中信证券研报指出，2 月 25 日，津巴布韦矿业部发布锂矿出口禁令，此次政策旨在加强矿产监管，推动矿产品深加工发展。2025 年中国 19% 的进口锂精矿来自津巴布韦，我们预计 2026 年津巴布韦锂资源产量占全球 12%，该国的锂矿出口禁令将导致中国碳酸锂短期供应愈发紧缺，有望推动锂价大幅上涨。建议关注不受出口政策影响的标的。
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锂行业｜津巴布韦暂停锂矿出口，板块有望大涨
2 月 25 日，津巴布韦矿业部发布锂矿出口禁令，此次政策旨在加强矿产监管，推动矿产品深加工发展。2025 年中国 19% 的进口锂精矿来自津巴布韦，我们预计 2026 年津巴布韦锂资源产量占全球 12%，该国的锂矿出口禁令将导致中国碳酸锂短期供应愈发紧缺，有望推动锂价大幅上涨。建议关注不受出口政策影响的标的。
▍津巴布韦暂停锂矿出口，旨在推动矿产深加工。
据 SMM 及 Mysteel，2 月 25 日，津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口 （含在途货物），仅持有采矿权证且拥有经批准的矿产品深加工产能的矿业企业，方可获得矿产出口授权。按照此规定，津巴布韦硫酸锂出口仍不受影响。津巴布韦矿业部表示，此次政策旨在加强矿产监管与问责，推动矿产品深加工发展，并将矿产价值最大程度留存于津巴布韦境内。
▍津巴布韦锂矿出口禁令早有端倪，后续或提高当地锂矿行业集中度。
2025 年 6 月 10 日，津巴布韦矿业部就已宣布从 2027 年 1 月起禁止锂精矿出口，要求矿企在当地建设锂盐冶炼产能。我们认为，此次津巴布韦政府暂停锂精矿出口，是为了进一步敦促头部矿企在当地签约建厂，提高产业附加值。我们预计，在锂盐冶炼产能建设完成之前，政府会为头部矿企打开出口窗口，无正规采矿证的贸易商或手抓矿主将被排除在外，这将提高津巴布韦锂矿出口门槛，以及行业集中度，利好在津的中资矿企。
▍2026 年津巴布韦锂矿产量约占全球 12%，出口禁令将推动锂价大幅上涨。
据 USGS，2025 年津巴布韦锂资源产量为 2.8 万金属吨，约占全球锂资源产量的 10%。津巴布韦锂原矿及锂精矿的出口目的地基本为中国。根据中国海关总署，2025 年中国锂矿进口总量为 775 万吨 （折 79 万吨 LCE），从津巴布韦进口锂矿 120 万吨 （折 15 万吨 LCE），占进口总量的 19%。根据津巴布韦锂矿企业公告的扩产计划，我们预计 2026 年津巴布韦锂矿产量为 23.5 万吨，约占 2026 年全球锂资源产量的 12%。下游需求即将进入旺季，根据 SMM，中国锂盐库存仍较低，我们预计在津巴布韦锂矿出口禁令解除之前，中国碳酸锂短期供应紧缺加剧，锂价有望大幅上涨。
▍资源民族主义浪潮下，锂等战略金属或持续出现供应扰动事件。
近年来，锂钴镍锡等金属的资源国接连发布资源强控政策，如缅甸发布锡矿禁令、刚果 （金） 发布钴出口禁令、印尼大幅削减镍矿生产配额、津巴布韦发布锂矿出口禁令等。在全球资源民族主义浪潮背景下，叠加中美博弈关键矿产话语权的叙事，我们预计战略金属的资源国仍会有突发性的政策变动，对相关金属供应造成扰动。
▍风险因素：
津巴布韦锂矿禁令执行力度不及预期；全球锂资源供应超出预期；动力电池需求不及预期；储能电池需求被高锂价压制。
▍投资策略。
2 月 25 日，津巴布韦矿业部发布锂矿出口禁令，此次政策旨在加强矿产监管，推动矿产品深加工发展，后续有望提高该国锂矿出口门槛以及锂矿行业集中度。2025 年中国 19% 的进口锂精矿来自津巴布韦，我们预计 2026 年津巴布韦锂资源产量占全球 12%，该国的锂矿出口禁令将导致中国碳酸锂短期供应愈发紧缺，有望推动锂价大幅上涨。长期来看，锂等战略金属因国家政策变动而出现的供应扰动会愈发频繁，产品价格及相关公司估值有望提升。建议关注不受出口政策影响的标的。
（界面新闻）
文章转载自 东方财富
