来源：
财联社
今年五一假期消费数据再创新高，商务部的监测数据则显示，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 6.3%。其中，新消费场景展示出强大的活力，演唱会、漫展等为代表的 「票根经济」，泡泡玛特、卡游等 「谷子经济」、老铺黄金、毛戈平引领新国潮，更是应接不暇。
这种消费板块的变化从企业基本面，到投资均有明显的转向：
先来看上市公司业绩，刚刚过去的一季报显示，31 家上市酒企中，12 家业绩出现下滑，其中，白酒企业占据多数。金种子酒净利润同比暴跌 3.2 倍，酒鬼酒、洋河股份、舍得酒业等白酒净利润下滑超 30%。
反观泡泡玛特，2025 年第一季度整体收益 （未经审核） 较 2024 年第一季度同比增长 165% 至 170%，美洲收益增长 9 倍，欧洲增长 6 倍。
反映在股价上，截至 4 月 28 日，泡泡玛特盘中一度涨超 13%，创下 195 港元的历史新高，到 5 月 2 日，更是收至 197 港元。与去年 2 月 5 日的低点 16.75 港元相比，泡泡玛特累计最大涨幅已超过 10 倍。今年以来，该个股涨幅也达到 120%。
一年之内创造 10 倍大涨幅的还有老铺黄金，老铺黄金同样是新消费的代表企业。难怪有市场人士调侃：一代人的消费 （白酒等） 下去了，又一代人的消费起来了。
基金经理们自然不会错过这一投资热点，「情绪价值消费的占比更高了。基金经理需要去接受新事物，去了解、去理解年轻人群体的爱好，才能抓住消费趋势的变化。」 有基金经理表示，哪怕不理解这一新兴消费类型，但是做到足够尊重事实和数据的话，也不应该错过泡泡玛特等新消费个股的这一波涨幅。
长城港股通价值精选基金经理曲少杰直言，一代人有一代人的 「茅台」。创新和新东西是永恒的主题。新消费会持续演进，如果新消费固定不变就会变成旧消费，市场上一定会持续有消费的创新。
182 只基金重仓泡泡玛特
卖手办能撑起多大的市值？
上市 4 年多，泡泡玛特当前市值已经达到 2600 亿港元。上市仅半年后，泡泡玛特在 2021 年二季度进入基金经理的重仓股中，截至今年一季度末，公募重仓基金只数从 7 只上升至 182 只，持股总市值从 2.22 亿元，攀升至 87.8 亿元。
尤其是 2024 年以来，公募基金重仓泡泡玛特市值有三个季度出现了翻倍，除了股价上涨，重仓基金只数的增加也是主要原因。
从业绩来看，重仓泡泡玛特的基金表现不俗，今年前 4 个月，长城港股通价值精选、富国全球消费精选、银华品质消费股票等基金、永赢新兴消费智选等涨幅超过或接近 20%。
长城港股通价值精选在 2023 年一季度重仓股中买入泡泡玛特，中间有增减仓，但始终在持仓中，从 20 多港元到近 200 港元，这也就意味着，该基金经历了泡泡玛特 10 倍涨幅。
以 2024 年一季度和今年一季度均重仓泡泡玛特的基金粗略观察，包括景顺长城品质长青混合、富国消费精选 30 股票、富国沪港深行业精选灵活配置混合、中欧互联网混合等基金均享受到了泡泡玛特此轮上涨。
潮玩进入 IP 时代，就告别了 「卷」
泡泡玛特被公募认可，成为新消费代表，背后折射的是产业升级的时代变迁。
长城港股通价值精选基金经理曲少杰表示，中国是生产大国，过去比拼性价比，现在已经进入比质量、比内涵的阶段。这是比较高级的商业形式。现在可以看到，国内已经出现了很多新消费代表企业，不仅受到国内年轻人喜欢，也被海外消费者热烈追捧，这样的新消费标的，是非常难得、值得重视和看好的。
在曲少杰看来，这些新消费企业，都经历了从被质疑到逐渐被认可，再到近两年被热烈追捧的过程，一步步用实力证明了自己的 IP 运营能力、赋予文化价值的能力。
「这一代年轻人有很大的消费潜力，比较偏好谷子经济等新消费。新消费事实上就是在旧有消费形式的基础上，融入一些创新的因素，更讲究 IP 化。」 长城港股通价值精选基金经理曲少杰指出，这类 IP 消费的情绪占比明显更高，年轻人的品牌忠诚度也很高。因此，消费品的 IP 运营越来越重要。
IP 是有生命力的。这也是不少机构投资者的共识。有观点指出，消费者一旦认可了某个 IP，就会愿意购买衣服、帽子等 IP 周边产品，不仅满足了情绪价值，也是对一种价值观的认可。
值得注意的是，不仅消费基金经理喜欢泡泡玛特，科技出身的基金经理也喜欢泡泡玛特。
景顺长城基金经理农冰立在 2024 年初就重仓了泡泡玛特。他此前曾在接受财联社记者采访时表示，对于买入潮玩品牌并不是因为新消费，他认为，泡泡玛特本质上是有自己的 IP 的公司，这符合 TMT 投资中容易被忽视的 M（media） 领域。
在农冰立看来，在悦己消费潮流之下，内容导向且具有传媒属性的公司会呈现出非线性增长，它的业绩也大概率会超预期。
重仓泡泡玛特的并一定都是年轻基金经理，基金经理如何去挖掘年轻人的消费新趋势？
曲少杰表示，一方面，他经常会做草根调研，到一线去观察这些新消费企业店铺的客流量、来往顾客的特点等。同时，他坦言，自己也会买，比较能接受新兴消费，也认可消费趋势在变化；另一方面，尊重事实与数据，从财报来看，能够明显看到相关企业的营收、利润都是持续向好的，毛利率也很高。这就是他能够在比较早期就布局投资的原因。
曲少杰还表示，创新和新东西是永恒的主题。新消费会持续演进，如果新消费固定不变就会变成旧消费，市场上一定会持续有消费的创新。如果基金经理思维固化，就很难发觉和把握到这些新变化，投资上就会落后。
啥时候会卖？有基金经理坦言需尊重客观数据
面对股价即将摸高 200 港元，泡泡玛特的股价是否太贵了？本轮新消费是否会重蹈前一轮白酒等消费的覆辙？这是投资者都关心的问题。
基金经理如何看待后市？华南某基金经理表示，暂时没有主动减仓计划，自 2024 年以来，虽然有过减仓举动，原因是个股的市值上升，单一持股资金占比超过基金的 10% 后，被动卖出。
上述基金经理认为，IP 属性的加强、海外市场的增长潜力是当下看好潮玩等新消费企业的主要原因。「要尊重企业发展的客观数据。」
「从当前来看，潮玩行业还暂时看不到天花板。」 有基金经理表示，新消费会维持蒸蒸日上的态势，比如泡泡玛特的创新能力就非常强，作为一个 IP 公司，甚至在北京开了一个泡泡玛特主题乐园，还开设了小野等 IP 专门店，卖衣服、裤子、帽子、包，有大娃、中娃、积木品类，随时都在创新。
泡泡玛特不仅受到国内年轻人喜欢，海外消费者也在热烈追捧。从 2018 年开始，泡泡玛特开始全球化布局，目前已入驻韩国、日本、新加坡等众多海外国家及地区，海外 KOL 比如流行歌手蕾哈娜、Lisa，以及泰国皇室公主等出圈带动之下，海外设计师提供的多元化视角，海外消费者同样买单。
无论是老铺黄金开创的古法金风潮，毛戈平的 「东方美学」 美妆理念，还是泡泡玛特和布鲁可在独特 IP 附着下的情绪价值载体，国信证券在研报中表示，这些新消费企业均有着两大核心特征：一是人无我有的差异化产品特点；二是切中消费者需求的产品定位，均是符合了当前消费者心理变化趋势。
（财联社）
文章转载自东方财富
