【文章来源：期货日报】
春节假期期间，油价走高。在成本驱动下，节后 PP 期价高开高走，站上 20 日均线，暂时扭转节前下行趋势。后期 PP 基本面仍有利好支撑，期价有望继续上行。
供应压力缓解
2026 年，PP 产能扩张或超过 500 万吨，但超过 80% 新增产能集中在下半年，上半年压力不大。PP 开工率在亏损背景下长期维持在 80% 附近的低位水平。3 月份之后，PP 将进入集中检修期，开工率有望进一步下滑，供应有望继续减少。
下游需求陆续恢复
春节假期期间，PP 下游企业陆续停工放假，需求一度陷入停滞状态，终端开工率降至 20% 附近。节后 PP 需求逐渐恢复。其中，北方塑编及注塑企业复工较快，目前开工率已经升至 50% 附近；南方制品企业由于多为外来务工人员，复工相对缓慢，目前下游 BOPP 等企业开工率在 35% 附近。预计元宵节后下游需求将完全恢复，并且 3—4 月份为备货小旺季，塑编、餐饮等终端需求有望明显改善。
成本支撑有望增强
PP 亏损已经成为常态化，虽然煤制 PP 亏损缓解，目前在成本线附近，但其他原材料制 PP 亏损明显。截至本周，油制 PP 及外采丙烯制 PP 亏损在 500 元/吨附近，外采甲醇制 PP 亏损在 800 元/吨左右，PDH 制 PP 亏损超过 1300 元/吨。
春节假期期间，油价上行。节后丙烷及丙烯等原材料价格整体走高，在 PP 全面亏损背景下，利润空间难以继续压缩，成本端支撑作用有望显现。
后市展望
节后需求逐渐恢复，而供应端将进入集中检修期，PP 有望进入去库存状态，且成本支撑逐渐增强，价格有望继续走高。
