显分化。住房成本作为 CPI 的主要拉动项，1 月环比仅上涨 0.2%，同比涨幅回落至 3%，涨幅收窄态势明显；食品价格环比微涨 0.2%，六大杂货品类中五类实现上涨，居家食品与外出就餐价格分别上涨 0.2% 和 0.1%，食品类全年涨幅为 2.9%。能源价格则成为通胀降温的重要推手，1 月环比大幅下降 1.5%，其中汽油价格环比降 3.2%，全年能源指数同比微降 0.1%。车辆价格表现疲软，新车价格环比仅涨 0.1%，二手车和卡车价格环比大降 1.8%，机动车保险等品类也出现不同程度回落。此外，机票、个人护理、医疗护理等服务类价格小幅走高，部分对冲了商品端的降价压力。
数据公布后，美债收益率应声走低，市场对美联储年内降息的预期显著升温。芝商所 「美联储观察工具」 显示，交易员对美联储 6 月实施降息的概率预期攀升至 83%，较数据公布前 （49.9%） 大幅提升。业内人士对此次通胀数据持积极评价。海军联邦信用社首席经济学家希瑟·朗表示，通胀大幅回落，食品、汽油、房租等核心民生品类价格降温，将为美国中低收入家庭带来实质性缓解。
此次通胀数据出炉，让美国经济呈现出 「增长与通胀降温并存」 的混合图景。宏观层面，美国经济摆脱 2025 年初的低迷态势，亚特兰大联储 GDPNow 数据显示，2025 年第四季度 GDP 增速达 3.7%，经济增长动力强劲；但劳动力市场仍显疲软，2025 年月均新增就业仅 1.5 万人，消费市场在去年假日季也意外走平，经济复苏仍存结构性矛盾。值得注意的是，2025 年 4 月美国加征的进口关税并未引发全面通胀，其影响仅集中在特定商品领域，与此前经济学家的预期形成反差。
通胀数据的变化也为美联储的货币政策决策带来新的考量。当前美国通胀仍高于美联储 2% 的长期目标，美联储内部政策立场出现分歧：区域联储主席阵营偏 「鹰派」，更倾向于维持紧缩政策以压制通胀；而美联储提名主席凯文·沃什则倾向于推动降息，认为人工智能带来的生产率提升为降息提供了空间。市场普遍预期，美联储或将暂停 2025 年下半年开启的降息周期，短期内维持利率稳定，以观察通胀回落的可持续性。
美国财政部长斯科特·贝森特对通胀走势持乐观态度，他表示，美国正迎来 「投资热潮」，将成为经济发展的强劲推动力，预计通胀将在 2026 年年中回落至美联储 2% 的目标水平。他同时强调，经济增长本身并非通胀的诱因，当前政府政策正着力提升市场供给，从根源上缓解通胀压力。
需要注意的是，本次 1 月 CPI 报告因美国政府部分 「停摆」 而推迟发布，且 CPI 并非美联储的核心通胀监测指标，美联储更关注的个人消费支出 （PCE） 物价指数 2025 年 12 月数据将于 2026 年 2 月 20 日公布，该数据将为美联储后续货币政策制定提供更关键的参考。市场人士表示，后续需持续关注通胀分项走势、劳动力市场变化及经济增长数据，以判断美联储降息窗口的具体开启时间。
（证券时报）
文章转载自 东方财富
